央行派发春节“红包”已超1.2万亿元

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目前，RRR减持释放的资金和公开市场反向回购投放的资金合计规模已超过1.2万亿元。这是央行为缓解新股发行、外汇减少、春节等因素造成的资金扰动而采取的积极“注水”措施。

昨天，央行在公开市场进行了1600亿元人民币的反向回购操作，时间为14天21天，规模为800亿元人民币。统计显示，周二，公开市场实现净投资450亿元，昨天没有到期的反向回购。因此，本周，公开市场实现净投资2050亿元，净投资达到一年多来的新高。这也是公开市场连续第四周实现资金净投资。

2014年春节前，央行重启反向回购，共向市场注入5250亿元，期限分别为7天、21天和14天。

今年1月22日，央行重启反向回购。截至2月12日，共向市场注入5150亿元，期限分别为7天、28天、14天和21天。由于央行仍有可能在2月17日在公开市场进行反向回购操作，预计今年央行通过反向回购发行的春节“红包”金额将超过去年。再加上央行2月5日全面定向降息所释放的6800多亿元流动性，央行今年春节“红包”已超过1.2万亿元。

影响今年春节前资金数额的主要因素有两个:一是外汇。2014年1月，金融机构新增外汇账户4373.7亿元，比上个月增加1644.9亿元，连续6个月保持正增长态势，达到去年11月以来的新高。2014年12月，金融机构外汇持有量环比下降1，184亿元，自8月以来再次出现负增长，为2007年12月以来的最大降幅。外汇储备减少的趋势将持续到今年春节前的1月份。从今年1月公布的进出口数据来看，金融机构的外汇持有量仍可能呈现负增长；二是本轮新股集中发行。据统计，2月10日，共有17只新股被买入，冻结资金总额为1.5万亿元，创下单日五年新高。

这两个因素对资本造成了很大的干扰，迫使央行采用RRR减持和反向回购相结合的方式来补充市场流动性。

昨天，中央银行宣布，它已决定在借鉴前十个省(市)分行的可复制经验的基础上，在全国范围内推广分支机构的长期贷款机制。

民生证券研究所(Minsheng Securities Research Institute)执行董事关庆友表示，央行将补充贷款试点范围扩大至全国的决定，相当于向市场发出了一个信号，即“流动性将保持适度宽松”。考虑到货币宽松政策仍在继续，以及春节后现金回流，春节后的头两个月资金将相对宽松。

央行研究局局长雷璐明确表示，春节前后市场上有大量现金，每年都会出现大规模的资金缺口。此前，央行通过公开市场操作弥补了这部分资金缺口。现在，随着外汇的减少，公开市场操作不足以弥补，必须通过RRR还原和公开市场操作相结合来满足特定时间的流动性需求。