A股“利好传言”集结 养老金入市兑现

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"回调过快不利于股市的稳定健康发展."昨晚，中国证监会发言人张笑君在回答记者提问时表示，但没有回应“证监会正在考虑暂停a股上市”的传言。此外，许多“好消息”如“中央汇金有限公司(以下简称“汇金”)入市”和“保监会要求保险公司保持70%的仓位”也在盘中交易中被报道。

"回调过快不利于股市的稳定健康发展."昨晚，中国证监会发言人张笑君在回答记者提问时表示，但没有回应“证监会正在考虑暂停a股上市”的传言。此外，许多“好消息”如“中央汇金有限公司(以下简称“汇金”)入市”和“保监会要求保险公司保持70%的仓位”也在盘中交易中被报道。

昨日，a股开盘后大幅波动，全天涨幅超过10%。上证综指盘中下跌逾7%，收于4053.03点，大幅下跌3.34%；深圳成分指数下跌5.78%；创业板市场继续深度调整，下跌7.91%，至2689.76点。

截至发稿时，中国证监会尚未确认是否“考虑暂停首次公开募股”；没有迹象表明汇金会再次进入；关于“保险公司必须持有70%的头寸”的谣言没有权威来源。

然而，6月29日《中国商报》稿件中提到的“本周将尽快公布养老金投资运营计划”，“万亿养老金的入市计划越来越近”，却取得了最新进展。昨晚，人力资源和社会保障部、财政部等部门起草的《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《办法》)终于出台，从现在起至7月13日，公开征求意见。《办法》规定，投资股票、股票型基金、混合基金和股票型养老金产品的比例不得超过基金净资产值的30%。

进入市场的养老金规模由各省决定

随着《基本养老保险基金投资管理办法》公开征求意见，养老金进入市场数月的传言已经尘埃落定。

基本养老保险基金是一个大概念，不仅包括城镇职工养老保险基金，还包括城乡居民养老保险基金，以及即将实施的机关事业单位职工养老保险基金。

《办法》对养老基金的投资范围和投资比例进行了界定，提出将养老基金限制在国内投资，并对股票、股票型基金、混合基金和股票型养老产品的投资比例进行了限制，投资比例不得超过基金总资产净值的30%。《办法》还提出，养老基金可以投资于国家重大项目和重点企业股权的比例，不得超过养老基金净资产值的20%。

基本养老保险机构投资运营采用与企业年金相同的运营模式，委托人、受托人、托管人和投资管理机构各司其职。

根据《办法》，委托人是省、自治区、直辖市人民政府，受托人是全国社会保障基金理事会(今后可设立新的法定机构)。托管机构和投资管理机构以市场为导向，优先选择具有社保基金和企业年金基金托管和投资经验的机构。

清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥在接受《中国商报》记者采访时表示，目前公布的投资方式体现了专业性和安全性，符合现行的国家养老金投资管理规范。“四种人”的分离和投资产品比例的严格划定可以有效隔离风险。

杨燕绥透露，《办法》吸收了2001年以来东部三省实现账户和企业年金的经验以及广东省养老金市场化运作的经验，起草起来比较容易，形成了今天的计划。今后，各省养老保险市场进入模式应与广东省和山东省基本一致。作为委托人，省政府委托全国社会保障基金理事会进行市场化运作。

至于市场关注的资本规模，杨燕绥表示，绝对不会超过3.5万亿元。因为《办法》规定，各省、自治区、直辖市的养老基金要留出一定的缴费比例，确定具体的投资额度，并委托国务院授权的机构进行投资运作。“而且每个省只能有一个省政府的客户，而且大部分的积累资金都在县市两级的协调单位。从该省筹集资金并不容易。”杨燕绥说。

杨燕绥还告诉记者，虽然养老金入市的消息是在最近股市暴跌时宣布的，但其对股市的短期影响有限，因为从出台意见到真正筹集资金，再到全国社保基金理事会的运作，需要很长时间。

不太可能暂停ipo

国泰君安(报价601211，咨询)(601211.sh)，募集了约300亿元，在前一天的上市中上涨了44%，昨天的日内涨停曾经被打开过，成交额超过20%，这是今年以来第二个以最快速度打开日内涨停的新股。当天下午，有媒体报道称，“监管部门正在考虑暂停ipo，以应对股市大幅波动”，但截至发稿时，该官员尚未反驳或证实这一消息是否属实。

回顾历史，过去九次ipo停牌并没有每次都稳定市场。据《中国商报》记者统计，在9次IPO停牌期间，上证综指上涨5倍，下跌4倍。

最长的一次ipo停牌始于2012年11月，当时中国证监会发起了一场大规模的ipo自我检查和验证活动，直到2014年1月才重启ipo，实际上已经停止了一年多。2013年上半年，上证综指经历了熊市的最后阶段，最终在6月25日跌至1849点后触底。自ipo开始停牌以来，已经过去了半年多。然而，在2013年下半年牛市开始时，尽管ipo仍处于暂停状态，但a股并未大幅上涨。

在2008年最令人印象深刻的熊市中，金融危机、大量新股发行和上市公司频繁的再融资最终拖累了市场。ipo于2008年9月暂停，当时上证综指从6124点开始下跌近60%。从那以后，市场一度走出了当时最大的反弹，一个月后股指升至3478点。

上一次ipo停牌是在2005年至2006年。由于股权分置改革，ipo暂停了大约一年。这轮空窗口打开后不久，上证综指跌至998点的历史低点。当空的窗口期结束时，股指开始大幅上涨。空后窗口期，中国银行(报价601988，咨询)，中国工商银行(报价601398，咨询)，国航(报价601111，咨询)，保利地产(报价600048，咨询)，大秦铁路(报价60048)，

深圳一位公募基金经理告诉《中国商报》记者，从盘面看，尽管昨日下午有大量资金提振蓝筹股支撑，但创业板反弹乏力。“由此可见，ipo不太可能被暂停，否则将有资金抢回‘深创’的反弹”。

另一方面，暂停ipo不符合国家的整体改革方向。这位公开募款人告诉记者:“既然国家政策鼓励创业创新，就有必要尽快实施注册制度，让更多的公司能够上市融资；然而，由此带来的“阵痛”是，在新股供应大幅增加的背景下，中小盘股整体估值有可能逐渐下降。最终，只有最优秀的公司才能脱颖而出，为投资者带来回报。”

“一旦真正落到管理层手中，这是完全不可接受的，也不排除ipo和其他再融资将被暂停。”公共筹款人说。

“好”是漫天飞舞

在昨日的暴跌中，市场可谓“谣言满天飞”。除了“考虑暂停ipo”，当天最受欢迎的消息是“中国保监会要求保险公司维持70%的仓位，主要方向是股票、蓝筹股、银行和保险。”

不过，两家大公司资产管理部门的人告诉《中国商报》记者:“我没有听说过。”然而，资产管理公司的另一位人士告诉记者，"这是一个口头通知"，但当记者问及消息来源时，他只说了"一个可靠的朋友说了些什么"。

剩下的“好传言”也充斥着市场层面，包括:证监会窗口通知所有大型公共基金禁止出售，从而腾出时间来清理所分配的资金；中金空第一席位的口头通知是有利可图的，它将在好的时候关闭，不要走得太远；证监会火线宣布养老金获准进入市场。然而，这些所谓的“好处”并没有得到相关人士的证实，其中一些可能是谣言。

“各种各样的消息，很明显，人们在股指期货中辗转反侧，休息一下，以便走得更远。”一位著名的经纪策略师认为，是否会出台其他政策还不确定，如果只有养老金进入市场，就很难改变当前的市场下滑。

在昨日的会议中，令投资者感到欣慰的是，中国证券金融股份有限公司在回答记者提问时表示，目前，证券公司融资融券业务的风险总体可控，强行平仓的规模很小。压力测试显示，在当前市场条件下，融资融券业务的整体担保率仍远高于警戒线。在25日至26日的两个交易日中，沪深股市强制平仓的金额不到600万元，风险仍然可控。

在资金配置问题上，证券公司表示，普遍认为场外资金配置主要通过恒生银行系统与证券公司的交易系统相连，其杠杆高于证券公司的融资业务，清算规模也高于证券公司的融资业务。不过，据了解，在过去两个交易日，沪深两市通过homs系统强制平仓的金额不超过40亿元。"今天(29日)上午，强制清算规模约为22亿元，占交易量的一小部分."

在昨晚回答记者提问时，张笑君表示:“从场外融资的初步调查来看，通过homs系统进入证券公司的客户资产约为4400亿元，平均杠杆率约为3倍，子账户数量已从5月24日高峰时的37万个下降到6月29日的19万个。场外融资的风险已在相当大的程度上得到释放。”制图/江