有质量的投资者保护将夯实牛市根基

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从制度建设和操作实践来看，监管机构开展投资者保护工作的力度和质量都在不断提高。高质量的投资者保护将从“最大数量的投资者”这一最根本的层面为牛市运行奠定坚实的基础。

15日，中国证监会“12386”热线正式启动“公平为先”的投资者保护专项活动。中国证监会主席肖钢出席了启动仪式，通过热线与投资者进行了对话，并在拓展热线服务功能、推动建立全国纠纷调解组织、启动专业机构持股试点、建设投资者教育网站和基地等几个方面安排推进具体工作。

壮观的牛市一直是点燃投资者参与热情的催化剂。随着今年a股市场指数在四个月内翻番，以“80后”为主力的新投资者进入市场，为市场交易注入了活力。伴随着“新入市”，投资者证券知识相对匮乏、风险防范能力不足、投资理性意识淡薄等客观特征进一步凸显。

根据中国的结算数据，今年第一季度，a股市场新增股票账户数量同比增长433%，超过90%的账户市值低于50万元。同期，中国证监会共收到投资者1.4万份咨询请求，同比增长27.3%，其中许多请求来自新投资者，超过一半的请求是咨询请求。

在处于“新兴+转型”阶段的中国资本市场，自然人，尤其是那些市值较小的自然人，长期以来占绝对多数，个人投资者对交易量的贡献多年来一直保持在80%以上。市场起伏有其自身的运行规律，但投资者作为股票购买者的投资水平和博弈能力也在一定程度上决定了牛市的运行质量。

最近多伦有限公司(报价600696，咨询)没有业务转型支持，导致连续跌停。上海证券交易所暂停交易，并要求该公司给出进一步的风险警告，并召开简报会给出充分解释。“更名风波”暴露了一些上市公司更名的轻率，也反映了一些投资者追逐话题和热点的不理性。

“牛市追赶”的非理性是中国股市客观问题的缩影之一，也显示了保护处于知识和信息劣势的中小投资者的艰巨任务。

在当前市场快速上涨的过程中，监管机构多次提醒投资者要了解公司的基本面，理性投资，量力而行，不要盲目跟风。其根本意图是提醒投资者注意投资风险，以免在非理性的追逐得失中遭受损失。

值得注意的是，无论是从制度建设还是操作实践来看，监管当局越来越重视投资者保护。加强投资者保护和打击市场违规行为也成为中国证监会进一步深化职能转变的两项重要内容。

去年《中华人民共和国九条》对资本市场投资者保护作出全面部署后，中国证监会年初明确表示，今年将从制度建设、投诉处理、争议解决、监督评估和典型案例五个方面加强对中小投资者合法权益的保护。目前，证券法的修订草案已经进行了第一次审议，其中将设立专门的一章，为投资者提供保护。

“公平为先”的特殊保险活动是贯彻实施法律法规的具体措施。

在活动启动仪式上，肖钢明确指出，公平是资本市场健康发展的必然要求。没有公平的市场环境，资本市场就难以有效发挥其配置资源的作用。确保资本市场的公平是证券监管的主要目标之一。

而“公平在身”意味着中小投资者应享有公平的知情权，公平的参与决策和管理，公平的获得投资收益，在合法权益受到侵害时获得公平的救济和补偿。

根据这一部署，将根据投资者的需求，明确信息披露的内容和标准，探索中小股东个人计票、网上投票和累积投票制度，推进专业机构持股试点，督促上市公司落实现金分红政策要求，逐步强化纠纷调解、行政和解、预付款等多利益纠纷处理机制。

可以预期，这些任务的实施将进一步提高投资者保护的质量，进而通过提高投资者教育服务水平，帮助投资者特别是中小投资者与中国资本市场共同成长。

投资者是证券市场最重要的参与者，是投资者保护的主力军。不管是快牛还是慢牛，不管牛市的质量如何，每项投资都有盈亏。归根结底，“绝大多数投资者”的根本利益需要通过投资者加强自我保护、依法维护自身合法权益的能力来实现。