债市风险波及股市 欧股全线走软

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本报记者张

过去一个月，以德国国债为代表的欧洲主权债务遭遇大规模抛售，德国国债收益率飙升，推动欧元区、亚洲和美国国债收益率上升。市场参与者指出，债券市场的波动可能会传导至股市，尤其是随着希腊债务违约风险的加剧，欧洲股市将面临更大的不确定性。

周二，欧洲和美国国债收益率继续上升，而欧洲股市全线走低。截至北京时间12日19: 30，欧元区斯托克50指数下跌1.81%，英国富时100指数下跌1.73%，德国dax指数下跌2.07%，法国cac40指数下跌1.69%，意大利mib指数下跌0.82%，希腊基准股指下跌0.5%。

债券市场的风险可能会蔓延到股票市场

截至北京时间12日19时30分，欧美政府债券收益率继续上升，其中美国10年期政府债券收益率上升5.8个基点，至2.338，法国10年期政府债券收益率上升11.4个基点，至1.013，德国10年期政府债券收益率上升11.1个基点，至0.719，西班牙10年期政府债券收益率上升12个基点，至1.858，希腊10年期政府债券收益率上升12个基点，至1.858。

一些市场分析师担心，债券市场的波动可能会传导至股市。托德，美国交易分析公司的股票市场技术分析师。戈登认为债券市场的抛售可能对股票市场不利。一些分析师强调，债券的负收益率是推动资金流向股市的因素之一。现在，债券收益率的逆转将不可避免地给股市带来压力。

根据招商证券的研究报告，由于全球债券购买计划，各国央行已经增持了大量债券。同时，在低利率甚至负利率的被动压力下，其他市场的投资者被迫配置大量债券。这种现象导致债券交易量的增加。然而，当面临抛售时，尤其是当整体市场预期发生变化时，大量机构有抛售意愿，但却找不到合适的交易对手，从而引发了持续的抛售潮。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师河南表示，债券市场风险将成为近期影响股市，尤其是欧洲股市的主要profit/きだよ因素。相比之下，希腊问题实际上并不像想象的那么严重。即使希腊在偿还欧洲债权人方面存在小问题，也不会导致希腊退出欧元区。赫尔南指出，首先，80%的希腊国债掌握在欧元区成员国手中。如果希腊违约，将导致希腊国债暴跌，从而给欧元区成员国造成损失，欧元区成员国将尽最大努力避免违约。其次，欧洲央行可以继续向希腊银行注入流动性，并在短期内帮助希腊进行再融资；第三，从地缘政治的角度来看，作为东地中海的前哨，希腊对欧洲来说不是可有可无的；第四，希腊政府的行为似乎反复无常，但这实际上是一个好现象，这可能表明希腊的前景可能不像媒体宣传的一半那么糟糕。

希腊违约在即

希腊12日偿还了国际货币基金组织(IMF)7.5亿欧元的贷款。然而，希腊今年需要偿还国际货币基金组织和欧洲中央银行的贷款总额接近120亿美元。由于现金枯竭，市场担心希腊可能无法按期偿还贷款，这将导致某种形式的违约，并给希腊带来退出欧元区的风险。

据媒体报道，据了解，希腊需要在7月中旬向国际货币基金组织偿还近30亿欧元的债务，并申请延期偿还110亿欧元的短期债务。此外，希腊需要在7月和8月向欧洲央行偿还约67亿欧元，因为后者持有希腊政府债券。即使希腊今年夏天安然度过，没有违约，其紧缩预算和紧缩要求也将进一步加重其债务负担。然而，希腊在振兴经济和缓解高失业率方面仍有许多困难。

一些悲观的经济学家认为，即使在接下来的几个月里财政几乎无法维持，希腊也需要总计500亿欧元的新一轮救助，以避免金融体系崩溃。

然而，欧元集团11日在布鲁塞尔召开会议，讨论希腊债务危机。不出所料，会议未能就向希腊发放剩余救助贷款达成一致。这表明双方的马拉松式谈判已经进行了三个月。

据希腊政府消息人士称，双方在采取何种措施实现财政目标、私有化以及养老金制度和劳动力市场改革等问题上仍存在分歧。希腊财政部长瓦鲁法基斯11日表示，希腊有可能在未来几天内与债权人达成互利协议。据报道，欧元集团可能在5月下旬召开紧急会议，届时有可能在希腊问题上取得突破。