场外配资“爆仓线”今见分晓：4倍杠杆命悬一线

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[过去几个月，场外融资遭遇了政策“围剿”，但许多券商不同意放松监管的说法]

最近，a股遭遇了牛市以来最猛烈的“杠杆率下降”浪潮，一些高杠杆率的私募融资市场面临强势，使得刚刚经历监管“围剿”的场外融资行业迅速跌入冰点。

《中国商报》采访了多家融资机构和券商人士，了解到6月26日，大部分杠杆率在1: 3以上的融资账户被迫平仓，而很多杠杆率在1: 3以上、1: 3以下的融资账户也很快到达平仓警戒线，该警戒线将于周一，即今天上午10: 30前决定，如果市场没有明显好转或这些账户没有恢复保证金，他们也将被迫平仓。然而，一些来自筹资公司的人士表示，这些客户大多会选择追求利润。

1: 3以上的大部分位置会爆裂

星期一至关重要

在6月26日大幅下跌后，寻找融资行业的关键词是平仓、加强平衡和恢复利润率。虽然《中国商报》记者采访了多家融资公司和券商，发现目前场外融资的不良局面在一定程度上被市场放大了，但不可忽视的是，自牛市以来一直繁荣的私募融资市场已经遭遇了冰点。

“在上周五的情况下，融资盘的杠杆作用几乎放大了三倍和四倍。”一位熟悉融资业务的券商人士在接受本报记者采访时表示。

事实上，这种说法在某种程度上已经得到了融资行业人士的证实。《钟真财富》和董事长周对记者表示，自证监会对融资活动进行检查以来，许多融资公司已经降低了杠杆率，主要是从1: 5降至1: 3。然而，一些在牛市后进入融资行业的新手公司仍逆风作案，维持1: 5或更高的杠杆率，这导致大量未平仓。"即使杠杆比为1: 3，满仓也会爆发."周对说道。

业内的共识是，毫不夸张地说，“一个人的起起落落可以决定一个人的生死。”就像这样，在6月25日和6月26日的下跌期间，该筹资公司90%的客户达到了空头警告线。

据今日蔡杰首席运营官赵军称，这完全有可能。“如果您正常地将1与5配对，如果1万元的本金与5万元和6万元的资金相比下降10%，则损失6000元。”赵军说道。

不过，周认为，这种情况不会发生在老筹资公司严格控制风险。据他说，他名下的筹资公司从事筹资业务已有6年，在证监会检查筹资情况后，杠杆率降至1: 3。根据经验，在上周四和周五之前，该公司已经向客户发出了风险预警，在大幅下跌后，近20%的客户达到了平仓预警线，但其中许多人在上周日已经平仓。“如果大多数客户仍然选择支付定金，他们将选择解散客户并提取。”他透露。

“与高杠杆融资公司相比，我们已经开始以低于1: 3的比例开展业务，这次达到警戒线的客户不多。”赵军还表示，已经到达平仓预警线的客户公司将会沟通支付保证金，如果他们在本周10: 00之前没有支付保证金，他们将被迫直接支付。

对于融资行业来说，在不支付保证金的情况下触发清算线走强一直是一种简单而粗鲁的行业做法，也是融资公司保证自身利益的一种方式。上海明湾资产管理有限公司总经理刘玺指出，上周五存在下跌趋势，如果在周一上午10: 30之前保证金未能收回，将被迫平仓。也就是说，今天的电话拍卖阶段和10: 30的大订单成交将是一个非常重要的时期。

两个月内没有新的基金

融资行业应该何去何从？

接受《中国商报》记者采访时发现，很多募捐行业的人都觉得“募捐是错误的”，外界指责募捐是不合适的。“配置的资金大多是私人资金，而且大部分是散户投资者，不会对整个市场造成如此大的冲击。”据周介绍，在监管机构的这一轮“杠杆削减行动”中，场外融资实际上已在一定程度上被“错杀”。

事实是，a股场外融资业务的库存确实已经持续了近两个月。虽然各种股票筹资业务的影响并不像市场想象的那样悲惨，但事实是增量市场受挫了。在过去的两个月里，没有新的场外交易基金，这是一个被采访的融资行业人士普遍表达的声明。在央行降息和RRR降息的消息传出后，融资行业也预期监管政策“围剿”将会放松。

温州一家融资公司的负责人6月28日对记者表示，随着监管部门对融资融券业务的逐步监管，“融资存量也应该放松。”“目前，还不清楚由谁负责筹资，规模有多大。很难把握硬杠杆的程度。”这个人认为。

然而，本报采访的许多券商不同意将放宽场外融资监管的说法。国联证券互联网业务主管姜敏认为，从政策角度来看，库存将会继续。他还表示，股指暴跌，短期库存配置确实是一个很大的影响因素，起到了推波助澜的作用，但这不是根本原因。

中国证监会发言人张笑君26日表示，为实现市场反周期调整，保持稳定运行，证监会在前期发布了融资业务管理规定。中国证监会将继续依法履行监管职能，遏制违反实名制的场外集资活动。

接受《中国商报》采访时发现，场外融资的未来方向确实已经到了一个关键点，监管政策的走向和市场的大起大落都影响着行业的未来。事实上，市场对场外融资仍知之甚少。

温州市金融管理协会秘书长张在接受《中国商报》记者采访时表示，虽然没有专业机构来统计融资行业的规模，但从近年来的发展趋势来看，融资市场肯定已经达到上千亿。“这表明市场愿意接受这种融资模式，这种融资模式已经产生了很长时间，对股市有很强的适应性，但这不是暴跌的主要原因。此次暴跌将清理一些融资公司，但经验丰富的老牌融资公司将继续这样做，不管市场如何。”她认为。