地方政府债置换绝对利好股市债市

本篇文章695字，读完约2分钟

据《证券日报》记者介绍，地方政府存量债务中的信托、证券、保险等机构债务，也可以由各方协商后定向承销地方债务替代。这样，1万亿元额度的大部分将通过定向发行解决，剩下的小部分将通过市场公开发行。

中国投资咨询公司(China Investment Consulting)金融行业研究员霍晓华在接受《证券日报》采访时表示，这项政策的出台，除了公开发行之外，还引入了地方债券定向承销，这对股市和债市都是有利的。对股市的好处主要体现在政策出台后地方债务压力和宏观经济压力的缓解，地方政府避免了债务到期无法偿还的尴尬。同时，预计未来将降低地方政府融资成本和无风险利率，这将有利于地方经济发展和股市。债券市场有相应的规划，有利于债券市场的稳定发展。

光大证券首席宏观分析师许高(报价601788，咨询)表示，新发行的地方债券是为了替代到期的股票贷款等债务。这意味着地方债务的发行不会增加社会上的广义货币，也不会增加银行存款准备金的支付。另一方面，它增加了可用于从央行获得流动性支持的抵押品数量。定向发行地方债券只会增加，但不会减少基础货币的存量。因此，就地方债务发行政策本身而言，它将有利于金融市场的流动性。

“地方债务是不确定的，短期可能导致长期供给和短期流动性并存。”民生证券研究所执行董事关庆友表示，从中长期来看，地方债券互换肯定会对债券市场和股票市场有利。政府债券互换后，一方面，再融资需求下降，流动性风险明显降低；另一方面，实体经济中隐含担保的高收益资产供应将迅速减少。结果，实际无风险利率(国债和CDB)下降，最终只能与资本市场挂钩。高收益资产的减少也将迫使居民将其资产配置方向转向股权。