降息了 高收益险企产品抢食银行理财产品

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上周日，央行发布通知，决定从5月11日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。此后，许多保险公司和银行迅速调整了银行保险渠道的销售策略。一段时间以来，中小保险公司的高收益理财产品一直被作为重点销售对象。

此外，为了保持投资保险的预期年化收益不变，稳定产品的竞争力，保持投资保险产品保费的正增长，部分保险公司没有及时调整部分投资保险的挂钩基准利率，但仍使用降息前的基准利率。

提升保险产品的竞争力

央行决定从2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，金融机构存款利率浮动区间上限由基准存款利率的1.3倍调整至1.5倍。

平安证券的非银行团队最近就降息发表了评论，称降息对保险业有积极影响。对保险业的影响将主要体现在保费方面和投资方面。降息提高了当前保险投资的收益率，进而提高了投资型保险产品的收益率，同时降低了保险产品的主要竞争对手银行理财产品的收益率，从而提高了保险产品的吸引力。中信证券(CITIC Securities)分析师陶伟早前表示，2012年保费增长放缓的主要原因是保险产品竞争力下降。

从投资方面来看，降息也有利于提高资产的公允价值、偿付能力和投资收益。

平安证券的非银行团队认为，降息对保险投资的影响短期为正，中长期为负。降息后，金融资产价格上涨，保险公司交易性和可供出售性金融资产等金融资产存量的投资收益将增加。然而，由于成本增加，投资收益可能下降。

“在降息周期开始时，降息给股票资产价格上涨带来的利差收益大于新投资成本的增加，但在中长期内，随着股票资产的减少，新投资成本的增加大于股票资产的利差收益，因此降息在短期内对保险投资是正的，在中长期内是负的。它目前处于本轮降息的早期阶段，因此对保险投资的影响是积极的。”平安证券的非银行团队对此进行了分析。

陶伟认为，由于债券的公允价值与利率负相关，降息可以促进保险公司可供出售债券的公允价值上升，从而增强保险公司的偿付能力。随着现有债券公允价值的上升，保险公司可以通过买卖债券获得差价，从而提高保险公司调整当期利润的能力。另一方面，降息在一定程度上有利于股票市场，也有利于保险公司对股票资产的投资。

中小保险公司推高收入理财保险

从渠道角度看，降息首先影响银行保险销售。

长期以来，银行理财产品是银行保险产品的主要竞争对手，保险和银行理财产品呈现出上升和下降的趋势。自去年以来，包括中国人寿在内的许多保险公司将银行保险渠道保费的下降归因于银行理财产品的影响。

华泰证券分析师李聪认为，降息将有助于提高保险公司未来的保费销售。目前，由于银行间理财产品的高收益率，保险公司产品的吸引力下降。此次降息将进一步降低银行间理财产品(尤其是短期产品)的收益率，也将提高保险产品的吸引力。预计未来保费收入的增长率将会加快。

然而，平安证券的非银行团队表示，从去年11月和今年2月的两次降息来看，由于银行存款利率浮动区间加大，银行理财产品的利率只有在高市场利率和资金从股市分流的背景下才会下降，因此降息对保费的积极影响被低估。

尽管如此，许多银行网点已适时推出了“另类利率上调1.5倍的高收益保险产品清单”。记者在一家银行推出的“名单”中看到，降息后该行推出的八种保险产品中，预期年化收益率在4.1%以上，其中六种预期年化收益率在4.5%以上。预期年化回报率高于5%。这三个模型是吉祥丁盛2号，客户年化收益率为5.00%；生活金融3号，客户年化收益率为5.03%；华夏财富C，客户年回报率为5.00%。

邮政储蓄银行某分行的一位银保人员表示，央行降息后，公司调整了电子显示屏内容、客户短信内容、屏幕显示内容以及对客户的营销演讲，部分高收益保险产品主要通过电子显示屏和屏幕进行推荐。

安邦保险银行保险向《证券日报》记者表示，“为了充分保护客户权益，主动承担社会责任，公司的几项投资型保险(家庭财产保险和综合保险)的收入不会受到此次利率调整的影响。联系利率维持在利率调整前的水平。”

据银保人士分析，从长期来看，银行理财产品的收入可能会下降，但近期银行理财产品的收入没有明显下降的迹象，部分保险公司产品策略的调整可能主要针对银行存款。

事实上，由于股指的不断上涨和为防止资本外逃，银行不敢轻易降低理财产品的收益，有些银行甚至通过增加预期收益来吸引资本。因此，在短期内，虽然高收益金融保险具有一些优势，但其优势并不明显。根据荣360监测的数据，2015年4月银行理财产品的平均预期收益率为5.22%，较3月份上升0.06%，平均投资周期为4.5个月，较3月份的5.1个月有所缩短。