欧版QE实施在即 全球配置欧股占先机

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欧洲版的量化宽松政策将很快实施，欧洲股票的全球配置将起到带头作用。最近，欧元区无疑成为公众关注的焦点。首先，欧元区存在万亿次量化宽松，但在她开始向我们靠近之前，我们已经呼吁和敦促了一千次，接下来是希腊大选和希腊“英国退出欧盟”游戏，这种游戏一直持续到现在，这让已经忙于恢复经济的欧元区更加焦头烂额。 万亿量化宽松将于下月(2015年3月)实施。欧洲版的量化宽松真的能让欧洲经济走出困境吗？在万亿量化宽松的刺激下，2015年欧元区将会有什么投资机会，会带来什么溢出效应？ “欧洲央行推出大规模量化宽松政策，对全球股市产生了微弱的积极影响，支撑了全球流动性，降低了资产市场的风险溢价，促进了经济增长。所有这些都将对亚洲产生积极影响，但美元走强将对亚洲产生一定的负面影响。因此，有必要在增加风险资产和抵消美元升值的影响之间找到平衡。”农业信贷银行香港有限公司投资部主任莱昂戈尔德菲尔德在接受《中国商业新闻》采访时表示。1月22日，欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)宣布，他将扩大资产购买规模，从今年3月到2016年9月，每月购买600亿欧元债券，直到通胀率升至2%。与此同时，欧洲央行(European Central Bank)对购买债券的时机表现出开放态度，“如有必要，它将继续购买债券，直到通胀有所改善。” 每月价值600亿欧元的债券包括成员国的国债和机构债券，购买的债券数量大致与经济规模成正比。这意味着德国、法国和意大利将成为量化宽松的最大买家。如果按2016年9月底计算，欧洲央行的债券购买规模预计将达到1.14万亿欧元，超过市场预期。 在欧洲央行预计将推出量化宽松政策的关键时刻，许多央行都被诱惑加入降息大军，加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘鲁和印度等12个国家相继降息。其中，丹麦央行在不到一个月的时间里四次降息，全球央行之间的货币战争愈演愈烈。 高对本报记者说:“量化宽松政策将对欧洲债券产生积极影响，因为欧洲央行将在二级市场进行大规模购买，这可以确保欧洲债券保持低收益率。” 随着宽松政策的进一步推进，全球市场的风险偏好增加，这对新兴市场的股票市场和债券市场都是有利的。 值得一提的是，欧洲版量化宽松的推出也给欧洲投机性债券市场注入了新的活力。正如美联储(Federal Reserve)在实施量化宽松政策时向经济注入了大量资金，吸引了全球风险最高的借款人涌向美国市场一样，如今企业又一次追逐资金流向欧洲债券市场。 欧洲股市有很大的上行潜力 欧洲量化宽松政策推出后，主要金融机构对欧洲股市的上行潜力普遍比对欧洲债市更乐观。瑞银(ubs)财富管理董事投资总监史密斯(Smith)认为，与美国股票相比，欧洲股票在空有更大的发展，但它们也有更大的风险。 “可以看出，金融危机之后，欧洲股市的表现明显不如美国。因为欧洲公司的业绩远远落后于美国公司，而且在利润增长方面也不如美国公司。美国公司的利润处于或高于趋势水平。如果你再看看欧洲，利润比趋势水平低25%，比之前的峰值低30%。因此，你可以说欧洲股市有很大的上行潜力。”史密斯说。 然而，他也强调，欧洲是一个风险更高、经济问题更多的市场，就像我们在2014年底经历的市场波动和欧洲令人失望的经济增长一样。瑞银在其报告中表示，投资者可以更加关注2015年欧洲银行业的表现。“我们认为2015年对银行业来说应该是个好年头。借贷成本大幅下降，估值具有吸引力，资产质量评估和压力测试已经完成。银行业复苏的最后一个障碍是法律诉讼。我们希望这一方面将在今后几个月变得更加清楚。一旦这个问题得到解决，我们认为欧洲银行股的表现应该会好得多。”。 高盛(Goldman Sachs)高华证券(Gao Hua Securities)在投资研究报告中也认为，在推出欧洲版量化宽松政策后，欧洲股市开始赶上债市，用股票取代债券将是未来15年最具吸引力的举措。 “在欧洲市场，目前超过三分之二的股票收益率高于债券。量化宽松推出后，企业有更大的动力再次增加杠杆，因为债券收益率和信贷息差进一步下降。自2012年年中以来，欧洲股市风险溢价的下降一直落后于信贷息差的下降，2014年两者之间的差距有所扩大，尽管随着量化宽松的推出，信贷息差有所收窄。自2014年年中以来，股市的隐含波动性一直在上升，这表明股市比债券市场包含更多风险。”高盛高华证券在研究报告中写道。 欧洲量化宽松政策的推出不仅对欧洲经济的复苏起到了至关重要的作用，也对今年全球经济的表现产生了决定性的影响。 高在接受《中国商报》采访时表示:“在欧洲央行实施量化宽松计划后，预计资本流动将被吸引到收益率相当高的增长型市场或金融资产。与此同时，预计2015年将有部分资金流入亚洲，但流入强度不及前美联储(Federal Reserve)量化宽松后的资本流入。”