存贷比“枷锁”解除 银行股三季度表现被看好

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◎各位记者王燕丹

年中，银行业迎来了巨大的收益。6月24日，国务院通过了《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》，取消了贷存比不得超过75%的要求，将贷存比从法定监管指标改为流动性监管指标。

《国家商报》记者注意到，尽管有上述优势，但在市场大幅波动的背景下，银行业昨日(6月25日)开盘走高，收盘走低。最终，只有宁波银行(报价002142，咨询)和南京银行(报价601009，咨询)收于红色，其他14只股票均下跌超过1%。即便如此，许多分析师对银行股第三季度的表现还是乐观的。

分析师:或者释放6.6万亿信用

此前，在75%的存贷比约束下，银行业在年末、季末等关键时刻成为常态，这也催生了许多混乱。2013年6月，银行间流通领域周期性出现流动性紧张，隔夜拆借利率一度超过20%。

如果我们摆脱贷存比的束缚，银行在每个关键时刻提取准备金的压力将大大降低。信达证券(Cinda Securities)表示，贷存比限制了银行的放贷能力，导致一些未得到满足的社会融资需求转向表外银行、信托和影子银行等其他金融体系，推高了融资成本。

中信建设投资(CITIC Construction Investment)银行业分析师杨蓉表示，在取消存贷比监管指标后，在极端情况下(按照80%的存贷比计算)，16家上市银行将新增人民币贷款约6.6万亿元。

然而，信达证券认为，从总量来看，银行的贷款能力有所增强，但不太可能释放出大量的水:首先，因为贷存比只是银监会监管商业银行的四大硬性指标之一，它还包括资本充足率。利率、拨备覆盖率和拨备率，这些监管指标将间接限制放贷能力；此外，当前贷款增速放缓的原因不仅是银行风险考虑导致的供给不足，也是实体经济疲软导致的需求不足。

银行股的估值预计将翻倍？

无论如何，取消存贷比的消息又一次刺激了行业的神经，银行股的乐观程度日益提高。

平安证券指出，对存贷比的监管释放了一个信号，即银行应该增加对实体经济的信贷，以稳定经济。此外，银行法的修订窗口即将到来，银行混业经营的自由化可能即将到来，这对银行未来的业务改革意义更大，预计国务院相关专项审批政策将于下半年实施。因此，前期大幅下跌后的均衡配置需求将使银行股的相对回报明显，银行股的明显催化因素将在即将到来的第三季度显现。国家商报记者注意到，长江证券(Quote 000783，Consulting)也表示，银行业作为a股市场的价值洼地，是制约估值的最大因素，是利率市场化和经济低迷背景下房地产、影子银行和地方政府债务的风险失速。但事实上，影子银行的风险可以通过打破刚性赎回和拆分金融子公司来逐步化解。这一过程缓慢但可预测；地方政府的债券互换只是一个开始，在流动性和资金来源方面有很多期望；虽然从长期来看，大多数实行利率自由化的国家都有利率收窄的趋势，但也有许多短期收窄和长期复苏的情况。因此，一旦经济稳定的预期形成，当前的行业估值仅相当于1.08倍，而银行估值则是空.的两倍