小股东欲进康佳董事会 华侨城增持至25%保控制权

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今年5月以来，深圳康佳a股和b股大幅上涨的原因随着上周一系列公告的发布而得到解决，康佳中小股东与大股东之间新一轮的纠纷浮出水面。

根据康佳5月23日的公告，4名少数股东提名的4名代表已进入康佳新一届董事会和监事会的候选人名单。少数股东代表能否首次进入康佳董事会将在5月28日举行的康佳股东大会上决定。

与此同时，康佳的大股东华侨城集团也在加强对康佳的控制。5月19日，康佳宣布，从2014年9月至2015年5月，华侨城在康佳的持股比例从20%增至25%。

业内资深人士向《中国商报》记者指出，康佳老总部地块开发中的利益分配是康佳大、小股东之间纠纷的诱因，推动康佳经营业绩的提高是小股东重组康佳董事会的深层次出发点。

大股东和小股东之间的攻防战

康佳5月14日的公告显示，最近四位股东南财、夏瑞、、蔡向康佳董事会和监事会提交了《董事、独立董事和监事候选人提名书》，提名和为康佳第八届董事会非独立董事候选人；提名张敏为康佳第八届董事会独立董事候选人；张光辉被提名为第八届康佳监事会非员工监事候选人。

这样，在即将于5月28日召开的康佳股东大会上，将有7名候选人争夺4名康佳非独立董事的席位；将有五名候选人竞争康佳三名独立董事的席位；将有四名候选人竞争两名康佳主管的席位。竞争加剧，打破了以往华侨城主要提名康佳董事、监事候选人的局面。

根据公告，南丫岛、夏瑞、孙、蔡分别持有康佳1169万股、380万股、1409万股、663万股。这四位股东持有康佳3621万股股份，占康佳股权的3%以上。其中，在康佳2015年第一季度报告中，孙被评为康佳第九大股东。

虽然少数股东希望加入康佳的董事会，但康佳的大股东华侨城也已采取行动，加强其控股权。从5月5日到7日，以及从5月8日到5月12日，康佳的股价连续三个交易日上涨超过20%。业内人士的分析主要是由华侨城增持康佳造成的。

华侨城控股的增加从去年开始逐步实施。2014年9月，华侨城通过集中竞价方式持有康佳约2102.17万股a股，华侨城在康佳的持股比例从20%上升至21.75%。

2015年4月10日，华侨城集团在香港成立了全资子公司嘉龙投资。嘉龙在5月5日、7日、12日、13日和14日连续6次通过集中竞价和大宗交易方式投资康佳b股，其在康佳的持股比例为3.25%，将华侨城在康佳的直接和间接持股比例提高至25%。

受华侨城增持影响，康佳b股价格也从5月5日的约9.6港元飙升至5月14日的约15.59港元，10天内股价上涨逾50%。康佳a股股价也有所上涨，5月23日收盘价为19.69元，而一个月前4月24日康佳a股收盘价仅为13.8元，一个月内涨幅超过40%。

康佳旧总部的土地纠纷

业内资深人士向《中国商报》记者分析，康佳大、小股东之间的攻防战是去年康佳老总部土地开发权益分配纠纷的延续。

今年，康佳才35岁，故事必须从康佳开始。1979年4月，广东省华侨农场管理局(华侨城的前身)与香港华刚电子企业有限公司联合成立光明华侨电器厂；1980年5月21日，光明华侨电器厂从深圳宝安县光明华侨农场迁至深圳沙河工业区，第一条录音机生产线投入运行，这一天被指定为康佳公司成立纪念日。

康佳后来发展成为中国知名的彩电企业，康佳的老总部位于沙河工业区，该区后来成为深圳的中心，靠近深圳华侨城的高端住宅区，土地价值飙升。近年来，康佳的彩电行业发生了翻天覆地的变化，智能电视竞争激烈，康佳的表现平淡无奇。2015年4月，康佳将其总部迁至深圳南山区新R&D大厦后，开发旧总部的土地价值被视为改善其业绩的重要手段。

然而，尽管康佳主动开发老总部的土地价值在几年前受到青睐，并吸引了许多小股东购买康佳的股份，它却意外地半路杀了一个程，，而它实际上是康佳的大股东华侨城。

2012年11月，深圳市南山区城中村改造办公室将康佳作为康佳总部旧城改造项目的主体进行了公示。就在宣传工作即将完成之际，2013年8月，华侨城提出反对康佳作为唯一一个推动“康佳总部工厂旧城改造项目”的实施主体。深圳南山区相关部门暂停了康佳总部的相关程序。

这引起了小股东的不满，因此康佳于2014年3月提交了仲裁申请，并将康佳是否有权成为康佳总部工厂旧城改造项目的唯一开发主体的争议提交给深圳国际仲裁法院进行仲裁。2014年7月，深圳国际仲裁法院做出裁决，驳回康佳作为上述城市更新项目唯一开发主体的请求。

两个月后，华侨城开始增持康佳股份。2014年12月，康佳电器通过决议:华侨城与康佳合资开发康佳总部改造项目，华侨城占合资企业30%，康佳占70%。

“这块土地最初是华侨城分配给康佳的，但没有定价。现在华侨城希望获得土地补偿。从合理的角度来看，这是有道理的。康佳的成长离不开最大股东的支持；但从法律的角度来看，这并不完全合法，这块土地属于康卡。尽管华侨城是最大股东，但它不能干预。因此，这引起了少数股东的不满。”一位业内资深人士告诉《中国商报》记者，康佳的大股东和小股东之间发生了冲突。

如何找到平衡点

一位与康佳关系密切的业内人士认为，作为一家在中国有影响力的企业，康佳未能充分发挥其价值。少数股东认同康佳的价值潜力，希望通过投资和重组康佳的董事会来改善康佳的经营和管理。

事实上，康佳近年来的表现并不理想。2014年，康佳的销售收入为194.23亿元，同比下降2.92%，归属于母公司所有者的净利润为5262.35万元。去年，国内彩电市场30年来首次出现负增长，康佳也承认互联网公司的跨境进入也加剧了彩电行业的激烈竞争。2015年第一季度，康佳的营业收入为45.7亿元，同比增长12.8%，但净利润同比下降18.59%，至775万元。

上述与康佳关系密切的内部人士也表示，虽然华侨城在康佳的持股比例很小，但华侨城希望合并康佳的财务报表。虽然康佳的利润是平均的，但它的收入规模和现金流可以为作为核心企业的华侨城带来价值。如果少数股东推荐的代表成为康佳的董事，而华侨城在康佳董事会中的席位不能超过半数，华侨城可能无法合并康佳的财务报表。然后，华侨城可能会放松对康佳的控制，这将有助于康佳的经营变得更加市场化。

然而，在康佳的公告中，华侨城认为适当增加康佳的股权有利于进一步巩固大股东的控制权，增强市场信心，维护全体股东的利益。由于康佳的a股和b股之间存在一定的价差，从经济上讲，为了加强控制，收购康佳集团的b股更为可行。因此，华侨城通过其全资子公司嘉龙投资适当收购了康佳的b股。如果你将来增持，将按照程序公布。

“即使华侨城将其在康佳的股份增加到25%，也不足以完全控制康佳。”上述与康佳关系密切的内部人士认为，康佳大股东与小股东之间的这一轮较量是康佳老总部土地改造项目纠纷的延续，小股东希望康佳加快品牌、运营和管理的转型。

此人还认为，如果康佳的小股东力量分散，将很难“闯入”康佳的董事会；如果少数股东集中精力，就有可能赢得康佳董事会的发言权。“不管成功与否，少数股东也赚了钱，康佳的股价今年大幅上涨。”

曾在20世纪90年代获得中国彩电冠军的康佳，经历了过去的波折，在2014年提出了“轻松战略”。2015年，继续加快向互联网转型，努力提高盈利水平。也许这个共同目标可以帮助康佳的大股东和小股东找到一个平衡点来协调矛盾。