上海自贸区跨境融资规模类别拓宽 利率仅为4.2%

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上海自由贸易区创新和改革的触角进一步从经常账户延伸到资本账户。

2月12日，中国人民银行上海总部发布《中国(上海)自由贸易会计业务试点境外融资和跨境资本流动宏观审慎管理实施细则》(以下简称《实施细则》)，全面放开本外币跨境融资，取消境外融资预审批，改为事后监管，运用风险转换因子等新的管理方法，丰富自由贸易账户功能。

《实施细则》的颁布，促进了试验区投融资便利化，进一步降低了企业融资成本。更重要的是，这已成为中国推进资本项目可兑换进程中的重要一步，人民币国际化进程进一步加快。

携手全球低成本基金

《实施细则》统一了境内外外币境外融资管理制度，进一步完善了宏观审慎框架下外债与流动性的管理关系，为探索后续资本项下可兑换金融改革奠定了基础。

《实施细则》在境外融资的规模和种类上已经完全放开。因此，只有自由贸易区的企业被扩大到包括各种金融机构，如银行、保险和证券；境外融资的经济实体杠杆率提高，企业借款规模从资本规模翻了一倍至两倍；在融资币种方面，您可以选择人民币和外币在国际市场融资。”中国人民银行上海总部副主任、上海分行行长张欣在政策会议上总结说，《规则》已经充分实现了企业和金融机构对外资本渠道的开放，企业资本账户的可兑换已经基本实现，下一步将扩大到个人。

同时，《实施细则》将境外融资的事前审批改革为事后监管。值得注意的是，《规则》创造性地运用风险转换因子(包括期限风险转换因子、货币风险转换因子和类别风险转换因子)来指导经济实体的海外融资结构。这种新的管理方法鼓励企业和金融机构使用人民币、中长期资金和用于支持实体经济的资金，而不鼓励短期融资。此外，细则还将表外融资纳入境外融资管理范围。

作为人民币创新业务的试点领域之一，上海自贸区在过去一年里为跨境融资带来了新的机遇，包括人民币境外借款、人民币双向资金池、跨境人民币集中支付等创新业务规则。

2014年5月，自由贸易账户体系正式投入使用。目前，已有13家中外银行进入自由贸易账户体系，开设了1万多个自由贸易账户；全区企业共发放境外贷款120笔，金额197亿元，利率仅为4.2%，明显低于国内融资利率，大大降低了企业融资成本。

“经过一系列新的业务尝试，该地区金融时报贷款的平均价格比中国低15%，这可以有效降低企业的融资成本。”中国银行相关负责人(601988，咨询)表示，该规则是在单独核算基础上管理外债、拓宽企业和金融机构融资渠道、扩大融资规模的重要尝试；此外，《规则》以不同的方式界定了不同类型的本地和外币贷款、长期和短期贷款以及表内和表外贷款的权重，通过权重管理可以更有效地应对跨境资本流动带来的风险影响。

“根据现行的外债管理规定，外币和本币、短期外债和长期外债属于多个监管机构，每个机构都有自己的监管体系。对外债的额度设置、审批流程和额度使用有不同的控制要求。这通常是不方便的。”在新闻发布会上，一位中资企业代表表示，《规则》首次赋予了中资企业和外资企业同等的境外融资权，企业可以根据自身资本实力、境外融资杠杆率和宏观审慎政策参数转换整合资金的规模，不同性质、币种和期限的负债可以通过各种风险转换因素转换为有限金额，区域内企业可以自由决定融入本外币和短期、长期贷款。在细则的支持下，企业可以根据自身的经营收支币种和期限结构，合理安排本外币融资结构，从而优化财务安排。

资本账户可兑换的进程需要加快

自2013年9月成立以来，上海自由贸易区在过去的一年里取得了初步的成功。FTZ已初步建立了一套适应FTZ投资和贸易便利化的创新体制框架，部分金融改革开放已开始在全国推广。

更重要的是，《实施细则》已经成为推进人民币资本项目可兑换的重要一步。加快人民币资本自由兑换进程，与人民币走出去形成相互依存、相互促进的关系。”上海市委常委、常务副市长屠光绍说。

在过去的2014年里，人民币国际化发展迅速，现已成为世界第五大支付货币，人民币离岸中心覆盖整个时区。

“过去一年，上海的跨境人民币业务发展迅速。数据显示，去年上海占中国人民币跨境支付业务总额的18%。其中，自贸区人民币跨境业务占上海总量的18%。”屠光绍说。

屠光绍表示:“目前，人民币国际化进程的加快符合国家战略利益，因此资本项目可兑换的进程也应跟进，使人民币的海外持有、使用和回归形成良性循环。”盖蒂图