大涨未改变宽幅震荡总体格局

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周一，沪深股市强劲反弹，创业板指数保持高位，达到3100点。分析师指出，昨日的飙升是技术反弹和降息的有利共鸣的结果。然而，鉴于央行降息的时机和幅度并未超出市场预期，这还不足以大幅扭转此前的市场运行节奏。因此，市场的阶段性盘整仍难以结束，降息有利于消化后，大幅波动的格局仍将继续。然而，市场的结构性机会仍然充足，操作应该轻而重。具体而言，受益于降息的房地产等高债务周期类股将迎来阶段性修复，中央企业改革和“一带一路”概念的短期技术性反弹是可以预期的，而以“互联网+”为代表的成长型股则备受瞩目，并将进一步陶醉于宽松政策的优势。

降息将点燃这两个城市的反弹势头

继上周五的反弹之后，在央行降息和技术反弹的共鸣下，沪深股市昨日展开了强劲的反击。其中，上证综指上涨100点，重返4300点以上，中小企业继续创新高，创业板指数甚至在未来两个城市达到3100点。

截至昨日收盘，上证综指收于4333.58点，上涨127.66点，涨幅3.04%；深证成指报14944.88点，上涨463.63点，涨幅3.20%；中小板综合指数13387.77点，上涨4.77%；创业板指数报3146.83点，上涨5.83%。结果，沪深股市总成交量为1.38万亿元，沪深股市总成交量分别为7152.47亿元和6687.04亿元，两者均有显著放大。

在行业方面，昨日，深湾一级行业指数全线上涨。其中，计算机、媒体和电气设备指数涨幅居前，分别上涨6.41%、5.85%和5.14%；相比之下，神湾银行、餐饮和非银行金融板块昨日分别上涨1.61%、2.26%和2.61%。

人们对主题猜测的热情进一步升温，风力概念指数也整体上升。其中，智能汽车、生物识别和智能医疗指数涨幅居前，分别上涨7.36%、6.86%和6.79%；相比之下，粤港澳自由贸易区、垃圾发电和海南旅游指数的增长率相对较小，但也分别增长了2.51%、2.58%和2.81%。

就个股而言，昨日两市仅有4只股票下跌，多达281只非st股每日上涨，再现了总体上涨格局。

分析师指出，上周沪深股市波动较大，特别是上证综指大幅回调，仅三个交易日就突破4300点和4200点的整数关口，达到4100点。在短期超卖之后，上证综指上周五开始了技术反弹，央行周末降息成为昨日点燃激情的导火索。

大幅波动的格局将会继续

央行降息进一步印证了宽松的货币政策格局，有利于继续引导无风险利率下行，强化资本入市趋势，同时也再次夯实了本轮牛市的基础。同时，降息有效缓解了市场的谨慎情绪，重新点燃了入市的信心和热情。昨天，沪深股市的成交量和价格一起上涨，反映出活跃的交易和增量资金再次进入市场。从这个角度来看，短期降息也将酝酿，加上技术反弹的势头，阶段性的力量预计将继续。

但需要指出的是，自2014年11月21日以来的第三次降息，优惠政策的边际效应再次下降，央行降息的时机和幅度并未超出市场预期，对市场的刺激作用预计有限。与前两次降息相比，上证综指明显处于高位，4300点以上的压力仍然相对较高。在这种背景下，降息很难完全消除调整压力，促进市场单边上行，这不足以扭转此前市场的运行节奏。当降息有利于消化时，不排除市场会回到以前的大幅波动模式。只有充分整理和换手，市场才能积聚新的力量，向上突破。当然，在缓慢放牛的背景下，市场的系统性风险很小，有利的降息可以进一步对冲调整压力，化解大幅下跌的风险。

在市场动荡的同时，改革红利和优惠政策带来的结构性机遇依然充足。其中，强劲的周期、债台高筑的房地产、电力等行业将受益于降息，并将在短期内表现良好；国有企业改革和上周持续下跌的“一带一路”概念也将开始阶段性反弹；作为改革牛的主角，中小板和创业板有望进入狂欢模式。投资者应该在把握高质量品种的同时，适当兑现利润，尤其是那些股价虚高的品种。

总的来说，有利的降息将有助于短期反弹，但大幅度波动的整体运行模式并没有改变。在操作上，我们仍应该既有进攻又有防守，分波段操作，围绕降息、技术超卖和增长领先这三条主线把握结构性市场。