高换手率下创业板还能牛多久

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李娟

“没有最高，只有更高。”许多在2000点左右完成创业板交易的投资者看到突破3200点的趋势，自然会后悔；连续两天，交易额超过900亿英镑。投资者不禁要问，创业板能赶上吗？

目前，各方在创业板市场上存在巨大分歧。由于估值过高，一些卖方分析师一再呼吁投资者“永远不要碰”；然而，一些投资者仍对创业板的前景持乐观态度，认为泡沫破裂的时间还远未到来。

如果我们仔细观察最近几天创业板的走势，除了继续上涨外，值得注意的是交易量正在扩大。也许是投资者之间的巨大差异创造了巨额交易；一些领先的股票，包括东方财富(300059，股票条)和同花顺(300033，股票条)，继续他们的每日限额，但他们的周转率在5月12日达到约10%。

“去年12月，我们的基金出现了大幅回调，但经过分析，我们认为创业板仍将是未来经济改革和转型的方向，因此战略没有改变，因此2015年以来业绩一直不错。”深圳一位知名基金经理向《中国商报》表示，随着业绩的实现，创业板的趋势将逐渐分化，没有业绩支撑的将会减弱。投资者应该找到能够“跨越多头和空头”的创业板投资目标。

“高估值和高泡沫，这与2000年美国的情况非常相似。无论如何，还是有风险的，我们建议投资者不要参与。”华林证券分析师胡瑜表示。

广州一位私募股权人士告诉记者，最近创业板疯狂，一些股票甚至天天上涨，伴随着巨额交易。建议投资者现在就清理融资板块，以免市场逆转时“互相践踏”，同时适当保留一些头寸，享受“最后的疯狂”。

事实上，创业板一季度的平均增长率不到10%；即使以“互联网+”为例，风信息统计显示，在“软件与服务”板块，2015年第一季度，115家上市公司实现归属于母公司的净利润总额20.24亿元，同比增长35.8%；然而，如果剔除明显受益于牛市进程的四家公司——东方财富、大智慧(601519，分享)、同花顺和郑锦股份(600446，分享)，整个“软件和服务”行业的业绩增长率仅低于17%；似乎很难找到一家真正跨越多头和空头的高增长公司。

据民生证券(Minsheng Securities)报道，自2012年12月以来，创业板市场创下新高，成为投资者关注的热点。赤潮的背后，是创业板企业的业绩支撑，在新常态经济下处于危险之中。在新常态背景下，企业绩效在股价中的作用日益突出。新的经济常态意味着仅通过估值投资获得超额回报的时代正在逐渐过去。通过梳理近两年的数据，我们可以发现企业的净利润比率与企业的兴衰正相关，并且这种相关趋势在不断加强。