创业板两日暴挫8%或因“供需逆转” 融资客加仓抄底再被套

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本报记者何小青在广州报道，继前一交易日大幅下跌后，上证综指6月16日再次收跌3.47%，连续跌破5000点和4900点的整数关口。

同样，创业板指数在前一个交易日暴跌5.22%，随后下跌2.85%。仅在两个交易日内，该指数就下跌了7.92%。

当天交易结束后，海富通基金的一位投资者表示，在证监会明显有意降低杠杆率的情况下，券商开始加强对两项业务的风险控制，将前期飙升的创业板股票“抹黑”。此外，前期创业板股票的增长率过高，各种因素的共振引发了创业板指数的整体下跌。

“事实上，调整并不一定是件坏事，但它将帮助市场走得更远。不过，我们还是及时折回，等待调整到位后再进入。”消息来源称。

汇丰金鑫大盘股基金和双核战略基金的基金经理邱东荣也认为，创业板下跌的直接原因是前期涨幅过大，大量盈利订单对现金的需求较高。管理层对资金配置的严格调查也导致市场对创业板的后续预期恶化。

“但从根本上说，创业板的调整只是市场供求关系恶化甚至逆转的一个自然过程。”邱东荣强调。

值得一提的是，截至6月15日，当创业板指数下跌超过5%时，仍有金融家在夹仓买入。

风数据显示，创业板融资余额从6月12日的10295.097亿元增加到6月15日的10325.257亿元，比上个月增加3.016亿元。然而，随着创业板指数第二天再次大幅下跌，这部分逢低融资不幸陷入困境。

供求结构的逆转导致了严重的倒退

创业板的突然崩溃已经成为市场关注的焦点。

对此，邱东荣分析称，创业板的早期成长基本上是由基金和热点推动的。一些龙头企业的市值已经超过1000亿元。随着股价越来越高，需要更多的资金来推动股价继续上涨，这就使得推动股价上涨越来越困难。与此同时，大股东已经开始逐步减持，减持的幅度不小，每次都有数百亿条规定。

“创业板基金和股票的供求结构可能已经逆转，但这并不意味着创业板的这种投资逻辑已经改变。”邱东荣表示，“虽然创业板指数近期表现不佳，成长股仍然受到青睐，但受到青睐的公司比以前少了。不过，持续发行新股，特别是未来登记制度实施后供应量大幅增加，可能会进一步恶化创业板基金和股票的供求情况，可能会为创业板市场带来真正的变化。”

广州一家私募股权机构的人士也表示，最近市场风格分化越来越明显，创业板已经成为空的突破口。主要是，随着半年度报告预披露时间的临近，前期涨幅较大的中小股将面临业绩造假的压力，此类股票的调整也将对市场产生负面影响。

据该人士称，随着小盘股跌停的出现，隐藏的重要隐患也将被传递。本周，包括“巨无霸”国泰君安在内的25只新股受到冲击，估计6-7万亿资金将被冻结。此时，无论是大市场还是小市场都处于敏感点，市场的谨慎情绪正在升温，空差异越来越大，这对空利润的影响因素尤其敏感，尤其是对基金的影响。

此外，尽管新法规对两个行业的整合从本质上来说是严格的，但它们仍将增强市场对监管机构的预期，以降低杠杆和短期内市场前景的不确定性风险。

“在牛市的后半段，随着越来越多的投资者提高对投资目标流动性的要求，流动性较好的蓝筹股将受到更多关注。”该人士强调，“市场下一步将面临资金短缺的困境，预计近期将继续调整，直到资金出现松动，或者可以重启上行趋势。”

融资客甲仓被套

然而，尽管创业板大幅下跌，仍有许多金融家在市场大幅下跌时选择增持头寸。

《21世纪经济报道》记者发现，在创业板的前20名融资对象中，包括华谊兄弟(300027，分享它)(300027.sz)、机器人(300024，分享它)(300024.sz)、数字视频(300079，分享它)(300079.sz)、国霸(300070.sz)、郭敏科技(300077，国霸)(300077)等基础股票已经被金融家买下，但是上面的融资框架已经在第二天缝好了。

其中，15日，当创业板指数下跌超过5%时，融资净购买量超过1亿元，其中华谊兄弟、机器人和数字视频的净购买量分别高达1.990801亿元、1.252537亿元和1.027887亿元。

第二天，除了机器人价格小幅上涨0.9%之外，华谊兄弟和数字视频均大幅下跌，跌幅分别为5.07%和5.11%。

尤其是数字视频融资的比例已经达到了20%的警戒线。截止到15日，融资余额达到3461966500元，融资比例达到20.22%，仅次于草蜢抗旱(300355，分享)(300355.sz)。

当时，国家技术融资余额高达16.72%。截至6月15日，融资余额由前一交易日的25.643亿元增加至26.1141亿元。然而，在二级市场，国家技术在第二天大幅下跌了6.77%，此前一个交易日下跌了8.14%。

在上述20大财务目标中，跌幅最大的神舟太阳号在16日暴跌8.34%。其融资从6月12日的33.79亿元增加到6月15日的33.83亿元。当日，神舟太岳本期购买金额和还款金额分别为35218.07万元和34767.93万元，本期净购买金额为450.14万元。(编辑吴燕玲)