降息“红包”到 黑色有色料迎涨势

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央行再次降息，导致股市上涨，但大宗商品市场似乎犹豫不决。昨日，上证综指上涨3.04%，而追踪国内大宗商品期货的文华大宗商品指数仅上涨0.3%，12个品种收盘下跌。

包括此次降息在内，央行在七个月内已经三次降息。对此，分析人士表示，三次降息基本上表明，政府将通过货币政策进行调控，从而刺激经济增长，稳定改革。对于大宗商品，这将更多地影响黑色和彩色品种。每次降息后，有色和黑色将会有一波上涨。虽然区间不是很高，但它为在价格长期低迷的背景下弄清底部奠定了基础。

三次降息有益于实体经济

与前三次降息的力度相比，第一次降息是在2014年11月22日，基准贷款利率下降了40个基点，至5.6%。第二次降息是在2015年3月1日，基准贷款利率下降了25个基点，至5.35%。回归前两次降息后，大宗商品价格只是短暂上涨，然后开始回落并开始下跌。去年11月22日降息，24日文华商品指数下跌0.33%；今年3月1日降息，第二天文华商品指数上涨0.65%，当月下跌2.54%。因此，反周期政策只能暂时提振大宗商品，无法改变大宗商品的熊市模式。

从板块来看，前两次降息的影响是不一样的。去年11月，利率被下调。一周内，股指期货上涨7.88%，有色金属板块下跌1.29%，建材板块上涨3.23%，化工板块下跌3.29%，粮食板块上涨0.26%。今年3月1日，央行再次降息。一周内，股指期货下跌2.09%，有色金属下跌0.84%，建材下跌2.20%，化工下跌0.83%，粮食下跌0.18%。

绿色大华期货R&D总监李永民表示，从以上统计数据可以看出，央行降息短期内对市场价格影响不大，但可以减轻企业的经营负担和风险。因此，从长远来看，降息将有助于改善企业的经营状况，促进国内实体经济的复苏。从这个角度来看，从长远来看，降息将对国内商品期货和股指期货产生有利影响。

“除第一次轻微事故外，其余两次均符合市场预期，基本符合当时市场预期。”方正中期期货经纪业务主管曲表示，三次降息基本上表明，政府将通过货币政策进行调控，从而刺激经济增长，稳定改革。

屈萧宁还表示，国内cpi增长率继续保持在1%左右，这为空货币升值提供了条件。房地产承受着降息的冲击，这自然是贷款额高、贷款难的行业。然而，后续行动仍取决于是否有真正的需求开始。毕竟，随着降息的继续，它的作用将被耗尽。

李永民还认为，降息和RRR降息都可以增加流动性，但降息可以释放流动性，降低企业融资成本，从而帮助企业改善经营状况。然而，RRR降息只会增加流动性，因此对改善通胀和激活流动性有更大影响。同时，从影响的角度来看，降息对实体经济有利，但对银行股有一定程度的获利空，但对银行股和实体经济都有一定程度的有利影响。

预计它将再次推高颜色

“最近的宽松基金可能会对铜、镍、铁矿石、橡胶和化工等一些强劲的周期品种产生重大影响，推动它们强劲反弹。”宝成期货金融研究所副所长程认为，从前者的敏感性来看，周期强的品种、供给萎缩的品种和需求弹性大的品种对降息可能相对敏感。因此，建议关注有色金属，黑色和化学工业，但他们可能不会受益于强劲的反弹。

从昨日的大宗商品市场来看，有色金属行业的镍价最强，其次是锡、铝和铅，上海铜价小幅下跌。

海通期货(haitong futures)研究员雷联华表示，宽松的货币政策将对具有较强金融属性的铜起到明显的支撑作用，但从套利的角度来看，国内资本成本的下降将对融资交易造成压力，尽管这一领域的交易量已大幅减少。铜价已反弹近两个季度，中国宽松的货币周期将继续推高铜价。

不过，雷联华表示，从供需角度来看，反弹将增加铜矿的供应，早期停产的小矿将逐步恢复生产。然而，降息和RRR降息并不能有效刺激疲弱的需求，过度的压力仍将影响第二季度的市场。在现货市场上，进口铜往往会抑制溢价，下游库存积极性不高，大部分都是现购现用；但是，大中型企业的开工率相对乐观，小企业订单抑制相对严重。在传统的旺季，需求支撑价格，但力度不是很强。供应和需求仍然在价格中占据主导地位，很难预期铜价会持续反弹。

资本期货(Capital Futures)认为，央行继续降息的选择将有助于稳定实体经济增长率的复苏预期，并继续降低融资成本。然而，从政策发布的速度来看，现在是5月份，经济复苏的速度仍不如预期。政策传导可能持续到第三季度，这将影响有色金属等大宗工业产品价格的反弹或高波动节奏。从目前的经济形势来看，有色金属(主要是铜和锌)的价格已经升至年度高位区间，因此铜和锌的价格有可能再次转向高位振荡。