基本面向好 地产股可期

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本报记者徐学成

分析师认为，由于RRR降息、降息和推出新的公积金政策等有利条件，预计房地产行业将进入政策宽松期。今年以来，房地产市场已经逐渐复苏，这表明a股房地产板块仍在上涨空房。降息和RRR降息将提高房地产上市公司的资本，也将为上市公司业绩的反弹奠定基础。领先的房地产企业与合理的业务布局在市场前景仍然可以期待。

基本面继续改善

10日降息是央行6个月内第三次降息，政策利好，房地产行业基本面持续改善。据机构统计，今年4月，30个典型城市新增商品房成交量同比增长30%。在价格方面，根据中国指数研究院的数据，全国100个城市的住宅平均价格在4月份环比下降了0.01%，降幅缩小了0.14个百分点。

房地产企业的销售也有所改善。据中国指数研究院统计，今年1-3月，房地产开发企业规模达到27892亿元，其中，自2014年12月以来，存贷款同比降幅持续收窄，累计收窄4个百分点；自去年9月以来，个人抵押贷款的同比降幅一直在缩小，并从2015年2月至3月转为同比增长。在一系列稳定的住房消费政策的引导下，房地产企业的销售状况自去年9月以来不断改善。

海通证券(600837，古吧)的研究报告指出，自2014年行业进入调整周期以来，开发商的资本水平在当年第二季度进入冰点。虽然下半年行业投资明显收紧(征地和建设减少)，但资金状况并未持续恶化，但整体紧张态势并未明显缓解。央行连续降息和RRR降息有利于进一步缓解开发商资金压力。根据数据监测，自2014年底以来，开发商的资金一直在大幅增加。

然而，与行业基本面的持续复苏相比，房地产行业的市场表现仍相对平淡。海通证券统计显示，截至5月8日，a股的动态市盈率为24.17倍，房地产板块的动态市盈率为16.19倍，估值相对较低。此外，据风统计，截至5月12日，房地产板块(深湾二级分类)今年累计涨幅为65.77%，而上证综指同期涨幅为66.04%。

领先的房企对此持乐观态度

分析人士认为，从近期的政策趋势来看，房地产行业将进入一个相对宽松的政策周期，这为房地产行业的重估带来了机遇。

海通证券(Haitong Securities)指出，随着房地产行业传统旺季的到来，市场销售预计将继续上升。从基本面来看，后期市场从去库存的转折点开始进入利润转折点。2015年第二季度热点城市的价格上涨应该是一个高概率事件，企业盈利能力有望提高。

国海证券(000750，股份)也认为，根据房地产指数在最近两次降息后一周的表现，与沪深300指数相比，房地产指数获得了超额回报。近期，地产股在市场调整阶段的表现明显弱于其他板块，超卖市场使得地产股加速反弹的可能性进一步增加。降息后，地产股获得了基本面和政策两方面的支持，而地产股的短期提振主要取决于基本面的复苏表现。

平安证券指出，利好政策的积累将导致基本面的持续复苏，而房地产业既有基本面的支撑，也有政策的支撑。目前，2015年领先地产股的市盈率为11倍，具有市场风格转换的配置价值。然而，在经济转型过程中，房地产行业面临着从支柱产业向一般产业转型的问题，具有转型潜力和实力的企业仍然可以乐观。

中信证券认为，目前降息和RRR降息仍在意料之中，行业政策仍将出台。随着交易量的逐渐恢复，市场对房地产行业的疑虑将逐渐消除，房地产股的上行趋势将逐渐明朗。但在选择目标时，应注意“择两极，拒中庸”的配置思想。