大智慧并购湘财或遇阻 证监会启动第二批检查

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目前，中国证监会已经对第一批专项检查中发现的案件进行了调查，大智慧就是其中之一。随着监管调查的深入，大智慧与蔡襄证券的“联姻”变得不确定。

[目前，中国证监会已经对第一批专项检查中发现的案件进行了调查，大智慧(报价601519，咨询)就是其中之一。随着监管机构调查的深入，大智慧与蔡襄证券之间的“婚姻”变得不确定]

自注册制度改革开始以来，加强监管和执法是中国证监会最重要的任务之一。随着中国证监会近期推出专项执法，资本市场越来越多的“地雷”因监管的深入而逐渐被引爆，范围也从股票市场、期货市场扩大到新三板。投资必须更加谨慎，因为“黑天鹅”来了。

目前，中国证监会已经对第一批专项检查中发现的案件进行了调查，达之辉(601519.sh)涉嫌信息披露违法违规案件就是其中之一。随着监管调查的深入，大智慧与蔡襄证券的“联姻”变得不确定。然而，对于资本市场来说，“大智慧”只是开始。

大智慧并购受阻

大智慧被记录在案以供调查，有两个问题受到了最大的关注——为什么要进行调查，以及并购能否继续。大智慧的合并和重组已经完成，但尚未获得正式批准。

并购一直是上市公司股价飙升的重要刺激因素。大智慧也是如此，因为与蔡襄证券的合并和重组交易受到二级市场基金的高度尊重。今年1月复牌后，大智慧以“互联网加”的光环守住了12日涨停。

4月17日，中国证监会M&A委员会召开第30次工作会议。虽然此次交易完成后要求披露保持上市公司控制权稳定的措施，但大智慧发行股票并支付现金购买资产和筹集配套资金，关联交易重大资产重组获得“有条件批准”。

大智慧当天表示，尚未收到中国证监会的相关批准文件，将在公司收到中国证监会批准的正式文件后再次发布公告。截至目前，该公司尚未发布公告，表示已获得批准文件。这并没有阻止股价继续上涨，从复牌之初的每股6.58元涨到4月21日的每股35元，涨幅为432%。

然而，随着中国证监会4月24日启动“2015年证券监管法律网专项执法行动”，大智慧也被纳入第一批集中调查范围。4月30日，大智慧收到中国证监会第151646号调查通知。由于公司信息披露涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对公司进行调查。大智慧随后宣布积极配合证监会的调查。

目前，中国证监会已进入现场，对大智慧涉嫌信息披露违法违规案件进行全面调查。在同一批案件中还调查了第一创业证券公司的未披露信息交易案件、太阳纸业(报价002078，咨询)内幕信息交易案件、操纵“甲醇1501”期货合同案件和其他非法案件。

中国证监会没有透露该案件的更多细节。从“大智慧”等公告中，我们只能看到“信息披露涉嫌违法违规”的表述。然而，中国证监会对调查案件的分类为上述案件中可能存在的违法行为提供了更多的参考信息，《大智慧》的调查可能源于“上市公司和M&A目标在并购过程中的财务舞弊和欺诈行为”。

大智慧与蔡襄证券的并购重组交易也大幅增加了变数。因为最新的《上市公司重大资产重组管理办法》明确规定了“发行股票购买资产”的条件。要求“上市公司及其现任董事、高级管理人员不得因涉嫌犯罪被司法机关调查，不得因涉嫌违法违规被中国证监会调查。”

第二批检查开始了

中国证监会专项检查正以多轮轮换的节奏全面展开，从监管部门的态度来看，目前还没有明确的结束时间表，高强度的监管和执法可能会持续很长时间。

自4月24日启动专项执法以来，中国证监会部署的第一批集中打击案件已经完成前期准备，开始进入现场检查。5月8日，证监会再次集中部署第二批案件，攻击范围从证券市场、期货市场、证券机构扩大到新三板。

在专项执法之前，监管部门已经进行了彻底的调查，打击范围锁定在新三板的10起相关案件和5类违法行为。

一是上市公司信息披露违反法律法规；二是证券服务机构未勤勉尽责；第三，滥用交易规则破坏市场秩序；第四，内幕交易和市场操纵；第五，违反投资者适宜性管理制度。

“证券监管法律网特别执法”行动的目标范围远远超出了这一点。监管部门已经注意到，在新的市场条件下，虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违法行为伴随着盈利模式的变化，在ipo、并购、重大信息披露和市值管理等方面也在发生变化和演变，严重扰乱了市场秩序。

另一方面，在私募市场、新三板、融资融券、期货市场、互联网金融等领域实施重大改革创新的过程中。一些违法违规行为以不同的形式和特点出现，方法新颖、隐蔽性强、逃避监管，影响和危害了市场的创新和发展。

近期，中国证监会还将对ipo、并购、市值管理、新三板、中介服务等特定领域典型的重大违法违规行为进行专项打击。