中信首席经济学家诸建芳认为 股市上涨的基础仍在不需悲观

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在上证指数暴跌数千点后，许多投资者开始怀疑牛市是否已经结束。重仓股应该去还是留？如何解读当前的经济和市场热点？6月27日，中信证券(600030，股份)在广州举行。中信证券(CITIC Securities)首席经济学家朱表示，去杠杆化尚未结束，市场风险尚未释放，a股在短期内仍有风险。但从中期来看，市场并不那么悲观，股市上涨的基础仍然存在。

朱指出，经济下行已经接近“底线”，包括增长、通货膨胀、就业、利润和税收等主要指标整体恶化；第二，房地产不会见底，经济也不会见底；此外，经济衰退可能会持续到明年。他进一步解释说，目前，中国旧的经济增长势头已经基本消失，而新的势头尚未形成。政府依靠宏观政策将经济暂时维持在一定的增长水平，但这并不能改变经济的整体下滑趋势。中国经济今年将处于底部阶段。从短期来看，摆脱困境的唯一途径是支持这项政策。在现阶段，没有必要担心政策会转向。

对于这一时期的市场调整，认为最重要的是资金的变化，包括资金配置、金融整合和ipo供方。经过这一轮去杠杆化，宏观基本面没有太大变化。资本市场的天平“落下”，新常态下的中国经济注定是资本市场的时代，而资本市场的作用上升到国家战略。资本市场发展是主旋律，风险控制是插曲。

至于目前大家都在关注的股市泡沫，朱房建表示，中国的金融资产占gdp的比例并不是很高，还没有达到成熟和饱和的状态，空还有比较大的空间。此外，由于房地产在长期内没有“投资价值”，居民的资产迅速转移到资本市场。尽管中国的金融资产正在迅速扩张，但中国这个世界第二大经济体的规模仍然不算太大。“资产泡沫在某个阶段是不可避免的。在经济低迷的情况下，如果流动性不放松，经济就会崩溃；如果你放松，这种流动性将涌向资本市场和金融市场，造成泡沫，这是一个两难的问题。”如果泡沫不可避免地破裂，关键在于如何利用泡沫去做应该做的事情。“如果泡沫是客观和不可避免的，那么通过积极利用非常充裕的流动性、发展资本市场和通过资本市场支持实体经济，将消极因素转化为积极因素是一件好事。”

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