降息落地 调整料提前“落幕”

本篇文章1444字，读完约4分钟

上周，随着新股认购资金的分流和“钟”蓝筹品种的大幅下跌，a股格局迅速分化，以创业板为代表的小盘股逆市上扬，创出新高。上周末，央行宣布将存款基准利率下调0.25个百分点，并追加2.5亿元人民币用于解冻和返还新资金。充足的流动性带来的a股整体反弹是可以预期的，调整趋势可能“提前结束”。此外，大盘股的压力上周已部分释放，市场前景有望恢复强劲。

巨大地震差异的权重已经稳定

随着新一轮ipo认购的开启，a股上周进入了一个高位调整通道。自周二以来，上证综指已从高位跳水，并持续深度回调；创业板指数在受到横向冲击后选择再次上涨，突破了上周五的前一个高点，收盘时将指数锁定在2973.60点。总体而言，a股在普遍下跌后进入冷热不均的分化阶段，中小股的趋势明显强于大盘股。

据风统计，上周上证综合指数累计跌幅达到5.31%；深圳成分指数稍好，但也下跌了2.28%；同期，中小板指数和创业板指数分别上涨1.83%和4.05%。经过短暂的盘整，它们走出了独立市场，表现出资本“抓小放大”的逻辑再现，流通市值小、股价弹性高的中小股票成为投资者短期安排的新“利器”。

诚然，上周大盘股，尤其是首字母为“钟”的蓝筹股，遭遇了深度调整，这极大地拖累了主板指数。此外，上周市场累计冻结资金超过2.5万亿元，流动性收窄也对多方力量造成了很大打击。然而，总的来说，这场巨大的市场地震反映了指数运行的正常调整需求，并不会逆转牛市释放改革红利所造成的“舞步”。随着产业结构调整的深化和宏观经济的见底，a股强势趋势将保持不变。

上周，铃片承受了很大的压力。在神湾28个一级产业中，都是周期性行业，交通运输业和建筑装饰行业的五天跌幅分别达到9.52%和9.39%。随着调整的累积，市场已经显示出一些停止下跌的迹象。一方面，在包括汽车和房地产在内的许多周期性行业的共同推动下，上周五晚些时候，两市主板指数强劲上涨，迅速转为红色，涨幅均超过2%。

预计降息将稳定下来

鉴于上证综指仅在三个交易日内就下跌了近400点，该指数上周五的反弹清楚地表明，市场的谨慎态度有所缓和，逢低买入的情绪正在重新点燃；另一方面，尽管上周股指频频发生大地震，但主板的成交量却在日益萎缩，反映出投资者强烈的抛售意愿，仍有相当比例的投资者依赖于市场。这为主板指数的反弹奠定了坚实的基础。

至于周末宣布降息，市场参与者认为，一方面，降息降低了企业融资成本，有利于提高房地产、汽车和基础设施等利率敏感行业的盈利能力；其次，降息将进一步改变居民的资产配置，这将为a股带来更多增量资金。此外，降息恰逢上周市场大规模震荡整固，预计超卖的市场权重品种将在流动性的推动下企稳反弹。

然而，考虑到此前央行已数次降息，从政策出台后a股走势来看，市场对货币政策的反应正在减弱；此外，此次降息幅度为0.25%，没有明显超出预期。

郭进证券(Quote 600109，Consulting)也表示，降息将促使市场在单日甚至更短时间内呈现周期性行业的上升趋势，尤其是金融、房地产和有色金属行业。然而，在预测了5月份的市场趋势后，该机构仍坚持认为“上证综指已分阶段进入震荡阶段，空上下波动空间有限。”英达证券持有类似观点，认为降息有利于房地产市场的稳定，但降息并不能改变a股在全球市场被高估的事实。

展望中期市场，沈万红源(报价000166，咨询)分析师指出，随着RRR交替降息，累积效应将使经济在未来两个季度企稳反弹，其中与基准利率定价密切相关的基础设施房地产产业链可能受益最大。