券商称震荡调整将是近期主基调

本篇文章2039字，读完约5分钟

最近，它严重伤害了投资者。市场的悲观情绪很难在短期内迅速消除。经纪人表示，牛市尚未结束，震荡调整将是近期的主要基调

上周(6月23日至6月26日)，a股迎来新一轮暴跌。上周五，市场恐慌再次发酵，所有基金疯狂出逃，三大股指继续跳水，2000多只股票跌停。市场从周二的低点4264.77反弹，然后在周五创下新低。上证综指最终收于4192.87点，跌幅为7.40%。

就行业而言，证券、银行和保险落后，而信息安全、互联网、国内软件和医疗保健则大幅领先。

周三宣布取消贷存比，许多机构认为这有利于银行业的价值恢复。与此同时，银行信贷不一定会大规模增加，也不会对债券市场有利。

最近的k线组合与2007年非常相似，许多投资者都投下阴影:牛市结束了吗？国投证券、广发证券(000776)、民生证券、中信建投等券商表示，经过牛市中转站的剧烈震荡，疯牛逐渐变成了慢牛，市场预期、震荡加剧、增速放缓、市场分化加强。在牛市后期，货币政策倾向于收紧(或收紧预期)，但市场通常会在此后复苏，a股可能在今年第三季度进入“最后疯狂”。

与此同时，长城证券坚信，当前的牛市还没有结束，很有可能在今年下半年从全面牛市过渡到结构性牛市。

总之，近期的大幅下跌严重伤害了投资者，市场的悲观情绪短期内难以迅速消除，震荡调整将是近期的主调。■

经纪观察

国投证券:牛市中转站剧烈波动

下半年可能会出现缓慢的牛市

国投证券表示，经过牛市中转站的剧烈震荡后，可以预计牛市将降温并改变轨道，以减缓牛市。增量基金的快速进入和杠杆基金推动的持续快速牛市，随着估值泡沫的出现、严格监管、加速融资和加大行业资本减持，已基本结束；短期政策的重点从广义货币转向财政扩张，这引发了牛市中转站的剧烈震荡，但牛市的基础保持不变，牛市的后半段仍可预期。展望市场前景，在中长期牛市的基础没有改变之前，当重要的指数关口反复剧烈波动和暴跌，或者一些新的公开发行和场外基金可能被吸引进入市场，市场将从快牛变成慢牛。

经过近半年的增长和大起大落后的结构分化，下半年在监管力度的加强下，部分中小企业投机之风、国有企业改革的深化以及宏观支持的稳健增长政策继续发挥作用，这可能有利于蓝筹股弥补下半年的增长。

广发证券:

a股可能在第三季度进入“最后疯狂”

广发证券表示，从国内外历史经验来看，货币政策收紧(或收紧预期)往往会发生在牛市后期，但市场往往会在其后上演“最后疯狂”，a股可能会在今年第三季度进入“最后疯狂”。主要观察信号是经济数据反弹、通胀上升和全国房价上涨。下半年，随着登记制度的实施和大股东减持的加快，股票市场的供给压力将会加大；另一方面，今年9月将迎来首次解禁的高峰期，这也将给市场带来压力。综上所述，今年三、四季度之交，a股市场供求结构有可能失衡，这将导致四季度市场的调整。

以大盘股为代表的传统行业的估值恢复将逐渐结束。大多数传统行业不再被推荐，只有受益于互联网转型的机场行业和相对估值最低的煤炭行业被推荐。以小盘股为代表的新兴产业将迎来“最后的疯狂”，但我们应该在小盘股中寻找“新蓝筹股”——玩“新领导狂想曲”(特别推荐关注互联网、企业软件、医疗服务和环保领域的龙头企业)。

民生证券:市场迎来两个转折点，进入慢牛新阶段

民生证券表示，随着两个拐点的到来，市场进入了缓慢放牛的新阶段。两个拐点如下:1 .数据略有改善，经济可能进入L型底部区间。2.资金的分流有增加的趋势，绝对增量资金的吸纳速度可能会迎来一个拐点。随着两个拐点的到来，无风险利率下调、居民资产再配置和风险溢价下调三大驱动力发生了边际变化，市场已经从股市资产重估的快速阶段转变为资产错配调整的缓慢阶段。

疯牛逐渐变成了慢牛，休克增加，生长速度减慢，市场分化加强。运营中坚持“不下车，勤收获”。在风格上，它倾向于在短期内保持平衡，伪增长很难在强风中恢复。随着国有企业改革力度的加大，前期滞胀、估值相对较低的蓝筹股有望再次得到修复。从中期来看，我们仍然坚持三个转变:从一线到二线，从循环到消费，从传统到新兴。

中信建投:市场震荡中心已经形成了对牛市逻辑修复的密切关注

中国证券表示，市场震荡中心已经形成，但之前牛市的上涨逻辑在本轮转型中并没有改变，任何调整都是在上涨趋势中喷薄而出，因此要密切关注牛市逻辑的修复。

展望市场前景，牛市的大逻辑并没有发生根本变化。当前的政策仍然控制着牛市的节奏，而牛市的基础没有明显的变化，但是当前无风险收益率下降的逻辑已经过渡到引导资本向实体经济过渡的阶段。基金配置等杠杆基金的集中治理是对风险偏好较高的基金的治理，这与前期快速大幅增长的主体部门相对应。随着杠杆基金的治理，以前增量基金推动大多数行业估值扩张的状态受到了冲击，因此需要很长时间来调整和巩固。调整的修复需要修复对流动性逻辑的担忧恐慌，而另一轮上涨需要优化和进一步改善流动性逻辑。同时，随着改革的努力和稳增长政策的进一步实施，看到未来经济的稳定和好转是这一系列逻辑的进一步升华。■