正股重组成就第一高价债 通鼎转债11天涨2倍

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随着可转换债券的价格最终定在400元，丁童可转换债券昨日成为沪深股市首只高价债券。对其背后原因的分析，恰恰是因为其常规股票丁童互联(Quote 002491，Consulting)每日连续涨停“一股难求”，而嗅觉敏锐的资金利用可转换债券的条款设计和交易系统，大举买入丁童可转换债券，上演了一出精彩好戏，令许多错过机会的投资者落泪。

昨日，丁童可转换债券在开盘时被大量买入，价格直接飙升15%，最终全天上涨22.69%，收于400元。将沪深两市所有债券价格进行比较，丁童可转换债券一举超过东华可转换债券，成为沪深两市首只高价位债券。

回头看看这张盘，丁童可转换债券已经连续几天被抢走资金。4月28日，丁童可转换债券上涨超过35%，收于187.9元。在接下来的三个交易日里，该指数分别上涨了6.44%、4.25%和7.48%。5月5日，经过短暂的回调，一个辉煌的市场再次出现。5月6日至5月13日期间，累计涨幅接近100%，最近一次收盘价为400元。4月28日至5月13日，日均营业额保持在1亿元以上，最高值达到3.67亿元。

一个背景是，4月28日，丁童可转换债券的主要股票丁童互联网发布了一个重组计划，拟发行不超过4430万股，每股价格不低于18.17元，募集不超过8.05亿元，其中2.46亿元用于收购伊瑞信息41%的股权，3.18亿元用于收购丁童宽带95.86%的股权，其余用于补充营运资金。通过这笔交易，公司将加快移动互联网行业的布局。该公司股票恢复交易后，连续六个交易日的每日限额是无限的，随后是三个重型每日限额，随后是连续两个无限字牌。

正是在“一股难求”的情况下，钱用灵敏的嗅觉绕路购买丁童可转换债券进行套利。根据可转换债券的条款和条件，可转换债券按照预先约定的转换价格转换成股票，因此在可转换债券和股票之间存在套利空.此外，可转换债券的交易系统没有跌宕起伏的限制，从而保持了交易的连续性。

以丁童互联网复牌日(4月28日)为例，普通股每日限价为20.74元，可转换债券收盘价为187.9元，转换价为17.35元(即每批可转换债券可转换5.76股)。简单计算，换算值为119.5元(20.74*5.76)。虽然当日可转换债券的收盘价为187.9元，远高于119.5元的转换价值，但由于投资者普遍预期丁童互联网将延续其每日涨停，可转换债券仍可持续交易，专业投资者“绕道”买入价格看似较高的可转换债券，以套取丁童互联网的持续每日涨停。回顾过去，自复牌以来，丁童互联网的股价已经上涨了近200%。

一个类似的案例发生在中国重工业(引用601989，咨询)。当时，在“注入主要军事装备总装资产”消息的推动下，中国重工这个戴着航母概念的公司股价已经无限上涨。面对二级市场“难找”的局面，专业投资者于是将他们的“狩猎目标”锁定在公司的金融衍生品——重工业可转换债券上。

但是，需要提醒的是，在牛市背景下，随着股票价格持续上涨，可转换债券将不可避免地触发赎回条款。例如，深圳燃气(报价601139，咨询)发行了“深燃可转换债券”。从2015年2月11日至3月31日，公司股票在连续30个交易日内达到连续20个交易日的收盘价，不低于当前8.32元/股的转换价格，触发赎回条款。自5月4日起，“深烧可转换债券”已停止交易和转股，8此外，启翔可转换债券将于5月20日停止交易，振能可转换债券已被赎回。其结果是，规模已经很小的可转换债券市场的股票进一步缩水，这也使得一旦有了可转换债券的好机会，资本就会蜂拥而至，价格就会飙升。

据记者粗略统计，目前沪深两市仍可交易的可转换债券并不多，仅民生可转换债券、格力可转换债券、深圳机器可转换债券等十余种可转换债券，其中不少已触发赎回条款，未来将退市。