沪指10天跌千点 三大历史规律透露疗伤玄机

本篇文章2195字，读完约5分钟

◎每个记者刘明涛

在上周的四个交易日中，上证综指先是上涨，然后下跌，最后在上周五跳涨空，跌破60日线的支撑位。

这种下跌是意味着多头没有力量反击，还是意味着空海德是强大力量的终结？《国家商报》将从三个方面进行解读:历史规律、经营战略和制度视角。

6月25日和26日(上周四和周五)，上证综指在两个交易日内下跌逾10%。6月12日至6月26日，上证综指最大跌幅达到998.66点。那么，杠杆牛市的终点在哪里？在分析了a股历史上牛市的深度调整后，国家商报记者注意到有三个特点。如果我们计算一下目前的a股，股指将会稳定或接近。

特征1

短期暴跌20%或以下

从6月15日至26日，上证综指仅在9个交易日内就下跌了18.84%。它已经超越了2009年2月的春季调整、2007年的“5月30日”暴跌和1999年的科技浪潮泡沫。唯一不如人意的是，在a股诞生之初，在1996年“十二金”之后，上证综指暴跌了27%。《国家商报》记者注意到，2009年，在4万亿经济刺激政策引发的单边牛市中，上证指数曾在2009年初大幅上涨，在26个交易日中上涨了31.23%，但在2009年2月17日至3月3日的11个交易日中，上证指数下跌了13.31%。

2007年，“5月30日”大幅下跌，印花税的上调令市场人气大跌。在2007年5月30日至6月4日的四个交易日中，上证综指下跌了15.33%，中小股呈下跌趋势。在轻微反弹后，市场再次回落。从6月20日到7月5日，在调整结束前的12个交易日里，上证综指下跌了15.31%。

经过1999年的非理性投机，上证综指于当年6月30日触及1756.18点，并于7月19日14个交易日下跌14.96%。虽然有零星的反弹，但这一波的整体修正率超过了10%。

从以上可以看出，上证指数自6月15日以来的下跌幅度已经超过了上述三次牛市的调整幅度。

当然，历史上也有非理性的大幅涨跌。1996年，a股发起了强有力的攻势。从那年的4月1日到12月11日，上证综指上涨了123.75%，从556点升至1240点。然而，10月以后，管理层频频刮起冷风，先后出台了被市场称为“十二金”的规定，主要包括《关于规范上市公司行为的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行透支的通知》等。

1996年12月16日，官方媒体发表了一篇题为《正确理解当前股票市场》的社论。在1996年12月12日至17日的四个交易日中，上证综合指数暴跌27.26%，在12月16日和17日，上证综合指数一天之内下跌超过9%。

分析师认为，即使在上述非理性下跌中，上证综指的短期跌幅也在30%以内。如今，市场管理更加规范。考虑到之前的牛市下跌没有超过16%，这一调整可能会在下跌20%左右时逐渐稳定下来。

特征2

突破60日线后很容易反弹

《全国商报》记者观察到移动平均线经过几轮牛市修正后的状态，并注意到上证指数跌破60日均线的深度修正在历史上往往是一个极限，而半年报线往往对股指有很强的支撑作用。

例如，在2008年上证指数暴跌之后，上证指数移动平均线系统在2009年初处于修复阶段，在那年2月上证指数暴跌之后，刚刚稳定在60天移动平均线。与此同时，2009年2月25日，上证指数60日线刚刚越过半年线，形成一个“金叉”，造成双重支撑。

2009年下半年，短期单边牛市结束，多头和空头交投。上证综指在3478点见顶，然后大幅下跌。该指数在那年8月17日跌破60天线后，后期仅下跌12.45%，在8月31日跌破半年线后迅速反弹，幅度为25%。

在2007年的“5月30日”崩盘中，6月5日，上证综指跌破60日线后，迅速走出11个交易日的反弹，直到第二次回调才跌破60日均线。在突破60天移动平均线后，短期跌幅为7.28%，新一轮上涨攻势在没有触及半年线的情况下展开。

在某些特殊情况下，比如1996年“十二金”暴跌，上证综指跌破60日线，短期内下跌不到10%。与此同时，半年报线形成了支撑。在接近半年报线的近20个交易日之后，上证综指终于从900点升至1510点。

分析师认为，在本轮调整中，上证综指在端午节前稳定在60天均线，并连续两天反弹。6月26日，它通过跳跃/下降正式告别了60天线。上周五，上证综指收于4192.87点，半年度线目前为3913.1点。

如上所述，“5月30日”市场作为当时大牛市的一个重要的退点，一直备受关注。那一年指数暴跌和市场有什么相似之处和不同之处？请登录微信公众账户“每一笔投资宝藏”(mjtzb2)，缅怀伊田投资的投资总监叶飞，他管理的伊田雅丽3号在去年5月赢得阳光私募股权锦标赛。

特征3

空缺口连续向下跳跃是罕见的

上证综指在这一轮下跌中，仅在两周内就三次跳升空缺口，这是首次与之前的牛市相比。

在2007年“5月30日”期间，印花税上调导致a股大幅下跌，但即便如此，上证综指也没有出现空缺口的向下跳跃，直到那年7月5日，它才第一次跳空杀价。这次，jump/よ

在2009年的春季市场，上证指数在2月18日跳下了空缺口。由于这一差距，该指数花了很长时间进行调整，直到2009年3月23日才完全弥补，开启了一个新的上升周期。

据分析人士称，从历史趋势来看，空缺口短期内连续向下跳的情况非常罕见。在这一轮中，它在10个交易日内三次向下跳空缺口。似乎短期内离稳定不远了。