国有上市车企困境：高管不持股员工缺激励

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6月24日，比亚迪(报价002594，咨询)宣布，公司控股股东、实际控制人王传福于6月23日通过大宗交易减持公司股份3259.06万股，占公司总股本的1.32%，平均减持价格为55.71元。这是王传福自6月以来第二次减持公司股份。

比亚迪表示，减持的主要目的是配合员工持股计划的实施，减持获得的资金将全部无息贷给员工持股计划持有人。目前，该公司的员工持股计划股票已被购买。

《证券日报》记者通过咨询顺发数据中心(报价300033，咨询)发现，国内汽车行业上市公司对员工实施股权激励并不常见，甚至大多数公司高管也很少持股。

因此，许多投资者有许多疑问:高管没有股票，那么他们如何才能在公司做好工作呢？

比亚迪的股票期权激励

根据比亚迪的公告，王传福减持的受让方是国联证券有限责任公司委托的国联比亚迪第一集体资产管理计划，实际上，比亚迪的96名员工，包括部分监事和高管，都通过该计划持有公司股份。比亚迪表示，购买该公司员工股票的计划已经完成。

事实上，这并不是王传福最近几天第一次大幅减持股份。6月17日，比亚迪宣布，王传福通过商品交易系统以每股68.06元的价格减持了公司2565.84万股，占公司总股本的1.04%。当时，比亚迪表示减持股份的主要目的是配合员工持股计划的实施，减持所得资金全部无息贷给员工持股计划持有人。

根据公告，经过两次减持，截至6月24日，王传福仍持有公司5.12亿股，占总股本的20.69%，实际控制人地位不变。

对此，汽车评论员张志勇认为，王传福在涨停时减持股份的决定确实与股市飙升后的巨额利润有关，但他减持股份的初衷是为了维护比亚迪的未来和员工的个人利益。“目前，比亚迪仍是王传福最重要的职业，通过减持股份实施股权激励也是他的正确选择。一方面，它能把公司的发展与员工联系起来，直接提高他们的工作积极性；另一方面，公司在进一步发展的同时，也可以为员工寻求更多的利益。”

一位券商行业分析师告诉《证券日报》记者，王传福希望实施员工持股计划，他只能通过两次减持来保证计划的顺利进行。在这两次减持中，需要注意的是第二次减持是定向减持，受让方是国联证券管理的国联比亚迪一号集体资产。“说白了，王传福的第一次裁员是为了筹集资金，借钱给员工，第二次裁员是为了把股票转让给员工。”

招商局证券汽车行业分析师刘(报价600999，咨询)认为，股权激励对企业来说应该是个好消息，员工持股计划的核心是将员工与公司的利益捆绑在一起，旨在鼓励员工为公司未来的长期可持续发展做出更大的贡献，同时分享公司可持续增长带来的好处。

国有企业高管不持股，这让投资者产生了疑问

《证券日报》记者注意到，在国内汽车行业，上市公司对员工实施股权激励并不常见，甚至大多数公司高管也很少持股。

6月1日，民营汽车公司曙光股份有限公司(报价600303，咨询)宣布，公司计划募集6990万元实施员工持股计划，并计划委托长新基金设立长新基金——曙光股份有限公司——加龚闯第一资产管理计划，以每股6.99元的价格认购公司非公开发行的1000万股。

除了比亚迪和曙光股份有限公司实施的员工持股计划外，《证券日报》记者发现，在民营企业中，只有力帆股份有限公司(报价601777，咨询)和宇通客车(报价600066，咨询)有很多高管持股，而其他民营汽车公司的高管持股很少。例如，在长城汽车(报价601633，咨询)的高管中，只有执行董事胡持有公司3.05万股。

与私人汽车公司相比，国有汽车公司高管或员工的持股比例甚至更低。

在国有汽车行业的一些上市公司中，控股高管一般只有一位数。如安凯汽车董事李强、副总经理董刚分别持有54万股和12万股；江铃汽车副总裁朱水星(报价000550，咨询)和执行副总裁熊春英分别持有01万股和12万股；江淮汽车(报价600418，咨询)董事长、董事戴分别持有公司2万股、10万股；王，投资(报价600805，咨询)董事，持有公司3600股。

此外，在一些国有上市公司，董事和高管持股数量为零。根据数据，中国重型卡车(报价000951，咨询)、广州汽车集团(报价601238，咨询)、一汽汽车(报价00800，咨询)、东风汽车(报价60006，咨询)、金杯汽车(报价60066)，

6月18日，出席2014年度股东大会的张先生(化名)对《证券日报》记者表示:“一些国有企业高管大多是‘零’股东，不管你的股价如何。”业务运营的质量不会影响他们的职业生涯。”

张志勇表示，高管持股比例小是由企业所有权决定的。“过去，国有企业的高管是由中央组织部直接任命的，企业领导人的责任和义务与他们是否持股没有直接关系。”

长安汽车(报价000625，咨询)成为国有汽车企业“吃螃蟹者”

在此背景下，《证券日报》记者发现，也有国有汽车企业试图在股权激励方面寻求突破。

4月22日，长安汽车的固定增长计划显示，计划以每股18.70元的价格向10家特定投资者发行3.21亿股公司股票，共筹集60亿元，以提高长安自有品牌汽车和发动机的产能。

值得注意的是，包括高级管理人员和技术骨干在内的136名员工通过强子振兴一号、强子振兴二号、强子振兴三号、强子振兴四号四个产品认购了公司287.07万股，总股本5200万元。

有评论员认为，虽然每个员工的出资额在30万元至80万元之间，但也实现了管理收入与公司股价挂钩的激励效果。

“长安汽车的尝试值得肯定。在国有企业改革的过程中，国有企业实施小股权激励也具有重要意义。”招商证券新能源汽车行业研究员王六生在接受《证券日报》采访时表示，由于国有企业和民营企业的体制不同，相比民营企业的灵活性，国有企业实施股权激励尤为困难。

张志勇也同意上述观点。他指出:“在当前的汽车行业，国有企业的主要任务仍然是反腐败。只有解决了腐败问题，改革才能开始。国有企业改革的出路也是多方面的，没有必要采取权力激励的形式。”

然而，可以肯定的是，长安汽车一直走在国内汽车行业国企改革的前列。