两面针净利连续7年为负 抛中信证券股票救命

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曾经是国内牙膏第一品牌的柳州日化企业双针(报价:600249，咨询)(600249.sh)正在逐渐衰落。据《中国商报》统计，自2007年以来，两面针归属于上市公司股东的净利润扣除非经常性损益后连续7年为负。

在这种情况下，出售中信证券股份(报价600030，咨询)(600030.sh)可能成为两面针粉饰业绩的重要法宝。6月23日，公司宣布将召开临时股东大会，审议《关于出售部分中信证券股份的议案》。根据此前发布的相关内容，两面针将在2015年剩余时间内出售不超过1000万股中信证券。根据目前的股价计算，这可能为两面针带来近3亿元。

这一“救援行动”发生在2010年至2014年。经过几次抛售，目前粮棉镇持有中信证券2740万股，占中信证券a股的0.25%。此前，毕面镇曾一度成为中信证券十大股东之一。

此后，参与中信证券所获得的投资收益成为两面针利润构成的重要组成部分。自2010年以来，每年都有大量中信证券的股票被两面针抛售。

2012年，双面针卖出中信证券1498万股，利润1.18亿元；2013年，出售中信证券股份1732万股，实现利润1.49亿元；2014年，通过出售1000万股中信证券，两面针盈利约2.58亿元。从该利润中，两面针实现了归属于上市公司股东的净利润2190.91万元。

几次抛售的利润使花椒不情愿地将亏损转化为利润。根据财务报告数据，2008年至2014年，两面针归属于上市公司的净利润保持在800万元至3000万元之间，扣除非经常性损益后，两面针的净利润自2007年以来一直处于亏损状态。如果中信证券股份在2014年没有减少，上市公司股东应占净利润为-1.77亿元。

本着中草药的理念，两面针在1985年每年售出1亿支牙膏，两面针于2004年在上海证券交易所上市。然而，受高露洁等国外牙膏的影响，两面针的市场份额开始逐年下降。为了挽回颓势，两面针开始涉足造纸、医药、卫生用品和房地产等领域。

然而，两面针的多元化经营也很缺乏。根据2014年年报，双边房地产业务仅实现收入183万元；纸浆和纸制品业务的毛利率为-11.73%；三氯蔗糖业务毛利率同比下降26.29%。作为以前的核心业务，2014年两面针牙膏的收入为1.06亿元，不到总收入的10%，远远低于其他品牌牙膏业务的收入。

“双面针最初受到高露洁和佳洁士等外国牙膏品牌的影响。后来，柳工集团空失去了新的领导者，粮棉镇开始多元化经营。在此期间，云南白药(报价000538，咨询)，这些民族品牌击败'中药保健'抓住市场，通过广告和其他营销，双面针也错过了这个机会。”中国百货商业协会化妆品洗涤用品分会副秘书长顾军告诉记者。

也正因为如此，两面针在近两年开始重新审视牙膏的主营业务，并表示将“坚持中药和植物牙膏两条主线”。在这方面，顾军承认，之前有外国品牌，之后有云南白药等民族牙膏，市场份额小的两面针要脱颖而出并不容易。