优化银行资产结构 缓解地方现金压力

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我们的记者王海平从南京报道

6月17日，南京银行金融市场部负责人(Guba 601009)在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“下一步什么时候发行，需要省财政厅统一部署。”

今年，江苏省通过公开招标和定向承销，共发行地方政府债券971亿元，成为新预算法实施后中国第一个发行地方政府债券的省份。

其中，6月1日第一批置换债券金额为448亿元，5月18日置换债券金额为308亿元，说明江苏地方债务置换已完成93%。在国务院批准的1万亿元地方债务置换额度中，江苏已获得约810亿元的额度。

南京大学教授刘志彪在国务院参赞处参与地方债务风险研究，他向《21世纪经济报道》表示，这是为了纠正过去地方政府的公司化倾向及其带来的债务风险，以促进经济的平稳运行。

江苏在2015年偿还了1504亿英镑债务

自2009年以来，江苏地方债券发行经历了三个阶段，财政总收入超过1万亿元，分别是财政部支付、自发支付试点和自发支付试点。

自2015年实施新预算法以来，地方政府获得了发行政府债券的权力，发行和偿还地方债券的主体从中央政府转变为地方政府，国家信用不再由地方政府认可。

“因此，你发行和偿还的债务数额等。，需要经过财政部审核，所以地方政府在上报时非常谨慎，在使用时必须经过省人大常委会”，江苏省财政厅的一位人士告诉《21世纪经济报道》记者。

江苏省社会科学院的一位学者认为，江苏作为中国第一个发行地方政府债券的省份，主要考虑其相对较强的经济实力、相对较大的财政收入和相对较高的地方政府信用。

然而，另一个重要原因是2014年初公布的江苏省政府债务审计结果显示，截至2013年6月底，江苏省政府有偿还责任的债务为7635亿元，其中2015年到期的债务为1504亿元，即江苏省的替代债务占全年有偿还责任的财政债务的53.8%。

此外，从2015年以来的经济运行数据来看，江苏一直保持着相对稳定的经济增长。据《21世纪经济报道》记者报道，江苏的逾期债务率一般在2%以下，政府直接借入的债务不是逾期债务，主要是金融补贴机构、国有控股企业和融资平台公司借入的债务。

上述学者表示:“作为财税体制改革的一个重要组成部分，以江苏为试点的市场测试更加稳定。”

银行的“红利”

据《21世纪经济报道》记者与银行部门的交流，过去地方政府通过融资平台的融资成本不会低于8%，平均达到10%左右。因此，从2015年江苏地方债券发行利率来看，公开招标发行利率为2.94%-3.41%，定向承销发行利率为3.32%-4.05%。据江苏省财政厅测算，发行810亿元的置换债券可以降低财政支出的利息。对于全国各地的地方政府来说，1万亿元的置换债务可以降低400-500亿元/年的利息负担。

从上述江苏地方债务替代的年化利率可以看出，都低于5%。事实上，这与银行发行理财产品的收入相比并没有明显优势。

某市商业银行风控部门负责人向《21世纪经济报道》表示，在江苏省财政厅发布相关通知信息后，将与总行进行仔细测算，并上报承诺金额。“不是银行不买，也不是多买少买的问题，而是根据我们的实际情况来计算的。”

一些学者向《21世纪经济报道》记者指出，从市场化的角度来看，在前一轮国有企业债务处理中，银行为此背负了一定的负担。"根据历史经验，这一轮处理地方政府债务当然会更加谨慎."

《21世纪经济报道》记者了解到，江苏省为此做出了很大努力，分管副省长多次召开金融机构负责人会议，指出这“意义重大”，特别是对确保经济稳定增长的贡献，希望银行顾全大局。

根据财政部精神，本次地方债务置换增加了1年期和3年期品种，由地方政府根据资金需求和债券市场情况等因素合理确定，但单期债券发行规模不得超过普通债券年发行规模的30%。

南京财经大学中国区域金融研究中心主任阎海峰认为，增加新品种解决了地方债务融资期限错配等突出问题，特别是“短债长用”，为地方政府继续债务融资提供了可持续性。

“从审计发布的数据来看，截至2013年6月底，银行贷款占江苏政府债务的50%以上。债券互换后，间接融资将适当下降。”

多名银行高管向记者分析，债券互换将导致银行利息收入下降，这将导致个人数据不佳，但从长远来看，这将导致银行风险资产规模下降，降低风险较高的平台贷款。

中国农业银行南京分行一位高管向《21世纪经济报道》表示，根据财政部102号文件，向银行发放“股息”:债券投资不包括在贷存比中，可以利用利率相对较低的再融资等货币政策工具作为地方债务抵押，扩大可贷资金规模。

“有一种声音说，银行的积极性不高，但本质上，银行更愿意与政府合作。”一位城市商业银行高管认为，地方债券有政府背书支持，信息披露更充分，法律约束力更强，本质上是优质资产，极大地提高了企业的确定性和稳定性。