港资踩准节奏高抛低吸 上周五抢进31亿

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◎各位记者袁东

在a股市场，机构的表现总是优于散户投资者，因此机构的一举一动都吸引了很多关注。上周，a股大幅下跌。无论你认为市场走在熊市的道路上，还是继续坚定地看涨，该机构的趋势都值得分析。

沪港通的主要参与者大多是香港的机构。上周，这些机构准确把握了a股市场交易中市场起伏的节奏，对短期交易有很强的参考价值。然而，国内机构的风格是不同的。从龙虎榜和大宗交易来看，这些机构的业务有所减少，但与此同时，一些股票逆势买入，因此市场前景是否存在机会值得关注。

上周五(6月26日)，近2000只a股下跌，上证综指下跌7.4%，创业板下跌8.91%。微博和微信上的股东甚至开始嘲笑谁的股票下跌得更厉害，各种言论开始在市场上传播。然而，就在这个时候，香港资本再次卷土重来，开始通过沪港通北行大举买入a股。

尽管数十亿元的香港资本的净购买量与经常是数万亿的a股成交量相比太小而不可忽视。然而，通过梳理沪港通上周的资金流向，《国家商报》记者发现，如果沪港通上周下跌超过6%，你或许可以用港资买卖a股赚取一点利润。

香港资本上周准确预测了a股

投资必须尊重市场，没有人总能准确判断市场是涨还是跌。然而，上周沪港通的资金流预测了第二天的a股，成功率真的达到了100%。

自沪港通去年11月17日开通以来，内地和香港的合格投资者都可以在对方市场买卖一些股票，其中香港投资者通过沪港通买卖上海a股，内地投资者通过沪港通买卖香港股票。

沪港通的日购买量为130亿元。如果港资当天买入a股，当天的金额会减少；如果港资出售a股净值，当日配额将会增加。值得注意的是，香港股市的投资者结构与内地股市完全不同。在香港市场，机构占据主导地位。香港业内人士也对《中国商报》表示，散户投资者很少通过沪港通投资a股，基本上都是大型机构参与。这意味着沪港通的资本流动在很大程度上代表了香港股市机构的投资方式。

6月19日，香港资本通过沪港通购买了77.32亿股a股。上周二(a股上周一收盘)，上证综指上涨2.19%；同日，港资继续净买入a股，净买入金额达到68.36亿元。上周三(6月24日)，上证综指继续上涨2.48%。然而，在同一天，香港资本开始出售a股净，净销售额为31.66亿元。因此，上周四(6月25日)，上证综指下跌了3.46%；上周四，香港资本继续净售a股，净售金额为36.32亿元，而上周五，上证综指下跌7.4%。由此可见，沪港通前一交易日的资金流成功“预测”了沪港通上周四个交易日的涨跌。

事实上，港资短期内并不是盲目的净买入或净卖出，而是非常灵活的。对此，国家商报记者也多次与香港一号上海证券首席策略师叶尚志进行了沟通。叶尚志表示，香港资本通过沪港通投资a股基本上是一个漫长而缓慢的过程，但它非常注重短期内的高卖低吸。上周的数据也证明，港资对a股短期走势的判断的确非常准确。

对于a股投资者来说，令人欣慰的是，上周五，港资再次进入a股市场，净买入金额达到31.2亿元。在十大活跃股票中，净买入量最大的前三只股票是平安(601，318股，收盘价为77.44元)、中国工商银行(601，398股，收盘价为4.98元)和贵州茅台(600，519股，收盘价为24.245元)，净买入量分别为9.02亿元、3.52亿元和2.69亿元。

香港资本更喜欢金融股

目前，沪港通的股票为上交所180、上交所380成份股和沪市a股h股，均为市值较大的股票。在沪港通每日交易的十大活跃股票中，港资更喜欢估值较低的蓝筹股，尤其是估值接近港股的金融股。

从上周二到上周五(6月23-26日)，沪港通十大活跃股票中，金融股分别拥有4个席位、6个席位、4个席位和7个席位。其中，中国平安是香港首都的最爱。在上周的四个交易日中，平安在交易活跃的十大股票中排名第一，上周其净买入金额达到22.05亿元。此外，工行上周的净购买金额达到7.5亿元。平安和中国工商银行上周的表现也明显好于大盘，分别下跌3.73%和上涨0.2%。《国家商报》记者发现，除了长期偏好金融股外，港资偶尔也会参与主题股。上周三，在沪港通交易的10只活跃股票中不常出现的华丽家族(600503，sh)涨停。当天，香港资本通过沪港通买入4.04亿元人民币，周四迅速卖出3.93亿元人民币。结果，上周四，这个华丽的家族跌了2.34%，上周五甚至跌了。

对于a股近期走势，京华伊山研究部主任彭伟新写道:“内地股市暴跌。”我相信市场认为现在a股估值过高，管理层对股市的态度似乎已经改变。”

然而，据香港《经济日报》报道，摩根士丹利、野村证券(Nomura Securities)和其他四家主要国际银行都表示，a股在短期内表现疲弱，但长期而言仍有希望。

香港资本一再准确地进行逢低吸纳

自去年11月17日沪港通开通以来，沪港通北上金额已达1656亿元，占沪港通总额的55%。总体而言，香港资本仍在继续流入a股，但只有在极少数情况下才会回流，比如今年3月底至4月初香港股市的快速上涨，以及上周a股的大幅波动。

从沪港通的数据来看，香港资本大量购买a股有三个明显的时间点。一是沪港通开始开通，即去年11月和12月初；二是今年二月初；第三个是最后两周。

结合上证指数的k线图可以发现，从去年11月20日到今年1月9日，上证指数从最低点2437点上升到3404点，然后连续三个月横过3250点左右，然后上证指数从最低点3月9日的3198点上升到4月28日的4572点。

由此可见，港资通过沪港通大规模收购a股后，上证综指上涨了约1000点。

过去两周，a股被大幅回调，但香港资本并没有流失，相反，它在同一时期总共买入了90.65亿元的a股。

h股的价值不容忽视

过去两周，上证综指已回调18.84%。然而，过去跟随下跌但没有跟随上涨的港股，这次没有跟随下跌，仅在过去两周下跌了2.26%。即便如此，截至上周五收盘，恒生a股溢价指数为124.53点，a股仍比h股更贵。

此外，7月1日后，内地和香港将实现基金互认，内地机构基金也可以大举投资港股，这有望增强港股的吸引力。

彭伟新指出，大陆投资者开始明白，即使a股再次上涨，他们总有一天会到达顶部。相反，与a股市场相比，港股的整体估值仍然更便宜、更合理。如果改革继续下去，内地投资者将利用沪港通以更低的成本和更高的回报购买在香港上市的h股。他还认为，短期内将有更多资金通过沪港通流入香港股市，在目前恒生指数市盈率为12.7倍、国企指数市盈率为9.2倍的情况下，购买估值较低的h股将是第三季度的最佳投资策略。