股权众筹应重视产品设计

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我们的实习记者周文静

众筹站在互联网的风口浪尖，有接管p2p并继续占领互联网金融的趋势。从产品众筹到股权众筹，从电子商务巨头到金融大鳄，各类企业都以“众筹”的名义进行了各种宣传。在经历了前几年的孤独之旅后，国内众筹真的开始火了，尤其是股权众筹。谈到“多层次资本市场”和“如何解决企业融资难”，提到股权众筹几乎是不可避免的。股权众筹似乎已经找到了解决这些问题的办法。

在倡导发展股权众筹时，我们应该如何理性地推进，路径是什么，应该设定什么样的门槛和规则？ca Venture Capital合伙人杨毅表示，股权众筹并不意味着融资成功，但最重要的是，在产品设计中，投资团队应该知道如何退出产品，而主导投资者的专业素养非常重要，关键是投资后是否有调整和管理的能力。对投资者来说，股权众筹是一种高风险、高收益的股权投资产品。

注重产品设计

《中国证券报》:您如何看待中国目前的股权众筹热现象？

杨毅:很多人都没想到众筹在中国这么受欢迎。事实上，可能会出现一些过热，一些平台项目质量参差不齐，很容易引发风险。现在，专业投资机构正在慢慢进入众筹行业，这有利于行业的专业化发展。对于行业本身的发展，未来的发展将会有一个细分的专业平台。

中国证券报:国内外众筹行业的特点是什么？

杨毅:外资股权众筹有以下特点:联合投资功能(天使投资人主导投资，联合其他投资人)；该平台的前身是投资者的社交平台，该平台设立了另一个基金，为天使投资者提供资金；投资者希望直接接触早期项目，了解种子企业的成长轨迹，这是外国投资者所看重的。对于融资企业来说，企业可以选择向哪类投资者公开自己的信息或允许平台向这类投资者推荐。基于这种方式，融资企业可以通过平台为自己找到最有价值的投资者和投资资源，除了资金，还有其他服务，如专业支持等。产业链相对完整，平台正在完成一些初创企业的收购、a轮融资、b轮融资等。目前，国内主流众筹平台大多向国外学习，但在推广上相对本地化。

中国证券报:股权众筹的发展有多大？

杨毅:股权众筹可以更好地整合早期风险投资的生态。股权众筹将成为未来高风险、高收益理财产品的平台。目前，国内理财产品主要集中在债权方面，信托和保险产品的收入相对稳定。

《中国证券报》:运营股权众筹平台的门槛是什么？

杨毅:在做平台之前，你需要对股权投资有一个全面的了解，比如哪些项目会有股权投资的回报，如何给投资者一个合理的回报。就产品设置而言，应考虑流动性和安全性。乍一看，股权众筹平台没有门槛，任何人都可以做到，但要真正给投资者带来回报并不容易。要有专业的投资团队和高质量的项目来源，避免高风险项目进入平台，没有人接手后投资者无法退出，给投资者造成损失。如何定义项目的成功？这并不是说筹集资金是成功的，但最重要的是，在产品设计中，投资团队应该知道如何退出产品，主要投资者的专业性是非常重要的，投资后是否有管理能力是关键。

投资项目正转向数据

《中国证券报》:股权众筹平台的出现将给传统风险投资机构和员工带来哪些机遇和挑战？

杨毅:很多风险投资机构仍然愿意尝试股权众筹模式，尤其是地方中小机构，希望通过股权众筹平台解决融资难的问题。此外，一些投资经理会向合作平台或信誉良好的平台推荐一些公司不投资的项目。

对于初创企业和投资经理来说，未来将更加面向数据。在过去，资金回报率和投资项目的情况可能是一个愚蠢的账户。股权众筹平台出现后，投资的项目领域和回报率水平都可以得到非常详细的反映。该平台可以通过数据对机构和投资经理进行排名分析。

中国证券报:“引导投资+跟随投资”模式会成为股权众筹的主流模式吗？

杨毅:股权众筹有两种模式。一种是平台型，它可以访问各种机构发起的领先投资基金，也就是我们现在看到的各种项目聚集的平台；另一个是一些组织把项目的一部分，比如lp，放到互联网上。如果你想拓展你的业务，“引导投资+跟随投资”是一个更好的模式，因为从项目发现到投资后管理，平台本身很难做到，而且太重了，不能线下推广。因此，如果平台要快速发展，就必须依靠领先投资。

中国证券报:“领先投资基金”的出现给行业带来了什么变化？

杨毅:“领先投资基金”的出现可以帮助投资经理更加关注投资。目前，领先投资基金的项目规模相对较小，大多出现在早期的天使轮。对天使基金而言，未来的游戏将改变与平台一起筹集投资资金的需求。当然，它也对整个投资圈的生态有影响。

中国证券报:股权众筹发展中亟待解决哪些问题？

杨毅:监管部门需要制定关于是否存在欺诈和保护投资者的监管政策；员工需要具备相关行业经验；该平台应检查入驻的投资机构和投资经理是否专业，主要投资者是否有欺诈和资金流动等不良动机。还应对项目进行严格审核，以确保项目的真实性和可靠性。