长城证券：阶段底部有望形成 下半年转向结构性牛市

本篇文章2048字，读完约5分钟

◎每个记者刘明涛

ipo资金完全解冻，但预期的持续反弹未能实现。相反，它遭受了挫折。上证综指昨日下跌3.46%，创业板指数下跌5.23%。这两个城市的100多只股票跌停，600多只股票跌幅超过7%。投资者情绪再次跌至冰点。然而，面对短期过度调整，长城证券指出，短期市场的调整幅度过大，预计下周将出现阶段性底部。下半年，市场是全面的

大/城市/风/方向

长城证券:牛市还没有结束

这种牛市的逻辑是由宽松货币环境下的转型创新、并购重组等概念引发的。目前，改革仍在进行，特别是国有企业改革刚刚起步，各行业的兼并重组也在如火如荼地进行。如果牛市匆忙结束，将对国家和企业产生不利影响。尽管国家意志可能不会在资本市场上得到充分实现和体现，至少目前来看，这一逻辑共识还没有被摧毁。

长城证券指出，从中期来看，本轮牛市还没有结束，很有可能在下半年从全面牛市过渡到结构性牛市，从燎原之火过渡到一波沙和金。结构性牛市并不否认指数不会达到新高，但认为2007年5月30日之后可能会出现类似的情况，一些股票继续上涨，指数达到新高，而许多股票不再达到新高。

结合市场多维数据分析，目前短期调整幅度过大，有望形成阶段性底部。空在市场上的空间是有限的，因此可以调整位置结构，并且可以关注国有企业改革层面的投资机会。同时，自下而上，选择一些有更大决心和未来更高成功概率的成长型股票机会，积极利用资本市场，通过并购完成行业整合。

市场关注度:★ ★ ★ ★

驾驶周期:中长期

关注:资金

线路/业务/热点/现场

白酒股迎来了三条新主线的机遇

从白酒的三大消费情景来看，白酒行业的长期趋势是好的，不可替代的。

中信证券(报价600030，咨询)认为，首先，限制“三民消费”导致相关消费大幅下滑，地方名酒产品质量下降，但基数调整到位，没有边际影响。其次，是商业消费。中国人生性害羞，需要酒来增进感情和商务谈判。红酒的优雅是不可替代的，红酒的价格也不能通过外观来确定。高档酒在商务宴请中起着象征性的作用，具有公众认可的公平价值，代表着主人对客人的重视。因此，从文化渊源和公平价值来看，酒在商务宴请中是不可替代的。又一次，是大众消费，高端白酒从祭坛上退了下来，性价比变得突出，对家庭饮料和礼物的需求飙升。

从目前白酒行业的主线来看，国有企业改革、腰大爆发和白酒预混都值得期待。

中信证券表示，主线是国有企业改革。一半的餐饮企业是国有企业，而葡萄酒企业是新企业。国有企业改革意义深远。洋河股份有限公司(报价002304，咨询)国有企业改革后，销售收入9年增长36倍，成为标杆；老白干酒(报价600559，咨询)有望复制经典，而国有企业改革即将走到最后一步，以巨大的表现灵活性和大的区域扩张空；五粮液(报价000858，咨询)值得关注。第二条主线是布局中端产品，抢占腰部市场。贵州茅台(报价600519，咨询)推出“一首歌，三毛”推出大众酱市场，2015年目标为25亿元；五粮液2015年低度葡萄酒的目标是20亿元，特别歌曲的目标是两倍；洋河的产品结构是100多元，蓝天和碧海覆盖了腰部的价格区间。第三条主线是预混合，渠道和营销能力是成功推广的主要考虑因素。洋河股份受到以下白酒企业的青睐。

白酒行业今年以来增长了28.2%，严重落后于大盘，已成为估值较低的萧条，将在下半年的牛市中引起关注。

市场关注度:★ ★ ★

驾驶周期:短期至中期

关注:酒的数量和价格的变化

《国防科技工业2025》即将问世

国防科技局局长许近日表示，他首次确认“国防科技工业2025”正在筹备中，并强调国防工业应在“中国制造2025”战略中发挥独特作用。推动实施强基础工程，着力攻关突破，尽快扭转关键核心技术和基础产品向人倾斜的局面。

在“中国制造2025”之后编制的“国防科技工业2025”显示了国防工业在中国工业4.0发展中的核心地位。东方证券(报价600958，咨询)表示，美国正在探索以国防工业为试验场和试点的工业4.0的发展。2014年2月，国防部牵头成立了数字制造与设计创新局(dmdii)，主要研究产品生命周期中的数字数据交换和供应链网络中的流程，旨在推动数字化和智能化制造。

事实上，中国的国防和军工企业也率先探索智能制造。以AVIC直升机公司的子公司常飞集团为例，该公司在s-92项目中与西科斯基公司合作，在常飞开辟了信息化建设之路，并在常飞构建了数字化制造系统。《国防科技工业2025》的提出，将在短期内推进国防和军工领域的一系列重点项目，如备受瞩目的双机项目。东方证券认为，航空空发动机领域是“中国制造2025”的重点，也将成为“国防科技工业2025”的重点。

从长远发展来看，“国防科技工业2025”将是中国军工企业提升整体科研生产能力的契机。建议投资者关注率先探索智能制造领域的公司，如中智股份(报价600038，咨询)和AVIC飞机(报价00768，咨询)。

市场关注度:★ ★ ★

驾驶周期:短期至中期

聚焦:R&D与军品交付进展