下半年房企业绩有望回暖

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截至目前，a股房地产上市公司2015年第一季度报告已经披露。从趋势来看，第一季度房地产上市企业业绩增长率持续下降，净利润未能扭转下降趋势。分析师指出，由于销售疲软和营销费用增加，住房企业的整体净利润下降，如预期。与此同时，随着政策的不断放松，房地产市场有望在第二季度出现明显反弹，良好的成交量有望带动房地产企业下半年业绩回升。a股房地产行业未来仍有投资机会。

数据显示，今年一季度，152家房地产上市公司的营业收入为1087.07亿元，同比下降0.75%；归属于母公司的净利润为114.21亿元，同比下降3.49%，且呈上升下降趋势。每股收益为0.07元，同比下降12.04%。

东兴证券研究报告指出，2014年房地产上市公司净利润增长下降，主要原因是销售疲软导致毛利率下降。目前，政策继续放松，套期保值行业净利润增长率下降。预计销售毛利率的下降将逐渐减弱。

与业绩下滑形成鲜明对比的是，自今年年初以来，房地产行业的增长率不仅超过了大盘，而且在与钢铁和银行等传统权重行业的竞争中也未能下滑。风能统计数据显示，截至5月14日，房地产板块(深湾二级分类)今年以来上涨了70.24%，优于上证综指；相比之下，钢铁和银行业的累计增幅分别仅为52.93%和8.14%。

上述情况并非与市场风格的改变无关，但去年第四季度以来房地产相关政策的放松无疑是地产股走强的关键因素。分析师认为，从目前的经济运行情况来看，货币政策调整的预期仍然存在，这意味着房地产市场将迎来近年来罕见的政策宽松环境，房地产企业的销售额将相应增加，推动业绩回升。

国泰君安研究报告指出，虽然一线城市的销量正在全面复苏，但二线城市的销量可能紧随其后。板块经过调整后，降息将凸显行业估值优势。总体而言，房地产市场将呈现出“量增价平”的格局，在广泛流通的预期下，对房地产股的表现仍持乐观态度。

东兴证券认为，随着政策的放松，商品房市场的复苏将波及全国。自地产股上涨以来，基本上反映了政策放松的预期，但市场仍对销售的持续复苏持谨慎态度。随着季报披露的结束，业绩下滑的负面影响将被市场消化，销售的反弹将成为行业持续上涨的动力，领先房地产企业的业绩将更加活跃。

广发证券(000776，Guba)指出，未来在多项优惠政策的推动下，购房需求将加速进入市场，在供应量的推动下，交易恢复将是可持续的。在基本面持续向上修复的背景下，该行业仍有超额回报的基础。考虑到主流地产股与该行业的估值比率已回到去年降息前的水平，未来主流地产股的相对估值将逐渐回升。投资者可以关注领先的上市房地产企业的投资机会。