中企投资拉美需对冲汇率与宏观风险

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本报记者张寒报道2015年1月，中国习近平主席宣布，中国将在未来10年内向拉美投资2500亿美元，李克强总理此次对拉美四国的访问将使这一投资成为现实。

在巴西总统罗塞夫宣布与中国签署了价值530亿美元的贸易、金融和投资协议后，李克强在巴西宣布，中国将设立一个中国-拉丁美洲能力合作特别基金，提供300亿美元的资金支持中国-拉丁美洲在能力和设备制造领域的项目合作。

毫无疑问，中国在拉美的投资正在增加。根据中国政府的官方数据，截至2014年底，中国在拉美的直接投资已达990亿美元。

除了直接投资，贷款额也翻了一番。据智库美洲对话估计，2014年中国对拉美的贷款增长了70%以上，达到220亿美元，超过了美洲开发银行和世界银行对拉美的贷款总额。

然而，自去年以来商品价格的下跌严重影响了拉丁美洲的宏观经济趋势:汇率暴跌，通货紧缩加剧。中国在拉美的投资应注意规避这些潜在风险。

汇率风险

5月20日，就在李克强总理宣布成立300亿美元的拉美基金的第二天，世界三大评级机构之一的穆迪发布了一份研究报告，称自2014年年中以来拉美货币的贬值不太可能很快逆转，有些甚至可能进一步走弱。因此，评级机构预计，货币贬值和汇率波动将继续影响拉丁美洲的主权、企业和银行债务前景。

自2014年9月以来，巴西雷亚尔下跌了33%，墨西哥比索下跌了16%，秘鲁索尔下跌了11%。

根据穆迪的主权评级，巴西被评为baa2，前景为负面，而墨西哥和秘鲁保持稳定的a3前景。

在这三个国家中，巴西的外币债务占国内生产总值的3.7%，秘鲁的外币债务占国内生产总值的9.8%。

在企业部门，软钱有助于出口商，但却伤害了那些背负巨额外汇债务、依赖进口的企业。拉丁美洲的银行通常没有多少外汇资金，但它们可能面临资产质量的下降。

宏观风险

中国拉美协会副会长许世成表示，近年来，中国企业在拉美投资遇到了许多障碍和挑战，如国家风险、操作风险和汇率风险。

除了违约风险，拉丁美洲仍面临宏观经济下滑的可能性。最重要的原因是，商品的下降趋势增加了依赖商品出口的拉丁美洲的经济不确定性。

据《大公报》报道，委内瑞拉的石油占出口的90%以上，巴西、哥伦比亚和秘鲁也依赖60%以上的出口。

此外，拉丁美洲的经常账户赤字很高，需要由海外资金填补。2008年，当商品价格达到顶峰时，拉丁美洲的经常账户赤字平均占国内生产总值的1%，但是随着商品价格的下降，赤字增加了，例如，哥伦比亚和秘鲁的赤字上升到了5%。据估计，这可以上升到7%，带来超过3000亿美元的外国投资需求，但将难以吸引外国投资。去年，拉丁美洲引入了近1900亿美元的直接投资，随着大宗商品价格下跌，今年的直接投资预计将会减少。