美元的“王冠”会跌落吗？

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看看最近美元的回落，背后有三个原因:第一，美国经济并不令人满意。其次，在美国经济数据不佳的情况下，市场预计美联储加息的时机将被推迟。最后，欧洲数据最近的改善和欧元出人意料的走强也帮助美元走弱。

尽管美元最近有些丢人，但它并没有改变市场上看到更多美元的主流观点。

我们的记者莫莉

美元上方的皇冠似乎在晃动。周三，由于4月份美国零售数据低于预期，衡量美元兑一篮子主要交易货币的美元指数下跌0.97%，至93.617；盘中跌幅甚至扩大至1.1%，一度触及三个多月低点，创下5月6日以来的最大单日跌幅。追踪美元兑10种主要交易货币的彭博美元焦点指数(Bloomberg dollar focus index)也在同一天下跌0.7%，为3月23日以来的最大单日跌幅。

然而，这只是最近美元大幅回调的一个缩影。从去年7月到今年3月，美元连续9个月走强，创下40年来最长的上涨周期，12年后首次突破100大关；然而，自4月份以来，美元的9个月强势戛然而止，美元指数一路下跌至93点左右。几个月前，美元之王回归的声音充斥世界，很少受到质疑；但现在，一些投资者悄悄地紧张地问:未来美元的“王者之冠”会下跌吗？

多重压力导致美元走弱

看看最近美元的回调，背后有三个原因。首先是美国经济不尽如人意。数据显示，今年第一季度，除了消费支出大幅下降、工业生产指数表现不佳、零售数据低于预期之外，非农就业数据更加不均衡。美国商务部的数据还显示，今年第一季度美国国内生产总值(gdp)初始值的年化增长率仅为0.2%，这不仅远远低于经济学家此前预测的1.0%的增长率和去年第四季度的2.2%，也与去年第三季度的5%的增长率相差甚远。

其次，在美国经济数据不佳的情况下，市场预计美联储加息的时机将被推迟。彭博社4月22日至24日对59名经济学家的调查显示，73%的经济学家认为美联储将在9月份首次加息；在3月份的调查中，这一比例仅为37%。当时，大多数人预测第一次加息将在6月或7月。花旗集团表示，自1月份以来，美国经济数据已多次令市场失望，美联储可能推迟加息。此外，一些分析师指出，鉴于美元在前期持续走强，许多美国政界人士和美联储官员对美元进行了点名批评，这也在一定程度上抑制了在市场上制造更多美元的冲动。

最后，欧洲数据最近的改善和欧元出人意料的走强也帮助美元走弱。过去一个月，欧元兑美元汇率飙升了6.5%，但日元兑美元汇率几乎没有变化。这一趋势在周三的市场表现中更加明显:美元兑欧元汇率下跌1.2%，至1.1350美元，美元兑日元汇率小幅上涨0.1%，至119.26美元。值得一提的是，亚太地区的货币受益于当天美元的大幅下跌。其中，澳元已成为亚太地区最大的货币，单日涨幅为1.73%，其次是新西兰元，涨幅为1.66%；新加坡元上涨0.76%，排名第三，泰铢排名第四。韩元是唯一下跌的亚洲货币，当天韩元对美元的汇率下跌了0.35%。

利率差异的前景可能有助于美元

尽管美元最近有些丢人，但它并没有改变市场上看到更多美元的主流观点。瑞银财富管理全球首席投资官马克？赫夫勒表示，欧元在未来仍将下跌。在接下来的六个月里，美元将升至1欧元兑1.08美元。德意志银行的分析师也持有这种观点。多米尼克，银行的固定收益分析师。柯尔斯顿表示，欧洲政府债券收益率的大幅下降，以及美国第一季度相对温和的经济数据，推动美元走弱。随着美国未来经济数据的改善、美联储加息以及欧洲和日本央行进一步放松的预期，欧洲政府债券收益率将再次下降，这将为美元走强提供强有力的支撑。

此外，米歇尔，太平洋投资管理公司(601099)实际收入和资产分配首席执行官。沃斯表示，从历史上看，美元的升值周期一般为3至4年，20%至30%的涨幅相对较为常见。目前，美元的增幅只有15%左右，这意味着未来空的增幅将会很大。“欧元仍能“飞”一段时间，但未来欧元将回落至下跌趋势。”美国银行(Bank of America)财富管理部门固定收益研究主管珍妮弗？威尔(Jennifer Will)表示，到今年年底，欧元兑美元汇率将回到1美元兑1.04欧元左右，美元仍将是王者。

美元的涨跌值得关注

并非所有分析师都对美元如此乐观。“事实就是事实，美国的数据令人失望。”理查德，澳大利亚西太平洋北半球首席货币策略师。Furuwis表示，尽管美元努力反弹，但其下跌趋势并未得到根本扭转，预计未来美元将进一步下跌。乔纳森，赫拉克勒斯资本咨询公司的负责人？刘易斯还认为，这一轮美元调整并不出人意料。毕竟，美国的经济数据并不好，美联储的紧缩政策预计会降温；早先支撑美元牛市的市场氛围已经改变。

客观地说，与过去的累计增幅相比，美元迄今的修正率并不令人意外；然而，美国经济复苏并未受到威胁，美联储加息的大方向从未动摇。因此，在这种背景下，美元不太可能失去国王的王冠。

然而，值得注意的是，美元作为世界主要储备货币之一，今年以来经历了先大幅上涨后大幅下跌的过程。数据显示，自今年年初以来，已有8个交易日美元单日涨幅超过1%，而去年只有3个交易日。与此同时，今年美元的暴跌比去年更频繁。自今年年初以来，已有3个交易日美元单日跌幅超过1%；但在2014年，这种情况从未发生过。