成都探路经济证券化：多层次资本市场撬动创新经济

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今年，成都推出了经济证券化升级行动计划，将充分利用新股发行制度改革、扩大“新三板”和大力发展区域资本市场的机遇，推动企业上市。

近日，由成都金融办和上海证券交易所联合主办的“创新与资本峰会论坛暨2015成都经济证券化推进行动计划”在成都举行。论坛还在成都举行了创新与资本项目签约仪式，标志着成都资本市场建设进入新阶段。

资本与创新论坛标志着成都资本市场建设进入了新的发展阶段。

6月13日，“创新与资本峰会论坛暨2015成都经济证券化推进行动计划”在成都举行。恐怕与会者还记得上交所和成都(川藏)产权交易中心的专家们竭尽全力“招揽生意”的情景，中小企业如饥似渴地寻求帮助。

此次金融创新论坛只是成都提高经济证券化水平的举措之一。

面对复杂的宏观形势，成都也提出让创新和创业推动经济转型升级。"其中，重要的出发点是提高经济证券化的水平."昨日(6月15日)，成都市金融办主任严晶在接受《商业日报》采访时强调，“经济转型必须由资本驱动，否则将难以实现。”

确定经济证券化的目标

2013年8月28日，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。自去年以来，资产证券化的发行速度大大加快。2014年，新发行的资产证券化产品接近历年之和，发行规模达到历史最高水平。

在严晶看来，提高经济证券化水平是经济转型升级的重要起点。“无论是调整结构、转型升级，还是促进创新和创业，都必须由资本驱动，否则就很难实现。”长期以来，成都企业像中国大多数本土企业一样，通过银行寻求融资。“企业想从银行借款，缺乏有效的抵押品，转向私人借贷，并面临融资成本高的问题。”成都市金融办相关负责人表示:“未完成转型升级的企业利润不高，高成本、高杠杆的短期资金进一步加重了企业负担。”

一些中小企业不堪重负。当企业破产时，私人融资也陷入困境。"核心问题是融资方式过于传统."上述金融办相关负责人告诉记者，借助资产证券化，不仅可以盘活现有资金，提高社会资金的使用效率，还可以引导更多的社会资金投向重点领域，优化产业结构，更好地服务于经济结构调整和转型升级。

经过多年的探索和尝试，经济证券化的条件已经成熟。“因为我们需要地方来提高经济证券化的水平，我们的各级资本系统已经完成。如果想上市，大企业可以去上交所，中小企业可以去深圳中小板，创新型企业可以去深圳证券交易所创业板，未来发展趋势好但不符合盈利标准的成长型企业可以去新三板，特别是小微企业可以去本地资本平台第四板(如成都(川藏)产权交易中心)。现在每个级别都有资本平台，处于不同发展阶段的企业可以使用不同的平台。”上述财务办公室的负责人说。

据不完全统计，成都目前的经济证券化率在20%左右，全国平均水平在17%到18%之间。成都作为中国西部的特大中心城市，占四川经济总量的三分之一，其20%的经济证券化率仍然过低，有必要进一步提升经济证券化率的整体水平。

意识到这一点，成都的运动开始加速。今年年初，成都市在《2015年政府工作报告》中提出了“提高经济证券化水平”，明确提出要加强资本市场和金融要素市场建设，大力引进各种金融机构，推动企业通过上市和债券等多种渠道、多层次融资，提高经济证券化水平。今年5月，《成都市关于促进经济稳定和发展的若干意见》明确提出“金融创新是激活经济增长功能的支撑”。首先要做的是提高经济证券化的水平。

近日，成都启动了推进经济证券化的行动计划，并准备充分利用新股发行机制、“新三板”扩张机遇和大力发展区域资本市场机遇，进一步完善配套政策和培育措施，鼓励企业在多层次资本市场上市，构建规范高效的多层次直接融资渠道。

其目标包括增加500多家在区域证券交易所上市的企业，35家在“新三板”上市和申报的企业，25家在主板和创业板上市和申报的企业，1家境外融资企业。创新型直接融资方式得到强化，票据融资、民间债务回收、资产证券化等直接融资规模扩大。直接融资规模超过2500亿元，占社会融资规模的50%以上。

激发创业活力

据记者了解，截至今年年底，成都已有57家公司在上海、深圳证券交易所上市，约50家公司在新三板上市，500多家公司在四板上市。“这个数据看似不错，但在成都的经济结构中，有一个重要特征:中小企业占很大比例。”上述财务办公室的相关负责人表示。

近日，上海证券交易所副总经理刘世安表示，在新的经济常态下，中国经济发展已经从要素驱动、投资驱动向创新驱动转变。中小微创新创业企业是实体经济中最活跃的部分，代表着中国未来的经济发展方向。

随着经济证券化的加速，创新和创业就像星星之火可以在成都燎原。多层次资本市场在成都得到了发展和完善，同时也推动了成都的创新创业浪潮，为经济转型升级注入了新的活力。

今年发布的《成都市促进经济稳定和发展的若干意见》提出要提高经济证券化的水平。具体措施包括加强天使投资和创业体系建设；降低中小企业的融资成本；建立“创业板行动计划”重点企业库，筛选、辅导、培育直接登陆创业板的企业等。

成都德通尹柯创业投资基金合伙人李农作为一名多年来深入成都创业市场的投资者，对资本与创业的关系有着深刻的感受。他表示，企业家应该拥抱资本市场，因为资本市场不仅可以解决初创企业的资本需求，还可以利用资本圈的力量来引导企业的经营模式和公司治理。

事实上，并不是每家初创企业都能受到投资机构的青睐。Zero2IPO风险投资公司的总经理袁润冰认为，无论在哪个领域，风险投资的嗅觉总是最灵敏的。对于热门的“互联网加”行业，风险投资是最早的布局，它在新兴产业的发展中起着引领和加速作用。

厚浦股份(报价300471，咨询)是李农心目中的一个经典案例，“与资本携手，逐步成长，成为行业的领导者”。据成都本地初创公司李农(音)称，该公司专注于液化天然气加气站，在被德意志银行投资和培育后，去年净利润从5年前的400万元人民币增至1.8亿元人民币。今年6月11日，厚普股份登陆深交所创业板，持有10%股权的德通尹柯12次获利，厚普股份也踏上了海外扩张的国际化之旅。

“资本在流通。当资本市场看到投资成都企业会赚钱时，它就会到来。成都将从人才和技术的聚集地变成资本和财富的聚集地。”李农自信地表示，成都的经济转型升级将充满动力。