银华基金整体盈利前十 4只翻番明星股基对后市相对乐观

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本轮银华牛市的整体表现引人注目。其中，银华的中小企业选择、银华的内需、银华的核心价值优化(519001，基金吧)和银华的领先战略(180013，基金吧)使它们的净值翻了一番。这些基金经理认为，尽管短期冲击不可避免，但市场前景仍有许多机会

《投资者新闻》记者罗雪峰

投资者报纸

浮动利润254亿元，四大活跃股票型基金(包括普通股票型基金、部分股票型基金和平衡混合型基金，以下简称“股票型基金”)净值翻番。这是银华基金(博客、微博)在牛市中取得的辉煌成就。

根据《投资者新闻》2014年7月至2015年4月24日对2014年6月30日前建立的股票基础净值增长情况的统计，银华基金股票基础整体浮动利润为253.7亿元。其中，银华中小企业选择策略、银华内需选择策略、银华核心价值优化策略和银华领先策略(180013、基金吧)分别实现了106.52%、107.55%、113.61%和115.88%的净增长率，成为市场瞩目的“双元”基金。

值得一提的是，银华基金的股票基数加权净增长率高达95.31%，位列全市场十大基金公司之列。

没有银华基金投资研究团队的合作，就不可能取得优异的业绩回报，也离不开基金经理对市场的前瞻性判断。那么，当上证综指4000点的震荡加剧时，银华基金公司旗下的四位“双数”基金经理会做出什么样的判断呢？《投资者新闻》记者首次获得了上述四只基金的基金经理对市场前景的独特判断，希望能为投资者继续持有这四只基金提供实际帮助。

银华的领先战略:

继续积极把握新兴产业投资机会

银华的领先战略在不到10个月的时间里实现了115.88%的净增长率(从2014年7月至2015年4月24日，下同)。这是因为银华的主导战略始终坚持新兴产业配置的主线，重点是以光伏为代表的新能源产业、高端装备制造业、新材料产业、军工产业和大型消费产业。同时，充分利用基金的规模优势，积极把握经纪业务，积极把握。

展望第二季度，银华的领先战略认为，长期牛市的逻辑和驱动因素没有改变，但过度上涨需要时间消化，因此市场波动性会加大。银华领先战略将通过头寸和结构积极调整投资组合的风险敞口，努力在控制回撤风险的同时继续积极把握新兴产业的投资机会，选择个股继续保持一季度的表现。

在最近的市场波动中，银华的表现保持稳定增长，无论是绝对增长率还是相对表现都名列第一。

银华核心价值优化:

上升并不乐观，下降也不悲观

银华的核心价值偏好已经成为市场上为数不多的在不到10个月时间里翻倍的基金之一，其规模远远大于同行业的平均规模。这是因为，在经历了去年第四季度的空重量级市场之后，该基金仍然坚持认为，在经济结构调整的背景下，重量级市场的崛起主要来自估值修复，而战略性新兴产业是市场的核心。因此，在第一季度的大部分时间里，银华的核心价值都是以金融和房地产为代表的低价值股，而重仓则分配给符合社会发展方向、有明确政策支持、产业发展巨大的行业。基于上述投资逻辑，一季度资金主要投向以光伏、风电和生物发电为代表的新能源产业、具有核心技术优势的高端装备制造业、资源优势与技术相结合的新材料产业、具有核心技术和壁垒的互联网产业、具有核心竞争力和估值优势的医药产业以及以行业龙头企业为代表的大消费产业。

基金经理倪明表示，展望短期市场，无论是可能的调控措施，还是市场本身都面临调整的风险和压力，因此将适当降低仓位水平，以应对可能的调整。从长远来看，调整将有助于巩固市场，使牛市走得更远、更平稳。从结构上看，我们仍然对成长股持坚定乐观态度，但我们仍然认为，以金融地产为代表的大盘股只有估值修复带来的交易机会。从近期运行来看，重点行业包括一季度以来一直乐观的大型新能源行业(主要是光伏和风电行业的龙头企业)；以及第二季度开始关注的军工、农业、高端制造业和新材料行业。在可能的调整和市场波动加剧的过程中，结构优化的作用将更加明显。

银华选定的国内需求:

挖掘市场的无形价值

银华的国内需求也翻了一番。基金经理邹表示，2014年下半年以来a股市场上涨的逻辑和驱动因素来自两个方面:一是在经济层面推进市场化改革，释放改革红利；第二，经济结构调整的浪潮。银华内需选择基金一直在改革和转型两条主线中寻找投资机会。一方面，参与了金融、房地产、航空空、钢铁等传统行业的价值修复市场；另一方面，它还积极拥抱新兴产业，专注于部署软件服务、互联网和生物制药领域的领先公司，并取得了良好的投资回报。

展望2015年，邹认为，影响市场的最大因素仍然是改革的推进和推进，改革红利的持续释放将是市场上行的重要推动力。在稳定经济增长的同时，政府提高转型质量的手段和措施将继续层出不穷。新兴行业中的滞胀行业有机会发现价值，传统行业也有可能进军新兴市场以提高其估值。我们将以积极的态度寻找和挖掘市场中的无形价值公司，并积极调整投资组合，专注于前景光明、有持续增长决心的公司。保持较高的位置，结构相对平衡。通过波段操作和适度提高周转率来巩固和积累绩效改进。

银华中小板块:

头寸继续集中在乐观的行业

银华中小企业的成功翻了一番，因为基金在第一季度保持了较高的地位，并积极调整其在清洁经济、“互联网+”和体育等新兴经济体的地位，取得了良好的业绩，第一季度超额收益较大。

展望第二季度，银华中小企业仍保持着此前的观点:美国经济将继续保持强劲，而欧元区经济正处于衰退边缘。中国经济相对稳定。由于房地产市场稳定，流动性持续宽松，对第二季度宏观经济中性持乐观态度。

在流动性转折点出现之前，银华中小企业对市场仍持乐观态度。在投资的第二季度，基金将坚持以下投资策略和标准:保持投资组合的均衡分配；保持组合的中高位置；职位继续集中在我们乐观的行业，如清洁能源，“互联网+”，工业自动化，体育和大金融；保持一定的灵活性以适应市场变化。■