地雷频现 掘金重组股须绝处发力

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地雷频频出现，掘金重组股必须发挥出自己的实力 “在市场和风格加速轮换的情况下，有必要更准确地把握节奏，以控制并购的a股炼金术。”]通过游戏来重组股票似乎越来越困难，因为一旦复牌就连续涨停的时代已经过去了。 进入重组流程四年后，*圣夏光(000557，咨询)(000557.sz)于去年年底启动了重组计划。宁东铁路计划借壳上市，但复牌后连续下跌三次，并继续波动和下跌；直到今年1月重组计划启动，市场情绪才逐渐稳定并升温。与此同时，365.com(300295，咨询)(300295.sz)和捷成(300182，咨询)(300182.sz)在推出重组计划后也用脚碰上了市场的投票，复牌暴跌。 在许多业内人士看来，除了M&A标的基本面的影响因素外，市场状况和风格、题材热度和资本布局都是“先抑后升”重组股趋势的背后因素；对并购的监管政策也越来越紧，标的股票的风险也可能增加。在市场和风格加速轮换的情况下，有必要更准确地把握节奏，掌握并购的a股炼金术。 重组和复牌不再是一路 2010年11月因资不抵债进入重组过程后，*圣夏光于2014年12月29日晚宣布了重组计划。公司计划回购大股东宁东铁路持有的全部股份，并以每股4.96元的价格向宁东铁路股东增发股份，以收购宁东铁路价值44.74亿元的资产。重组后，总股本为14.56亿元，总股本扩大68.5%。根据2月25日5.59元/股的收盘价，*圣夏光目前的空壳市值为38.35亿元，而重组后的市值为81.4亿元。 兴业证券(601377，咨询)行业分析师在2月25日的电话会议上表示，目前，*圣夏光只有葡萄酒销售业务，截至2014年年中的净资产为1.34亿元。去年前三季度的营业利润只有233万元，基本上是空壳牌。重组完成后，*圣夏光的大股东将由宁东铁路改为宁夏国有运营集团，后者的总持股比例为33%。与此同时，随着宁东能源化工基地动脉的稀缺，*圣夏光将转型为“一带一路”概念股，预计在后期将获得更多的政策支持。工业证券行业分析师王春欢也表示，宁东铁路上市后，主要交通行业进入拐点，预计未来三年交通量和收入的复合增长率将超过25%，利润的复合增长率将达到46%。此外，物流和供应链将成为新的利润增长点，未来三年复合利润增幅预计高达46%。根据宁夏国有运营集团的业绩承诺，宁东铁路未来三年的净利润总额不低于10亿元。 然而，叠加在重组和合并主题上的“一带一路”概念并没有让st在平静了四年的夏天之后有一个好的开始。自去年12月30日至1月5日复牌后，*圣夏光连续下跌三个“一”字，然后继续波动和下跌。2月9日，盘中交易跌至每股5.11元的阶段低点，复牌后28个交易日累计跌幅超过26%。 同样的情况在去年底的重组主题中并不少见。继宣布追加收购影视公司钟石精彩和芮吉祥后，捷成股份于去年12月19日复牌，仅在8个交易日内就比复牌的开盘价低30%。同一天，龙鑫通用(603766，咨询)(603766.sh)宣布收购柴油发电公司广州威能机电有限公司，该公司在19日复牌后两天内股价下跌超过15%。此外，去年12月29日复牌后，365网络的股价连续两天下跌；该股此前宣布计划通过非公开发行募集5.3亿元，投资o2o房地产生态系统建设、安徽装饰宝增资、技术支持平台建设等项目。同月推出重组计划的天星仪器(000710，咨询)(000710.sz)、新伦科技(002341，咨询)(002341.sz)和新筑邦(300037，咨询)(300037.sz)未能避免复盘后跌停的厄运然而，随着利润空退出和资本博弈模式的改变，投资机会往往在角落里闪现。 以圣夏光为例，上述行业分析师告诉《中国商报》说，该股复牌后的三个每日涨停可能会被注入资产的表现下滑所拖累。宁东铁路2014年预计净利润为1.6亿元，未达到市场预期，历史最好水平为4.6亿元；这主要是由于运输量下降和区政府为支持煤炭行业发展而调控运价造成的，而未来运输量将保持平稳下降趋势。不过，分析师也表示，从股价的技术数据来看，目前已经稳定下来，预计未来空.股市将上涨50%自复牌以来，成交额已超过100%，我个人认为已平仓4年的筹码基本上已被淘汰。“ 从市场表现来看，自2月10日以来，*圣夏光已连续7年退出新年市场，25日收盘上涨2.38%，最新股价为5.59元。然而，上述许多重组股票在复牌后也有不同程度的回调。365.去年年底，在过去的三个交易日里，该公司股价大幅下跌，但自今年以来，其股价一直在上涨，截至25日，累计上涨了56%。1月5日，新竹帮和捷成双双创下历史新低，但迄今为止，它们的股价分别反弹了33%和27%。 一些机构消息人士指出，一些重组股票的波折与整个主题最近的复苏有关；尤其是在“疯牛病”市场结束、金融、重组股和壳资源股等大型蓝筹股的资金撤出后，这些股票重新获得了市场青睐。风闻统计显示，在剔除新股后，大智慧(601519，咨询)在去年7月停牌后，以收购蔡襄证券的固定计划恢复交易；该股上涨了276%，在今年的a股中排名第一。在榜单前十名的股票中，华鹏飞(300350，咨询)(300350.sz)、天茂集团(000627，咨询)(000627.sz)、全通教育(300359，咨询)(300359.sz)、东源电气 除了在全行业加速轮换的带动下寻找好机会外，二级市场的固定增长也隐含着投资机会。华泰证券(601688，咨询)策略报告指出，解禁前后，认购者的锁定收益为负值，即“破碎”公司的股价有较高的后续上涨概率；然而，对于锁定收入过高的上市公司，他们可以在解禁前后从空获利。华泰证券的统计数据还显示，截至2月底，在a股已接近或将在未来6个月被停牌的固定收益公司中，已有20多家被停牌。"此时，股价有一定的安全边际."