引外资活水 深交所拟开放创业板

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当指数达到新高时，人们对创业板的关注日益增加。

深圳证券交易所近日表示，未来有必要提高创业板市场的开放度和国际化水平。一方面，为已在海外上市的国内创新创业企业重返创业板创造条件。另一方面，外国投资者可以逐步投资创业板。借鉴海外创业板市场发展经验，加强与海外交易所的合作，探索市场合作新模式。

然而，在市盈率约为60倍、估值如此之高的情况下，外国投资者会感兴趣吗？深港通开通后，预计内地基金将进一步开放投资香港小盘股。香港小盘股的估值会上调吗？

叶辉证券策略师齐智勇告诉《中国商报》，开放海外基金的投资范围将有助于a股市场更加成熟；今后，我们可以借鉴沪港通的经验，制定外商投资创业板的计划；目前，a股估值也很高(相对于海外市场)，但外资仍感兴趣；对于内地创业板来说，即使估值相对较高，如果业绩增长迅速，仍然可以使估值相对合理。

此前，沪港通的股票范围是恒生综合大型股票指数和恒生综合中型股票指数的成份股，以及同时在香港和上海上市的公司的a股+h股。不少香港业内人士认为深港通将于年内开通，香港投资者相对成熟，这可能会使深港通纳入深交所的大部分股票；大陆投资者可能有点疯狂。为谨慎起见，南进时，可先将168只恒生小指数股票纳入投资范围，这与沪港通中大指数的逻辑一致。

目前，沪港通的股票范围是上交所180指数和上交所380指数的成份股，以及在两地上市的a股+H股；很多业内人士认为，如果深港通效仿沪港通，深港通的初始选股范围将取自深交所100指数(159901，基金条)和深交所300指数的成份股，以及在这两个地方上市的a股+h股，其中包括许多创业板公司。

国泰君安国际(01788.hk)董事长冯岩预计，深港通将优先考虑中小股的互联互通，深港通将给予香港中小股“价值还原”的机会。深港通的开通也将使深交所高估值股票面临下跌风险，这也是深交所关注的一个问题。“许多股票在香港的市盈率是5倍，在深圳是40倍，相差8倍，其中一半是4倍的潜在涨幅。”

一位香港股市的私募股权投资者表示，这两个市场的投资者的偏好和风格截然不同。内地基金过去对香港收益进行投机应该没有大问题。然而，如果外国投资者投机，他们是否会购买，这是一个意见问题。中国内地估值高的原因是，有更高的公司接手。不过，如果香港基金，特别是外国投资者不买入，投机的结果可能是短暂的，结果可能与当时沪港通的一些小盘股一样，差价很大。

深圳的一名私募股权人士还表示，香港股市的大多数小盘股都是在a股未能上市后在香港上市的。有很多陷阱。投资者需要格外小心。最好在一些上市公司投资三年或五年以上。；然而，a股创业板的估值有其自身的原因。一方面，它在上市前后都经过了非常严格的审核，而在内地鼓吹投机的投资思维也造成了小票的高估值。

上海证券首席策略师叶尚志表示，对于内地创业板来说，如果高估值伴随着高增长，外国投资者可以理解，如果有合理的价值，他们仍会参与；然而，在估值较低的港股中，小盘股的吸引力依然存在。对同行业的公司来说，如果香港明显地低一些，就会有更大的吸引力；对内地投资者来说，香港小盘股的流动性不高，一旦参与，价格可能会大幅波动。