存款利率浮动区间扩至1.5倍利率市场化“临门一脚”

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5月10日，央行宣布，自2015年5月11日起，金融机构人民币贷款和存款基准利率下调25个基点，金融机构存款利率浮动区间上限由基准存款利率的1.3倍调整至1.5倍。

对此，业内人士认为，存款利率浮动区间上限已扩大至1.5倍，意味着存款利率市场化即将结束，全面放开存款利率上限的时机和条件已经成熟。同时，加快企业和个人大额存单的推出是推进利率市场化改革的必要步骤；随着利率市场化的深入，央行的货币政策调控和商业银行监管也应相应调整，以创造良好的金融环境。

存款利率市场化已基本实现

今年被业界视为推进利率市场化改革的最后一年。在今年的“两会”期间，央行行长周小川在第三届全国人民代表大会的新闻发布会上发出了一个明确的信号:“如果今年有机会，存款利率上限可能会放开，大家期待的最后一步就会出来。出来，这个概率应该说是非常高的。”

在回答记者提问时，央行相关负责人表示，目前，我国除存款外的利率管制已全面放开，存款利率浮动区间上限不断扩大，金融机构自主定价能力明显提高，分级有序、差异化竞争的存款利率定价格局基本形成，市场化利率形成和传导机制逐步完善。

事实上，自去年11月以来，梳理存款利率市场化进程的步伐一直很快。2012年6月8日，央行首次将存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，开启了存款利率市场化之旅。直到去年11月22日，央行再次将存款利率浮动区间扩大到基准利率的1.2倍，浮动区间从1.1倍扩大到1.2倍，持续了29个月。今年4月20日，央行将存款利率浮动区间从1.2倍扩大到1.3倍，不到5个月。截至目前，央行已于5月11日宣布，存款利率浮动区间将从1.3倍直接上调至1.5倍，是1.4倍的浮动倍数。只花了21天。

“这意味着存款和贷款的市场化改革已经基本完成，但利率市场化并不仅仅是存款和贷款利率的简单自由化。”中国银行战略研究部副总经理宗亮(报价601988，咨询)在接受《中国商报》记者采访时表示，利率市场化的内涵不仅仅是银行存款利率和贷款利率的完全市场化，还涉及到央行引导市场形成合理的基准利率水平，以及各类金融机构有效地按照市场引导，这也是市场化改革的重要组成部分。

对此，央行负责人表示，进一步扩大存款利率浮动区间上限是我国存款利率市场化改革的又一重要举措。这不仅拓宽了空金融机构的自主定价范围，也有助于进一步发挥金融机构的自主定价能力，促进金融机构加快业务模式转变，提高金融服务水平，为最终放开存款利率上限奠定更加坚实的基础；也有利于资本价格更真实地反映市场供求关系，促进形成符合均衡水平和客户意愿的储蓄结构，进一步优化资源配置，促进经济金融健康发展。

利率市场化的基础是什么？

国务院法制办公室3月31日颁布的《存款保险条例》已于今年5月1日正式实施。央行负责人表示，存款保险制度的顺利出台和市场利率定价自律机制的建立和完善，为加快存款利率市场化奠定了良好基础。

央行研究局局长雷璐认为，存款保险制度为进一步推进利率市场化改革奠定了制度基础。5月1日正式发布的《存款保险条例》进一步扩大了存款利率浮动区间的上限，甚至完全取消了浮动区间，形成了微观制度保障机制。一方面，在保证存款人安全的前提下，金融机构可以有更大范围的自主定价空，这使得市场供求在金融资源配置中发挥决定性作用。

雷璐表示，接受存款金融机构的定价行为为进一步推进利率市场化奠定了市场基础。从近期数据来看，国有和股份制商业银行在30%的存款利率浮动区间内，并没有采取“从上到下浮动”的做法，50%的浮动有利于金融机构和客户全面评估自身的承受能力，实现市场定价，双方的关注点将不可避免地从基准利率转向风险溢价。从存贷款市场的情况来看，完全放开存款利率上限的时机和条件已经成熟。

现在，推动利率市场化的制度和市场基础已经到位，利率市场化已经进入“敲门砖”的冲刺阶段，还有哪些配套制度？从央行的公开声明来看，引入大额存单是这个称谓的恰当含义。今年2月28日央行宣布降息时的声明是:“继续扩大金融机构空室的自主定价，适时推出企业和个人大额存单”，此次降息将成为“加快企业和个人大额存单的推出，不断扩大空.金融机构的自主定价”

"大额存单是利率市场化过程中的一个自然步骤."民生银行金融市场部首席分析师李志强在接受《中国商报》记者采访时表示，目前存款利率市场化幅度进一步扩大。按照利率市场化的推进节奏，“先大后小”，同业存单有一个融资门槛，仅限同业。大额存单的发行将扩大到企业和个人。在通过同业和大额存单实现大额存款的完全市场化后，它们将逐渐转向小额存款，即大额存单。

李志强认为，虽然存款利率上限尚未放开，但实际上，一些存款已经完全市场化，通过理财产品和私人银行业务的价格优惠吸引了存款。存款市场竞争激烈，存款竞争的压力在利率市场化过程中被充分吸收。大额存单的引入更有利于提高资金作为市场资源的配置效率。

营造适应利率市场化的环境

这一次，存款利率浮动幅度扩大到1.5倍。业内普遍认为，存款利率市场化已基本实现。至于这一上限范围，央行的态度是，金融机构预计不会完全使用这一上限，因为存款利率“上浮”的机构数量已大幅减少。

"大多数银行不会将存款利率提高到最高水平."中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚也对《中国商报》记者表示，目前银行贷款规模取之不尽，用之不竭，对有效贷款的需求正在下降。没有足够的贷款动机，普通银行不会继续提高存款利率，增加债务成本。因此，1.5倍存款利率浮动上限并没有束缚银行定价，目前存款利率市场化已经基本实现。

那么，利率市场化基本实现后，央行的宏观调控会带来什么变化呢？对此，曾刚认为，首先，央行的货币政策已经从数量转向价格管理，从控制银行信贷规模转向利率调控，逐步放弃数量政策，建立货币政策传导机制；第二，央行应加快培育银行定价能力，提高银行精细化管理能力和定价能力；第三，央行应保持银行定价行为的合理区间，确保利率市场化的健康运行环境。

兴业银行首席经济学家鲁正伟告诉记者，实现利率市场化的当务之急是放开存贷比评估，因为债务是银行发放贷款的前提，对称降息的效果是银行存款利率将进一步上升。存款利率不会下降，银行将通过空降低贷款利率，利率市场化进程将加速并取消贷款存款。

陆政委的这一建议代表了行业的普遍声音，监管部门最近也发表了公开声明。上周五，中国银监会副主席周牧兵在国务院新闻办公室的政策吹风会上透露，存贷比将从监管指标转变为参考指标。这意味着对银行存贷比75%的严格限制将转化为银行监管的参考标准之一。

关于利率市场化的对策，卢政委表示，除取消存贷比考核外，还建议放开银行混业经营，改变金融机构单一的收入来源。同时，逐步解决软预算约束，这是地方政府和国有企业的长期财务问题。