债市调整仍在进行 市场观望情绪加重

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经过一轮价格上涨，目前的现货债券市场再次巩固，市场观望情绪加剧。

据中国债券提供的数据显示，截至6月15日收盘，银行间利率债券收益率曲线整体明显上升，且中长期反弹率大于短期反弹率。一整天，政府债券的中长期收益率上升了3-5-7个基点，而金融债券的收益率则在每一个基点上升了5-7个基点。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞(报价601211，咨询)指出:“一方面，从实际情况来看，今年上半年的债券市场并不是牛市，没有触及股市的‘牛市’。另一方面，2015年经济增长和货币政策的边际变化不大，对债券市场的积极影响很小。不过，空债券市场所面对的利润，却出现了很多意想不到的变化，包括本地债券掉期的不断增加，影响了利率债券的供应结构，海外加息的预期，以及本地股票市场的狂热。”

5月后，虽然流动性非常充裕，但并未影响中长期收益率曲线缓慢上升的趋势，区间已超过20个基点。

支撑债券市场的经济基本面已经开始显示出复苏的迹象。

尤其是房地产市场表现突出。5月份，房地产投资月增长率从0.5%升至2.4%。此外，5月份的财务数据也逐月改善。特别是在贷款结构方面，中长期贷款在家庭部门、非金融企业和政府机构中均占50%以上。华创证券分析师曲青表示，目前的经济和金融数据显示，环比有所改善，并已见底。

回顾2015年1-5月债券市场走势，每次数据发布，都会引发市场对进一步放松货币政策的预期，这将为债券市场带来一定的交易机会。根据东北证券的研究意见(报价000686，咨询)，良好的基本面、供给风险、资本波动加剧和股市上涨转移资本是抑制债券市场长期良好表现的主要因素。如果6月份不采取行动，利率债务将保持不稳定状态，空的下降趋势有限，一些定期债券收益率甚至将面临上升压力。

考虑到市场调整尚未结束，经纪商建议看涨的投资者需要足够的耐心等待，看看会发生什么。