叶檀：国人奋力在创业板寻找经济转型之路

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被称为“中国纳斯达克”的创业板市场继续上涨。创业板指数昨日盘中上涨逾4%，达到创纪录高点，收盘上涨2.5%。根据深交所5月18日的数据，目前创业板的平均市盈率为119.47倍，也是一个新高。

如果我们把中国创业板与纳斯达克进行比较，很多人会认为它的估值太高。例如，国泰基金经理吴香军表示，纳斯达克指数目前仅是市盈率的20倍。苹果是全球市值最高的股票，剔除现金后的市盈率不到10倍。

在2000年泡沫的高峰期，纳斯达克指数的市盈率确实达到了100倍，当泡沫形成的时候，正是互联网这个新生事物进入人们视野的时候，所有与互联网相关的股票立即成为投资者的宠儿。然而，很少有与互联网相关的股票主宰a股创业板市场。

信安环球股份有限公司董事总经理兼基金经理李晓希认为，虽然a股蓝筹股的估值正在回升，但信息技术和创业板块的估值被大大高估了。以它为例，其市盈率在历史上是46倍，但现在已飙升至68倍，而创业板实际上已升至100倍，显示出明显的泡沫。

一长串数据也可以用来证明创业板的风险:例如，2014年，446家创业板公司的上市利润总额仅同比增长16.67%。2015年第一季度，创业板公司利润同比增幅降至10%。这一利润增长率远低于纳斯达克泡沫时期。

创业是一个热门词汇，创业板是一个热门板块。

由于中国的经济转型，创业力被认为是转型的最强有力的推动者，中国人正在尽最大努力享受创业红利。一些像创业板这样的上市公司有着更广泛的imagination/きだ124240/,and投资者，都坚定地绑定到创业板，这已经成为创业板持续的资金来源。

今年，公共基金的总净值首次超过6万亿元，混合基金的销售是股市的支撑。根据《中国基金报》的数据，从2014年12月至今年5月15日，剔除不相关的基金后，新基金的总设立规模为4488.23亿元。

4月份，绝对规模增幅最大的基金是混合基金，在一个月左右的时间里增加了3817亿元，达到1.31万亿元，月度增幅为41.02%。

今年4月，股票型基金的净赎回规模预计将达到1000亿英镑，混合基金的净赎回规模约为1000亿英镑，qdii基金的净赎回规模将达到300亿英镑。债券基金在4月份赎回，不包括发行新基金的贡献。这表明，更激进、更灵活的主题基金受到追捧，而陷入困境的基金(即货币债券基金)则因为今年的利率下降而被排除在外。

私募股权基金不太慷慨。截至4月底，共有4853只私募基金向基金行业协会备案，管理资产近3万亿元。各种社会基金通过各种渠道进入股市。

基金比2007年更加疯狂。根据风能数据，从2005年到2007年，该基金的净值约为3.2万亿元。截至5月13日，56只公共基金的净值自2015年以来翻了一番。这些基金应该尽快开仓，追求在同行业中的排名，以便获得更多的资金，创业板的增长是可以想象的。这些增量基金已经进入市场，这也是创业板成为“创意板块”的原因。目前，高价值股票也能保持较高的周转率，充足的流动性改善了大型公共基金的安全缓冲。

如果股票登记制度发生在创业板，如果新三板的转让是顺利的，如果从创业板退市的风险大大增加，创业板的疯狂可能会收敛。但现在，资本流入源源不断，除了行业轮换之外，创业板仍将是热钱追逐的重要目标。

一旦投资趋势发生变化，风险上升，缺乏资金的a股市场将不堪设想。但是现在，没人愿意费心去想它。