减少经纪业务依赖 东莞证券拟IPO为“两融”补血

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东莞证券计划本次发行不超过1.6667亿股，主要用于扩大融资融券业务规模和新三板的做市商业务，减少对传统业务的依赖

根据东莞证券6月19日披露的招股说明书，东莞证券计划在深圳证券交易所上市，并计划发行不超过1.6667亿股的股票。募集资金全部用于补充公司资本，以扩大业务规模，优化业务结构，增强公司的市场竞争力和抗风险能力。

东莞证券委员会秘书罗勇在接受《投资者新闻》采访时表示，公司正在按照中国证监会和深圳证券交易所的相关规定和要求开展后续工作。此前，他表示，如果一切顺利，“东莞证券有望在2016年上市。”根据中国证监会目前的“快节奏”审计，一些业内人士预计东莞证券将于明年上半年上市。

更加依赖经纪业务

近年来，东莞证券发展迅速。根据公司招股说明书，2012年至2014年的营业收入分别为7.8亿元、10.66亿元和18.11亿元，净利润分别为1.18亿元、2.63亿元和6.27亿元。收入持续增长，盈利能力甚至高于上市券商如东吴证券和山西证券(002500，股票吧)

其中，公司证券经纪业务贡献过半，分别占近三年总收入的53.28%、59.67%和50.81%。早期的经纪业务集约化为东莞证券的发展奠定了良好的基础。然而，随着“一人多户”等政策的出台，佣金率一直在下降，空传统渠道业务利润的收窄将考验东莞证券未来的利润空.

根据其招股说明书，经纪业务占公司收入来源的比例很高。由于经纪业务受市场条件影响很大，过度依赖经纪业务使得公司收入结构的多元化缺乏稳定性。数据显示，东莞证券已经意识到这一点。调整后，2014年经纪业务比重下降了近9%。

新业务，如“两个集成”

中国证监会对证券公司净资本的严格监管，使充足的资本成为公司做大做强的前提。据sac统计，东莞证券2013年的净资本只有19亿元，在115家券商中排名第65位。根据招股说明书，该公司的资本补充速度远远落后于业务发展速度和行业证券公司的资本补充速度。

据了解，东莞证券的外部融资方式包括再融资、信用贷款、回购融资融券利润权、次级债和收益凭证，融资效果不太理想。再融资受净资本约束，难以继续扩张以满足资金需求，且资金到期后是否展期和展期也不确定。信用借款只能作为流动性短缺的应急措施。次级债规模小，成本相对较高，只能作为公司的补充融资手段。因此，公司必须开辟多渠道融资，为业务发展提供充足的资金。

本次东莞证券计划发行不超过1.6667亿股，主要用于扩大新三板融资融券和做市商业务规模。目前，融资融券业务蓬勃发展，5月份已突破2万亿元，同比增长3倍。中国证券业协会发布的数据显示，去年120家证券公司融资融券业务的利息收入同比增长141.7%，成为券商利润的新增长点。

截至2014年，NEEQ上市数量从年初的356家飙升至1572家，总股本超过630亿股，总市值为4400亿元。东莞证券表示，随着新三板相关制度的完善，新三板服务创新创业型中小企业的功能将逐步发挥，增加投资将大大拓展券商的业务。■