印度民间黄金的来和去

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印度不生产黄金，但它是黄金的大消费国，私人黄金存储量超过2万吨。这导致两个主要问题:第一，黄金进口过多将导致经常账户赤字；二是民间藏金的货币属性不明显。

对于第一个问题，印度政府采取了保守的处理方式:采用配额制度来控制进口；提高进口关税，控制进口价格。对于后一个问题，印度政府最近试图实现金融产品创新:“黄金货币化。”简而言之，普通人(603883，分享)把钱存入银行，银行支付现金利息。

然后问题又来了。金子已经死了。它不能像企业一样创造真正的价值。政府借了这么多黄金，怎么能用来支付人民的利息呢？这是一个关于货币政策的大问题，还有一个更大的问题。印度人民对这项政策感兴趣吗？

为了理解这两个问题，我们应该深入了解印度人对黄金的热爱程度。

印度人有多喜欢黄金

印度对黄金的热爱来自文化和宗教传统。在印度教信仰中，黄金是财富和繁荣的象征。在印度的街道上，当你遇到一个女孩时，你基本上可以从她身上找到一块黄金饰品，比如耳环、耳环、鼻环、鼻钉或者铃铛

"希腊人建造的漂亮船只带来了金币，留下了胡椒。"惠勒的《超越帝国的罗马》描述了公元1世纪罗马人和印度人之间的贸易，金银源源不断地流入印度。

几千年来，印度人对黄金上瘾。5月14日，印度一则新闻报道称，“一位32岁的印度男子花了14000英镑(约合140154.16元人民币)打造了一件真正的‘金女巫服’。”它花了15个金匠每天工作16个小时，在两周内建成。”这足以证明印度人真的热爱黄金。

受宗教习俗和传统的影响，印度人对结婚嫁妆和节日采购的黄金礼物有着巨大的刚性需求。每年有两个黄金销售季节，一个是“佛光节”，这是印度第二大宗教节日，每年四月或五月举行；另一个是排灯节，每年的十月或十一月举行。

在这两个节日到来之前，商人增加了黄金首饰的库存。“我南方乡下亲戚的女儿今年就要结婚了。她母亲说她无论如何都会买一定数量的金子。”在中国学习的印度学生贾告诉《国际金融新闻》记者:“印度对婚礼用金的需求非常严格，尤其是在农村地区。”

另一个主要消费者是各种寺庙。像“印度最大的锡克教寺庙，建造时花费了750公斤黄金”和“印度斯瓦米神庙的神秘宝藏估计价值超过一万亿元”这样的新闻不断被报道，显示了印度人是多么热爱黄金。

民间有多少黄金

印度政府目前只有约570吨黄金储备，但据估计，印度私人黄金储备(包括黄金首饰)高达2万吨，占全球黄金总量的10%

2015年初，市场对印度今年的佛光节黄金消费缺乏信心。2014年冬季，与往年相比，印度天气极其寒冷，收成不佳，农民收入下降，购买黄金的需求可能受到抑制。与此同时，印度政府仍然维持高黄金进口关税政策，这使得黄金价格更加昂贵。这两个因素都不利于印度的私人黄金消费。

市场显然低估了印度对黄金的刚性需求。数据显示，3月份黄金进口从前三个月的20亿美元飙升至近50亿美元。同月，印度黄金进口量上升至125吨，达到49.8亿美元，是去年同期的两倍。德国商业银行的大宗商品分析师团队表示，一些印度黄金交易商报告称，2015年佛诞期间的黄金需求比2014年同期高出近25%。该团队的分析师指出，尽管印度政府的黄金进口控制措施仍然存在，但印度在佛诞节期间产生的黄金需求仍好于2014年同期。

根据世界黄金协会(wgc)的最新黄金需求趋势报告，2015年第一季度，全球黄金需求保持稳定，同比下降1%，来自东方国家的消费者再次成为市场领导者。只有中国和印度占全球黄金消费总量的54%。

兴业银行(601166，股份)黄金分析师姜舒在接受《国际金融新闻》(International Finance News)记者采访时表示:“印度是一个真正把黄金藏在人民心中的国家，国民持有的黄金数量被认为是巨大的。”那么，印度人有多少黄金？由于印度政府没有具体的跟踪统计数据，它只能给出一个粗略的估计。据印度财政部长阿伦·贾特利称，印度人持有的黄金首饰、金币和金条的总量高达2万吨。其中，印度寺庙的黄金储备预计将达到3000吨左右。

政府为什么担心

普通人热衷于隐藏黄金并不是一件坏事。然而，两个极端相遇了。由于巨大的黄金进口和出口贸易增长率的下降，印度的经常账户赤字将会恶化。正因为如此，印度政府已经数次引入黄金进口管制。最近一次是在2013年

印度人喜欢购买黄金，但印度不是黄金生产大国，巨大的供需缺口只能靠进口来维持。数据显示，从2001年到2011年，印度进口了约7000吨黄金，仅次于美国的官方黄金储备。近年来，印度每年进口黄金超过800吨，占贸易逆差的近30%。根据世界黄金协会5月14日发布的一份报告，2014年印度消费者购买的黄金数量为811.1吨。

自2013年以来，印度政府开始控制黄金进口。通过限制黄金进口，情况有所改善。2014年11月，印度政府取消了80: 20的原则，放松了黄金进口限制。该原则指出，印度政府要求黄金交易商将进口黄金的20%再出口，但仍保持在10%的高水平，然后进口激增。根据印度储备银行的数据，截至3月的2014/2015财年，黄金进口额达到343.2亿美元，大大高于上一财年的287亿美元。印度的黄金进口增加了36%，达到900吨。黄金进口继续对印度的贸易赤字产生影响，2014-2015财年的贸易赤字达到1370亿美元。其中，本财年前9个月，印度的贸易赤字下降了1.7%，经常账户赤字为311亿美元，占国内生产总值的2.3%。

根据最新数据，印度的黄金和白银进口在3月份大幅增加，贸易逆差被推至117.9亿美元的四个月高点。

什么是黄金货币化

简单地说，普通人把黄金借给银行，银行付给储户利息。该计划旨在抑制对外国黄金的需求，减少黄金进口

进口控制的效果显然不理想，但我们不能只看外汇储备的损失。

在新财年的预算中，印度政府计划大力推进“黄金货币化”项目，允许储户用手中的黄金赚取收入。印度政府希望此举将有助于印度的寺庙、信托机构甚至企业重振其黄金资产。通过这种方式，印度政府可以吸收民间黄金，并鼓励其公民将其作为货币借给政府。

根据印度《经济时报》最近的一份报告，根据上述黄金货币化计划，印度国民可以将黄金首饰、金币和金条存放在银行的家中，银行会将它们融化，作为存款人名下的资金，并根据存款当日黄金的市场价格计算利息。如果储户存放的黄金在某一天到期或他们想提取黄金，他们将根据提取当日的黄金价格兑换现金。李宁分析说，如果实行黄金货币化，可能会增加印度国民向政府借黄金的积极性，从而抑制印度对外国黄金的进口需求，减少私人黄金存量。

然而，贾汉斯告诉国际金融新闻记者:“如果是一个非强制性的政策，很难执行。”印度国民对金融机构的信任度很低。就连印度农村地区的农民在有生之年也从未与银行打过交道。”

在他看来，该计划的关键在于为黄金储蓄提供了多少利息。“印度也在1999年启动了一个类似的黄金货币化项目，但效果并不显著，因为当时人们对黄金储蓄的兴趣太低。”贾对说:

据记者报道，印度国家银行此前曾向印度最富有的寺庙提鲁马拉提提瓦坦纳姆(tirumala tirupati devasthanams)借入黄金，期限为五年，利率为1%。黄金被运到政府铸造厂制成金块，寺庙每年从银行收取的利息相当于大约12公斤黄金。

事实上，印度的私人黄金货币化项目非常繁荣。一些大型黄金珠宝商向黄金借贷客户提供1100卢比/千克的日收入，相当于15%的年化回报率。据说，当黄金价格为18，000卢比/10克时，回报为每天500卢比/公斤，但现在黄金价格已上升到27，000卢比/10克，福利已上升到每天1，100卢比/公斤。

然而，业内人士提醒，如果印度的黄金货币化计划成功，印度政府也可能面临潜在风险，其中一个风险是黄金储户在金价上涨的同时提取黄金。另一个问题是，印度政府会用这些黄金支付什么样的金融交易利息？

你会参与金本位制吗

有一种观点认为，货币战争将导致纸币大幅贬值，而持有最多黄金的国家最终将获胜。印度的黄金货币化有这样的考虑吗？这位专家断然否认“金本位”没有生存土壤

印度政府计划推进“黄金货币化”，这让行业专家担心印度将进一步“金本位”其货币体系。

“金本位”制度是以黄金为本位货币的货币制度。在金本位制下，每个单位的货币价值等于一定重量的黄金(即货币的含金量)；当不同的国家使用金本位制时，国家之间的汇率是由各自货币的黄金含量比率决定的，即黄金的平均价格。

姜舒指出，“金本位”的实质是用黄金的数量来固定纸币的数量。在“金本位”时代，国家宏观调控管理的概念还没有明确界定。当经济危机发生时，国家可以忽略它，让黄金流出，优先保证贸易交易。"

随着全球经济的发展，“金本位”的弊端越来越严重。首先，黄金生产的增长率远低于商品生产的增长率。其次，不同国家的黄金储备分布不均衡。

姜舒指出:“恢复‘金本位’的呼声自布雷顿森林体系解体以来就一直存在。”即使恢复，也不能解决黄金储备少，不能满足信贷和贸易需求的问题。目前，印度的“黄金货币化”项目更像是一个黄金信托，用来振兴现有的黄金，但它不是一个“金本位”制度。即使一个国家想要恢复“金本位”制度，没有其他国家的合作也不可能成功。

对黄金价格有什么影响

黄金是一种金融期货，反映了世界各国综合国力的竞争。与印度的进口相比，它更容易受到美国和欧洲货币政策以及美国和欧洲经济数据的影响

印度黄金的货币化给全球黄金价格带来了不确定性。澳新银行(anz)大宗商品策略师维克托·提安皮里亚(Victor thianpiriya)表示:“即使印度的黄金进口适度下降20%，也将对全球黄金需求产生负面影响。”然而，李宁指出:“贵金属不同于其他基本金属。黄金是一种金融期货。它反映了世界各国综合国力的竞争，容易受到美国和欧洲货币政策以及美国和欧洲经济数据的影响。”

目前，国际金价仍处于美元加息的阴影之下。尽管美国经济增长出现放缓迹象，加息预计将被推迟，但美元指数近期有所下降，但美元指数仍将处于高位震荡盘整期，这将长期抑制金价的上行。

李宁预测，第二季度黄金价格将主要向下波动，主要影响因素是美联储加息预期、油价变化、spdr黄金持有量变化和希腊债务形势演变。

从国内市场来看，中国黄金需求在2014年大幅下降25%后，今年第一季度出现反弹，第一季度黄金需求同比增长1.1%，至326.68吨。

据记者了解，目前，中国阿姨的投资已经偏向资本市场。“我也有金子，不多，以后我会一直拿着它给我的孙子。”中国阿姨林和祥(化名)告诉记者:“现在的精力都集中在炒股上，基本上80%的资金都在股市上。”

汇丰银行(HSBC)印度首席经济学家班达里(Pranjul bhandari)最近表示，如果2015/2016年的经常账户赤字预计将降至2014/2015年的一半，印度储备银行将在今年晚些时候放松黄金进口限制。这将对金价产生积极影响。