金英马影视褪色禾盛新材“认栽”计提1.5亿

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去年，该公司斥资2亿多元收购该股权，目前已造成1.5亿元的投资减值损失。和盛新材料(002290，咨询)遭遇了跨境“追逐热点”的苦果。和盛新材料今天宣布，由于马进英影视2014年预计亏损，短期经营状况无法改善，决定对马进英影视26.5%的股权计提约1.5亿元的减值损失，导致公司去年整体业绩亏损1.28亿元。记者注意到，去年和盛新材料收购上述股份时，交易对手曾做出履约承诺，但现在承诺变成了废纸，和盛新材料似乎也无意索赔，选择了“认厂”。

跨境电影和电视留下了坏账

自披露以来，和盛新材料收购马进英影视的计划一直受到批评。作为一家生产家用电器复合材料的企业，它跨境涉足影视行业，其标榜的“实现双主发展”如今似乎留下了一大堆坏账。

回到公告，去年4月，和盛新材料与马进英影视控股股东滕湛签署了《股权转让协议》，公司以约2.19亿元的价格收购了滕湛持有的马进英影视26.5%的股权。估值按2013年马进英影视净利润的11倍计算，收购价格比2013年底马进英影视净资产高出230%。当时，滕湛承诺马进英影视从2014年到2016年扣除的非净利润分别达到1亿元、1.35亿元和1.69亿元。如未履行履约承诺，和盛新材料有权要求腾展回购上述26.5%的股权(原价加12%的年化收益)，或要求腾展对出资额做出相应补偿。同时，双方协议明确，如果腾台违反了协议中约定的公司治理安排、管理责任和避免横向竞争的承诺，以及新材料持有的影视权益因尽职尽责而受到损害，腾台应赔偿新材料的全部经济损失(包括直接损失和预期应得收入等)。)。

从这个角度来看，虽然和盛新材料的股权收购有溢价，但相应的履约承诺和违约赔偿协议已经被“覆盖”，似乎没有太大的风险。

然而，风险仍然存在。和盛新材料今天宣布，由于2014年电视剧制作业务萎缩，前几年拍摄的电视剧销量没有达到预期，应收账款和存货出现明显减值迹象。预计2014年将出现亏损，这种经营状况短期内可能不会改善。因此，本公司确认2014年投资减值损失1.53亿元。对于原履约承诺的底部，新材料表示“考虑到腾站和金的现状，腾站目前无法履行赔偿”，三言两语就放弃了自己的权益，以巨额条款认可了“成事”。

并购背后有许多“对与错”

事实上，新材料收购金的影视股权也是一波三折，由此引发了很多是非。金影视此前曾与中国电视媒体“接触”(600088，咨询)，但中国电视媒体很快宣布终止对其股权的收购。

回到公告上，在收购腾台持有的影视26.5%的股权时，新材料表示将在后续收购中收购剩余股权。但腾台很快披露了一个担保案例:金影视为腾台向投资管理咨询(上海)有限公司借款1.08亿元提供了连带责任担保..2014年10月，和盛新材料暂停了后续收购剩余股权的计划，因为担保无法解除。然而，和盛新材料去年10月29日宣布，马进英影视提出了一个解决方案。总的内容是腾展以1163.5万元的价格取得马进英影视6.5%的股份，参与成立有限合伙，然后以1.3亿元的价格将马进英影视13.5%的股权转让给有限合伙。腾展利用上述股权转让价格清偿债务，收购和盛新材料。然而，在那之后，收购重新开始，但没有后续。我看到和盛新材料的重要股东减持股份并多次兑现。

记者发现，2014年底，和盛新材料实际控制人赵东明的协调人蒋学元多次减持，累计现金约6000万元。

与和盛新材料相似，近年来，股东成功大幅减持股份的情况并不少见。此外，许多上市公司在收购目标的业绩达不到预期时，都宣布终止重组。例如，今年2月4日，鲁北化工(600727，咨询)停止了重组，因为“重组目标的绩效没有达到预期”。重组目标金盛海洋的预期业绩为2014年至2016年扣除后的净利润分别不低于7244.13万元、7652.01万元和8073.34万元。然而，金盛海洋第一年未能通过“绩效考核”，2014年扣除后净利润约为3300万元，不到原承诺绩效的一半，2015年至2016年绩效的不确定性更大。

“虽然M&A还没有完工，但股价已经大幅上涨”，一位私募股权人士告诉记者，“许多M&A目标的实际质量不高，盈利能力也不强。他们中的一些人只是在资本市场上讲故事。上市公司对并购应该非常谨慎。对于含水量大的M&A目标，尽早刹车是明智之举。”