交行上周四再“破净”多家券商提升银行股评级

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◎各位记者王燕丹

自5月5日(上周二)以来，上证综指连续遭遇重挫，仅在5月8日(上周五)暂时企稳回升。在这个过程中，银行业的表现再次吸引了人们的注意力。

上周四，交通银行(报价601328，咨询)(601328，收盘价6.65元)再次跌破每股净资产，收于6.59元。交通银行一季度每股净资产为6.60元。尽管上周五交通银行的股价几乎没有收复失地，但目前的股价仍离破网不远。

近年来，关于a股银行股估值的讨论层出不穷。那么，在上证指数已经超过4200点的背景下，目前银行股的估值值得投资吗？

银行业的估值低于1664点

《国家商报》记者注意到，如果Flush的最新数据显示，截至上周五收盘，银行业整体市盈率为6.44倍，市盈率为1.17倍(根据2015年第一季度数据计算)。与一年前相比，这两项估值指标都有了显著改善:一年前，银行业整体市盈率为3.96倍，而市盈率仅为0.84倍。

追溯到更久以前，目前银行业的估值远远落后于2008年的1664点。2008年10月28日，当上证综指跌至1664点的低点时，银行业的市盈率为8.74倍，市盈率为1.88倍；2007年10月16日，当上证综指触及6124点的高点时，银行业的市盈率和市盈率分别高达34.29倍和5.61倍。

自2007年10月16日以来，银行业估值经历了长达8年的熊市。即使在2013年底，也出现了全面的破网浪潮，交通银行的市盈率在2013年底跌至0.7倍以下。当时，银行股和钢铁股一样，也受到市场的“待遇”。

相应地，近年来银行业的利润增长率也大幅下降。2010年，银行业归属于母公司股东的净利润增长率为33.48%，截至2014年年报，已连续四年下降。2015年第一季度，这一数字降至3.21%，为五年来的最低水平。

券商对兴业银行、北京银行和招商银行持乐观态度

然而,《国家商报》记者注意到，与银行业表现下滑形成鲜明对比的是，许多行业分析师最近都上调了银行业评级，并认为空.银行业仍有很大增长

国泰君安分析师邱在季度报告披露后，将银行业评级上调至“增持”，并全面上调了每只银行股的目标价。他认为，2015年银行业的市盈率将达到平均1.8倍，理由是“市场对经济的预期最为悲观。”随着政府稳健增长政策的加码，货币宽松将继续，市场风险评估有望改善，商业银行的基本面不确定性将下降，这有望解读新一轮大规模市场

邱认为，目前仍有至少20%的16只a股银行股上涨。他对兴业银行(报价601166，咨询)、北京银行(报价601169，咨询)和招商银行(报价600036，咨询)最为乐观。给出的目标价格分别为29.95元、20.74元和28.22元。根据上周五的收盘价，上述三家银行的目标价仍分别为65.29%和53%。对于即将破网的交通银行来说，他的目标价为9.06元，仍比上周五的收盘价高出36.24%。

无独有偶，中信建设投资的杨蓉也认为，2015年，银行业利润增长可能面临下行趋势。然而，根据“烂苹果原则”，在风险完全暴露后，银行业估值有望大幅上升，市盈率将回到2倍水平；招商证券(Quote 600999，Consulting)认为，由于B银行等基金的密集开放、宽松的货币政策以及预期的资产质量转折点等三大利好刺激，银行股的市盈率有望上升至10倍，仍比目前高出40% ~ 50%。