信托资产规模“虚胖”去年多家公司增量不增利

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◎每个从北京派来的记者周亚贞

2014年，行业龙头中信信托成为信托业第一家万亿美元的信托公司，规模达10764亿元。

尽管中信信托的净利润仍高居榜首，但与2013年同期相比，它经历了前所未有的负增长。根据年报，中信信托去年仅实现净利润28.12亿元，较2013年末的31.44亿元下降10.54%。根据已公布的67家信托公司的年报，《国民经济日报》发现，去年不少信托公司增加了“业务量”但没有增加“利润”，其中至少有38家公司的利润增长率远远低于资产管理规模的增长率，甚至出现负增长。

中信信托的资产已经超过1万亿元

根据年报数据，中信信托去年的资产超过1万亿元，达到10764亿元。其中，信托资产管理规模达到9020.74亿元，同比增长23.63%；资产管理子公司管理的资产规模为1743亿元；2014年，公司实现营业收入56.6亿元，同比增长3.1%。同时，信托业务实现手续费及佣金收入43.85亿元，同比下降5.19%；营业总收入占比从去年的84.04%下降到76.93%。

从行业整体情况来看，信托业增加“数量”而不增加“利润”是一个普遍现象。数据显示，2014年信托业整体资产规模增加了3万亿元，但利润率增幅明显放缓，呈现虚浮的“症状”。

其中，外贸信托就是一个典型的例子，其资产管理规模在2014年底飙升了71.23%，达到5434.57亿元，位列行业前五名。然而，其净利润仅为12.17亿元，同比下降6.15%。此外，业内知名的信托公司上海信托和华宝信托也有相似之处。

根据上述67家信托公司披露的信托资产信息，信托资产规模的增加主要集中在不赚钱的被动管理信托业务上。

以外贸信托为例，总资产规模增加2260.8亿元，其中主动管理信托业务仅增加99.47亿元，其余2161.33亿元来自被动管理信托业务的贡献。《全国商报》记者注意到，在a股市场大幅上涨的情况下，信托公司投资的被动管理阳光私募产品在证券市场增长最快，其次是股权投资产品。

在业内人士看来，随着泛资产管理时代的到来，同行业市场竞争激烈，信托许可证的价值逐渐消失。被动管理信托业务的比例已经达到了万分之五左右，收入水平也不如以前。此外，在传统主动管理信托业务风险加剧的情况下，信托公司主动收缩前线，信托业务收入的增长率自然远远低于规模增长率。

根据信托业协会今天发布的数据，根据清算信托项目，截至2014年底，信托公司的平均年化综合回报率已达到0.51%的新低。

信托公司的自营收入激增

众所周知，信托公司的主要收入来自信托业务收入和自营业务收入。根据信托公司2014年年报，《国家商报》记者发现，去年信托公司固有资产的投资收益明显增加。

事实上，许多信托公司固有资产的投资收益甚至超过了信托业务的收入。其中，重庆信托、华润信托、华信信托等传统信托业务的手续费及佣金收入占比不足50%。江苏信托的手续费及佣金为4.74亿元，仅占总收入的34.05%。

上述67家信托公司披露的自营资产运营情况显示，货币资产、贷款和应收账款的比例下降，而可供出售金融资产和交易性金融资产的投资比例大幅上升。

随着a股牛市的延续，信托公司的固有资金正涌向市场，参与线下ipo认购。据《国家商报》记者统计，包括紫金信托在内的许多机构都在积极申请相关营业执照。

根据年报数据，一向保守的中融信托自营资产业务，去年也经历了自营资本运营模式的重大变化。2013年，其自营资产中近90%为货币资产，而截至去年底，仅有30%的资金以货币资产的形式存在；交易性金融资产投资60.39亿元，同比增长24倍，占比49.5%。

此外，2014年信托公司固有资产的投资收益相当丰厚，一方面来自自营股票投资的利润，另一方面来自长期股权投资的丰厚回报。

以华润信托为例，其年净利润为23.5亿元，其中14.17亿元来自公司持有的国信证券(报价002736，咨询)的股权收益。重庆信托的人均利润最高，净利润位居第二，占其去年35.53亿元营业收入的近一半。其中，重庆三峡银行股份有限公司拥有34.79%的股权，投资收益4.6亿元；合肥科技农村商业银行拥有24.99%的股权，投资收益1.44亿元。