新三板成掘金热土

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经过最初的认知和磨合，新三板市场已经进入了一个从量变到质变的时期，正在成为投资者眼中新的“超级金矿”。风能数据显示，自2015年以来，29只NEEQ股票的股价上涨了1倍以上，华恒生物和东润华能上涨了10倍以上。随着做市商制度拓宽投资渠道，场外交易基金的参与热情开始上升。

以造市股票为例，造市系统初期每天只有30只股票交易，但今年2月每天大约有100只股票交易。成交额超过1000万元的大订单频繁出现，推动了造市股票的股价持续上涨。

不仅如此，许多新三板公司也推出了高额股息计划。林龙有限公司计划推出10至20元人民币的分销计划；2月11日，金润科技披露了10至25元的分红计划；就在一天后，郑锦食品宣布，它计划推出一项创纪录的分配计划，将10股转让给90股。据《中国证券报》记者的粗略统计，在披露了2014年利润分配方案的近30家新三板公司中，约有一半公司推出了每10股转让10股以上的计划。

据业内人士称，如此之多的高交付计划的主要原因是，新三板的大多数公司规模和股本都很小，交付和现金分配的比例很大，这表明该公司有很强的盈利能力，可以发展空.然而，这并不排除后续融资的需要，也不排除为未来的转让铺平道路。

新三板公司的估值和未来增长吸引了一些有先见之明的投资者。目前，新三板上市公司的平均市盈率约为20倍，远低于创业板上市公司的70倍左右。前海开源基金董事总经理傅认为，新三板公司阶段相当于将创业板上市公司的发展阶段提前三至五年，因此比创业板有更大的成长性。

国泰君安投资顾问张涛认为，下半年a股注册制度的实施将明显抑制创业板估值水平的提高。由于新三板和创业板公司的规模、主营业务和运营模式极其重叠，新三板市场的实际平均市盈率远低于创业板，一旦新三板实施竞价交易，可能对创业板形成替代效应。预计从今年下半年开始，投资热点将分阶段向新三板市场有竞价条件的公司转移。建议关注股权集中度高、上市阶段换手率高、财务指标好的上市公司。

中信证券(600030，咨询)分析师胡亚利认为，由于估值和增长的优势，在大规模增量资金、竞价转让系统和转让系统三大预期的推动下，新三板将迎来巨大的投资机会。投资者可以根据“财务优势和市场套利、竞价交易和转移潜力、稀缺目标和低估值、最佳实践思维和R&D创新、行业领袖、知名pe/vc和强有力的实际控制人”等六个指标来掘金新三板。

但是，有专家指出，新三板公司具有高成长性和高风险的特点，需要仔细筛选。它对投资者的专业素质提出了更高的要求，个人投资者不应盲目投资。他们可以通过专业机构发行的产品间接参与新三板，达到分散风险的效果。