降息收窄净息差2～3BP 银行净利润或降1%

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6月27日，中国央行宣布，将从6月28日起，将存贷款基准利率下调0.25个百分点，与此同时，央行将目标定在了降息上。与过去交替使用价格工具和量化工具相比，这是央行首次同时启动“降息+RRR降息”的货币政策工具。

市场参与者预计，此次RRR降息将使银行流动性增加3800亿至4200亿元人民币；降息将缩小银行的净息差，降低它们的盈利能力。同时使用RRR减息和降息将对银行的经营状况产生“一正一负”的双重影响。

央行有针对性的RRR减息针对三类金融机构:一是将城市商业银行和非县域农村商业银行存款准备金率下调0.5个百分点，使其对农业、农村和农民的贷款比例达到了有针对性的RRR减息标准。第二，将大型国有商业银行、股份制商业银行和外资银行的存款准备金率下调0.5个百分点，这些银行对“三农”或小微企业的贷款达到了RRR定向减息的标准。第三，将金融公司存款准备金率下调3个百分点。根据CICC的最新报告，大约3800-4200亿元的资金将被释放在这一目标RRR削减。

在此次降息行动中，央行将存款和贷款基准利率分别下调了0.25个百分点。这是央行自2014年以来第四次降息。2014年11月21日，央行不对称降息，其中存款基准利率下降0.25个百分点，贷款基准利率下降0.4个百分点，存款基准利率浮动幅度扩大至1.2倍；2015年3月1日，央行将存贷款基准利率分别下调0.25个百分点，并将存款基准利率浮动区间扩大至1.3倍；5月11日，央行再次下调存贷款基准0.25个百分点，并将存款基准利率浮动区间扩大至1.5倍。

据《中国商报》记者统计，经过四次降息后，金融机构存款基准利率下调了100个基点，贷款基准利率下调了140个基点。对此，平安证券分析师黄表示，央行数次降息后，实体经济的融资成本有所下降，但幅度非常有限。5月份，居民消费价格指数同比仅上涨1.2%，实际利率仍居高不下。有必要进一步降低名义利率，以达到降低实际利率的目的，从而降低企业的实际融资成本。

在央行的货币政策工具箱中，利率是一种基于价格的管理工具，而存款准备金率是一种量化管理工具。对银行业而言，降息将缩小银行利差，降低净利润；这一削减将减少银行支付的存款准备金，降低负债成本，增加银行的流动性。

与以往银行降息或降RRR的单一操作相比，降息和降RRR这两项货币政策措施同时使用，对银行操作产生了“一正一负”的影响。郭进证券(Guba，600109)银行分析师马坤鹏表示，预计此次降息将使16家上市银行2015年的净息差降低2个基点，2015年的净利润平均降低1.4%。

广发证券(Guba，000776)银行分析师华牧也告诉《中国商报》，降息预计将使该行净息差平均降低2 ~ 3个基点，净利润降低约1%。

6月24日，国务院常务会议通过了《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》，取消了贷存比不得超过75%的要求，将贷存比从法定监管指标改为流动性监测指标。市场参与者预计，该行的贷存比将很快上调，这将改善该行的资产负债结构。

四天后，央行进行了有针对性的RRR减息，从6月28日起，银行法定存款准备金率进一步下调。取消存贷比和有针对性地降低RRR利率对银行来说是巨大的好处。对此，中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚表示，降息是对称的，对银行的资产负债结构没有明显影响，但降息可以降低银行的资本成本，并有效地传导到贷款方，对降低银行贷款利率、降低企业融资成本有积极作用。同时，曾刚表示，取消存贷比和降低存款准备金率的效果有一定的重叠，预计RRR降息将对银行产生更大的积极影响。