何以成“股王”？第一高价股传承解密

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本报记者何小青在广州报道

你会唱歌，我会上台。关于a股市场首只高价股票的争论从未像今天这样激烈。此前，作为a股价值投资的风向标，贵州茅台(600519，古巴)(600519.sh)自中海(600150，古巴)(600150.sh)以来的大部分时间里，一直守护着沪深两市首只高价位股票的位置。

虽然已被NetScience (300017，分享它)(300017.sz)，腾信(300392，分享它)(300392.sz)，天妃程心(300386，分享它)(300386.sz)，琅玛信息(300288，

然而，在今年由创业板主导的牛市中，这种情况已经完全改变。今年以来，贵州茅台第一只高价位股票的地位被轻易超越，新的股王不断涌现。

5月20日，继全通教育(300359，分享它)(300359.sz)和安硕信息(300380，分享它)(300380.sz)之后，长明科技(300348，分享它)(300348.sz)成为沪深股市400元以上的第三高

在这方面，广州一家私募股权机构的人士告诉《21世纪经济报道》，本轮牛市没有盈利因素，盈利因素主要来自估值的提高。其中，推动估值改善的最大因素来自于转型。这种转变是从上到下，从下到上。

“自上而下，经过过去十年中国经济的广泛而野蛮的增长，传统的基础设施、房地产、固定资产投资等等。不能成为新的经济支柱，迫使中国开始更高的制造业和互联网创新。开始转变。”消息来源称。“自下而上，大量公司已经走上转型之路。在这种背景下，白酒、乳制品，甚至一些传统成长型股票投资者喜欢的医药类白马股，都没有大规模估值改善的故事。虽然这些公司将在整体市场水位上升后进行弥补，但它们肯定不会成为本轮估值牛市的核心品种。对于那些拥有广阔空、代表未来方向并正在向互联网转型的公司来说，他们应该关注互联网，最终它们将成为本轮牛市的主流品种，成为下一个股王的诞生地。”

值得一提的是，与过去股票大王所处的大多数行业都是传统行业的事实不同，今年出现的所有股票大王都是新兴行业，尤其是tmt行业。

tmt股票之王集体亮相

例如，在今年出现的股王中，全通教育、安硕信息和长明科技都是软件和信息技术服务公司；琅玛信息属于电信、广播电视和卫星传输服务。

3月3日，当上海和深圳股市双双下跌，深圳成份股指数暴跌3.01%时，通才教育逆市上扬，成为首只超越茅台的高价位股票。当日收盘价为199.9元，比贵州茅台当日收盘价185.95元高出13.95元。

从那以后，全通教育的股票价格一直在持续上涨，由此开始了狂牛之旅。3月27日，通才教育股王的位置被琅玛信息暂时取代。同一天，琅玛信息以288.00元收盘，比全通教育的收盘价255.97元高出32.03元。

随后，新的股王再次出现。4月14日，在连续三个交易日涨停后，安硕信息的股价飙升至278.45元，一举取代全通教育成为新的股王。当天，全优教育上涨3.8%，至270.93元，而琅玛信息的股价则回落至245.80元。

4月23日，全通教育和安硕信息的股价均超过300元，分别收于302.5元和320.53元，这是a股历史上的首次。当时，贵州茅台的股价收于256.04元。相比之下，新旧股王之间的差距进一步拉大。

回顾a股的历史，最后一只股价超过300元的股票是中国船舶，它可以追溯到2007年10月。从那以后，七年多来没有股票赢得过300元。

5月8日，在连续三天跌停后，安硕信息成为a股历史上首只400元的股票。当日，该公司股票开盘后开始快速上涨，并被封于每日涨停位，最终收盘价为400.62元，上涨10.00%。

然而，关于股票大王的争论还没有结束。受收购杜鹤·田芸的消息影响，长明科技(300348。深交所)在5月4日恢复交易后，继续有13个每日限额。截至5月20日收盘，该公司股票收于410.52元，成为两市首只新的高价股票。

在长城证券(Great Wall Securities)分析师王毅看来，每一轮市场都会有一个板块贯穿其中，创造蓝筹股是本轮市场的生命线。在他看来，所谓的蓝筹创投是创业板和中小板的领头羊，它成长迅速，业绩有保障，有着空市值的大幅增长，并在这一牛市中迅速成长，赢得了资本市场的青睐。它有望取代主板上的老蓝筹股，成为未来中国股市和中国企业的中坚力量。

“股王”遗产估价的基因解码

对此，前述广州私募股权机构也表示，“虽然每只牛市都有不同的上涨原因，但我们惊讶地发现它们在某一点上如此相似，而上述股王的诞生无疑得益于互联网行业的爆炸式发展。在其他上涨超过10倍的牛市中，甚至有几家公司的商业模式和上涨逻辑也惊人地相似，如Flush (300033，分享它)和东方财富(300059，分享它)，万达信息(300168，分享它)和威宁软件(300253，分享它。”

这位人士强调，无论是股王还是牛股，10倍以上都是同一点，都是这个时代的产物。可以说，时机是牛市最重要的驱动因素。“如果我们延长时间，我们还会发现牛市中的每一轮牛市都有自己鲜明的时代特征。中国船只曾是第一批高价库存，也受益于中国加入世贸组织后全球市场出口份额的增加，这导致了海运需求。制造业升级后，低廉的劳动力成本使造船中心从韩国转移到中国。同样，在2006年至2007年的大牛市中，苏宁电器(Suning AgriculTure)是一只超级牛市股票，得益于家电标准化和大采购周期中对家电需求的增加。”消息来源称。“事实上，今年以来，创业板的不断发展得益于互联网的发展，也得益于这个时代的发展。”

国信证券(Guba，002736)研究员马志勇认为，传统行业的公司市值低于新兴互联网公司，这实际上从历史阶段的角度来看更容易理解。例如，一些传统蓝筹股已经通过了企业发展的成长期，进入了成熟期，最终将面临无法突破估值上限的问题。最近，创业板上的一些牛市股票正处于行业发展的早期阶段，而空未来的新兴行业比传统企业要大得多。企业处于不同的阶段，市场给出的估值不应该相同。

上述私人股本消息人士表示:“我们很高兴地发现，越来越多的上市公司代表着a股市场的未来和新经济。由于许多公司的主营业务在转型后发生了变化，估值出现了强劲增长。例如，在线教育在2013年之前几乎没有真正的a股投资目标。然而，随着全通教育和李诗琴(300010，share it)等多家公司的并购和自身业务转型，越来越多的上市公司进入这个良好的行业。”

它认为，尤其是当一家公司的商业模式发生变化时，这种估值改进的最大魅力在于没有上限。“例如，许多正在改变互联网公司的软件公司，如果从传统的角度来看，它们的价值是原来的40-50倍，就会觉得很昂贵。然而，当这些软件公司转型到互联网门户网站并重新评估其流量的价值时，这些公司就摆脱了传统的估值约束，长出翅膀，一路向上。这就是为什么我们看到股票大王的出现。”消息来源称。