中国中车“蹦极跳” 高铁分级基金或成“接盘侠”

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中国CRRC(报价601766，咨询)的成交量暴跌无疑是全面市场博弈的结果。

中国CRRC恢复交易后，基金、主要参与者、热钱和散户投资者在股价上明显存在较大差异，其中受影响最大的是利用杠杆对中国CRRC的基金进行更多评级。

高铁分级基金大幅下跌

“只有退潮的时候，你才知道谁在裸泳”，这种说法适用于此时高仓位的被动指数基金，非常贴切。据记者梳理，CRRC在沪深高铁产业指数、沪深一带一路指数和沪深重组指数中权重较大。受此影响，一些跟踪上述指数并处于开仓阶段的新基金将因合约约束而“被动”在CRRC日限价或相对高位开仓，导致母公司基金和b股(与标的指数相比)过度亏损，最终成为“接管人”。

6月9日，CRRC达到了从每日限额到每日限额的每日限额。由于CRRC的市值较大，相关指标都不同程度的被拉低。当日，沪深高铁行业指数下跌5.98%，沪深一带一路指数下跌1.09%，沪深重组指数下跌1.36%。

这也带来了一些新的净值异常的评级基金浮出水面，其中最明显的是鹏华高铁评级(爱基，净值，信息)(160639)和鹏华一带一路评级(爱基，净值，信息)(160638)。数据显示，同一天，鹏华高铁分级母股和b股分别下跌8.61%和16.54%，周净值分别下跌约13.87%和26.6%。周净值收于0.9元和0.798元；当日，鹏华一带一路的分级母公司股和b股分别下跌1.96%和3.7%，周净值分别下跌3.74%和7.13%，周净值分别收于1.029元和1.054元。

值得注意的是，鹏华高铁b股的二级市场交易价格并没有完全反映净值暴跌的事实。目前，基金的a股和b股仍处于整体溢价状态，仅持有b股的持有人应注意规避短期风险。

相关手指基座的性能很难超出预期

北京高华6月8日发布的研究报告显示，对CRRC的基本面仍持乐观态度，“一带一路”战略也将给CRRC带来海外收入机会。然而，北京高华认为，a股估值偏高，h股估值充足。

中国CRRC的h股也大幅下跌。上周五，中国CRRC H股收于12.98港元，较4月20日20.65港元的最高价下跌37.63%。然而，目前CRRC H股的股价比a股低50%左右。对于价值投资者来说，CRRC H股显然更具吸引力。

业内人士表示，由于CRRC特殊的市场地位，如果继续疲软，相关指数基金可能不会超过预期表现，投资高铁、一带一路和基础设施行业相关指数基金的投资者应适当调整预期回报。