A股暴跌3天：大数据解构杠杆去哪儿了 资金撤离中字头

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自5月5日以来，上证指数陷入了漩涡，从5月5日至7日累计下跌了8.22%。值得注意的是，由于“两个产业融合”的话题已经被高层管理者反复强调，在本轮暴跌中杠杆发生了什么变化已经成为市场关注的焦点。

有鉴于此，《国家商报》记者从三个角度对相关指标进行了梳理和研究，即本轮市场调整中融资还款额大幅增加、融资余额大幅下降和融资余额比重过大，以期为投资者提供有益的参考。

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截至5月7日，两市融资融券交易量占a股总成交量的16.98%，成为牛市的重要推动力量。但是硬币总是有两面的。杠杆给投资者带来更多好处，但同时也伴随着更大的风险。特别是在下跌的市场中，许多目标股票出现了大量的融资偿还，加速了目标股票的下跌。《全国商报》记者注意到，在5月5日至7日的这轮下跌中，巨额融资还款是“中梓头”股票杀跌的重要推动力。但有趣的是，一些目标已经出现在大量融资还款中，而新的融资订单已经接管。

蓝筹股在顶部得到偿还

数据显示，5月5日至7日，a股经历了大量融资还款，累计还款金额为4679.19亿元，累计还款金额为320.8亿股。具体到个股，累计融资还款金额最高的是平安(报价601318，咨询)，还款金额高达146.52亿元；其次是中国建设(报价601668，咨询)和中国重工业(报价601989，咨询)，两者累计还款超过100亿元。

值得一提的是，从5月5日到7日，在融资还款额排名前10位的股票中，有8只是“中国前缀”，而国电电力(报价600795，咨询)等其他公司也是前一段时间的热门蓝筹股。

此外，国家商报记者将这三天的累计融资还款额与5月4日收盘时相应股票的融资余额进行了对比，发现相对较大的目标包括华银电力(报价600744，咨询)、新华保险(报价601336，咨询)、三安光电(报价600703，咨询)、国电电力、中国远洋(报价600703)这些股票受到早期金融家的青睐，最近几个月大部分融资余额迅速上升。例如国电电力，4月9日，该股融资余额仍为46.24亿元，5月7日，该数字已飙升至60.88亿元，增长31.66%。然而，金融家的积极还款所引起的连锁反应可能是“成功也是小和，但失败算不了什么”的原因。近日，国电电力经历了一次非常大的回调，从5月5日至7日累计下跌10.42%。

大量金融家进入市场接管

不过，《全国商报》记者也注意到，虽然近日上述目标的融资还款额相对较大，但总体融资余额相当稳健。仍以国电电力为例，上周市场进入回调后，其融资余额数据始终保持在60亿元的水平，日差数亿元。这无疑表明，当一些金融家积极偿还时，新的金融家进入市场接管。尽管这只新基金很难支撑下跌的股价，但它为市场前景留下了很多想象空间。