券商频补资本两融疯涨 瑞银分析师提3万亿猜想

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a股整合终于进入了2万亿时代。根据交易所的数据，截至5月20日，沪深股市融资融券余额已达2.01万亿元，再创新高。

虽然这两项融资业务受到监管部门的严格控制，但许多券商已调整了担保转换率，一些券商已停止了“竞价交易”等业务，但仍无法阻止其达到新的高度。然而，与前一次相比，a股交易中融资融券的比例有所下降。

与此同时，业内关于两家公司业务规模后续增长的争议也越来越多。有人认为这两家公司的增长率正接近证券公司净资本的财务极限。

同时，一些分析师认为，随着证券公司资本补充活动的增加和a股的活跃成交量，两家公司的业务在市场前景上仍有较大的增长。

半年的增长超过一万亿

除了新的高规模，这两家公司今年的增长率也引人注目。去年底，融资融券规模尚未达到1.03万亿元，融资融券规模在五个多月内增加了1万多亿元。

5月20日，上证综指收于4446.29点，单日涨幅为0.65%。

信用交易账户的快速增长是这两家公司规模空前的背后原因。

据wind数据显示，截至4月30日，截至期末，两市信用账户总数已达684.3万个，比上个月增长6%，今年新增信用账户高达97.58万个。

事实上，监管机构和券商都已采取措施“冷却”两家公司快速增长的业务，但未能阻止两家公司的增长。

4月下旬，监管部门要求券商评估和报告这两笔金融交易的风险，并提出了“控制经营杠杆”等7项要求。中信证券(报价600030，咨询)(600030.sh)和许多其他证券公司在5月初大幅降低了个人股票担保的转换率。此外，一些证券公司还限制融资的"绕标"操作，以购买非两个金融目标。

然而，尽管金融整合的规模已经超过2万亿元，一些券商的融资额度却一直处于紧张状态。

“现在，不仅融资资金有时不足，就连少量的股票质押融资也需要抢购。”江浙一家券商营业部的一位人士坦言。

部分券商融资融券开户进度也受到影响。

“我以前申请过，但是我需要排队，我的账户不能开。”上海一家大型券商客户申请开立信用交易担保账户，他说:“据我所知，有几家券商存在两个账户开户速度慢的问题。”

在有争议的市场/0/房间之后:3万亿可以预期吗？

在两家金融公司的余额超过2万亿元后，他们的增长也更受scale/きだよよ0/was市场的关注。

“如果你静态地考虑一下，去年年底券商的净资产为0.92万亿元。按5倍杠杆计算，总资产可达5.52万亿元。当时，券商的总资产为4.09万亿元，也就是说，空还有1.43万亿元的融资空间四川某中小券商风险控制部的一位人士认为，“但券商仍有质押式回购、协议式回购、收益权互换等融资业务。”最终，两家公司的增量门槛将在1万亿左右，这意味着两家公司的上限正在逼近。”

然而，业内人士认为，随着2015年证券业增资活动的增加，这两项金融业务的上限也在同时上升。

北京一家中型券商的非银行金融研究员指出，“一旦资本增加，券商的融资资金将根据杠杆率成倍增加。”

值得一提的是，尽管两家公司的规模达到了历史新高，但a股交易的比例却逐渐下降。

根据同花顺的最新数据，今年1月和2月，a股交易占总换手率的近20%，但今年3月底，这一比例降至17.27%-17.55%。截至5月20日，上周a股交易的份额已降至15.11%。

“两家公司的规模和市场交易的比例都出现了偏差。主要原因是a股总成交量有所上升。”前述研究人员指出。“与3月份相比，4月份新开的a股账户数量增加了两倍，这直接导致市场活动进入一个新阶段。”

至于市场，outlook/きだよききだよ0/,some分析师甚至提出了3万亿元的猜想。

瑞银证券(UBS Securities)多元化金融服务分析师崔晓艳表示:“就台湾市场而言，在股市飙升的时候，融资融券可以占到很高的比重，融资余额峰值达到总市值的5%，两家公司的交易量占到50%以上。”“我们相信，中国的两项融资业务也有空的空间，如扩大客户覆盖面、扩大基础证券、短期贷款和公共基金。我们参照台湾的经验，估计空每发展一个分项的结果，大约是3万亿元。”