论投资者的修炼

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一个20天前警告过成千上万次回调的人的倒影

6月27日上午，上海下着雨，我们与一位私募股权投资主管通了电话。我们讨论了过去两周市场的观察和启示，以及昨晚微信群的舆情。

6月26日令人沮丧的市场现实让许多微信团体从那天到6月27日下午都很兴奋，他们要么在网上指责监管机构，要么密谋反对外国投资。然而，在降息和RRR降息的消息发布后，另一种情况开始让监管者相信，“杨妈”才是真正的母亲。

事实上，这些情绪不利于市场和交易。一个真正的交易勇士应该敢于面对惨淡的市场和缩水的账户，同时，明智地反思自己的人性弱点和交易系统，并为周一的策略做好准备，因为我们无法控制市场，而市场忽略了哭泣。

20天前，作者和他的朋友说，1000点回调是一个高概率事件，很少有人相信。然而，市场的现实是，在6月15日至26日的9个交易日里，它最多下跌了1039点。6月6日，作者撰写了《5000点控制杆信号与巴甫洛夫的狗效应》，该书于6月7日在蔡上《第一财经》的《财上02》上首次发表，随后于6月8日在《中国商报》上发表。当时，出于谨慎，我在文章中没有说一千次回调，但在我的新浪微博和微信朋友圈里有一些提示。

我不是在吹嘘我在这里的预测有多乐观。事实上，我是基于最基本的预期风险收益率和市场风向演变，在5000点关口一步步推导出来的。同时，我也承认，我对4月中旬的第二波港股判断失误，但至今仍未实现。这是一个错误的案例。

正如我与私募股权投资主管讨论的那样，我们都认为这个市场上没有上帝这回事，投资者唯一可以依赖的就是相信自己，并习惯性地反思自己的交易体系。

这轮9个交易日的1000点回调是一次深刻的投资者风险教育。我们需要学会害怕市场，最重要的是杠杆的使用。我很钦佩一位全球宏观对冲基金经理，他交易的品种的杠杆率在10倍至100倍之间，但平均投资组合杠杆率被控制在6倍以内。

我们需要学会及时控制贪婪。在5000点关口，风险和回报预期明显不对称，更不用说《人民日报》等官方媒体发出的降低杠杆率的信号。不幸的是，5月28日的暴跌没有让很多人警觉，他们仍然选择在5月29日、6月4日和6月5日勇敢地冲进市场。这三天的市场分趋势是深V型。

我们需要从失败中吸取教训。简单地指责监管者或空.的监管者是没有意义的市场是一个开放的市场。做得更多，做空是市场参与的方式。那些今天做得更多的人会想起几个月前的doing/き吗？你有没有想过从期货指数头寸等线索来观察空头部的缓慢布局？

如果我们不能从这次千点回调中吸取教训，那么我们大多数人都无法从大牛市的结束中逃脱。那时，无论我们如何责怪外部因素，我们都无法改变再次赔钱的现实。

金融市场是人类行为的最佳实验室，交易是观察市场和群体行为的最佳方式，交易是检验所有投资理论和个人交易系统的最佳方式，交易也是培养人性的最佳方式。就我而言，过去三个月，尤其是最近两周的市场演变，让我从市场和群体行为的研究中受益匪浅，赢得了多年的投资经典和宏观经济研究。

投资哲学尽可能简单，但有多少人能理解简单哲学背后的深刻？例如，有多少人会在交易前评估风险回报率，又有多少人会设定利润目标？

投资是一场马拉松，它不是一种分析方法或运气，而是一个投资者的三种观点。投资者必须培养模式、坚韧和独立思考的品质。

(作者微博:艾经纬cbn)